Aktivistinvesterare: ett bra eller dåligt?
En aktivist aktieägare är en stor intressent som försöker få kontroll över ett företag och ersätta dess ledning. Detta inträffar vanligtvis när aktivisten är missnöjd med ledningen. Den amerikanska miljardärinvesteraren Carl Icahn är ett sådant exempel; han är känd för att köpa stora mängder av ett företags aktier och sedan pressa företaget att göra betydande förändringar för att öka aktiens värde.
Det låter som bra för aktieägarna, eller hur? Tja, inte alltid. Låt oss ta en titt på de potentiella fördelarna och nackdelarna med att ha aktiva investerare involverade i en viss aktie. (För bakgrundsläsning, se Nasty Aktieägaraktiviststrider och varför de hände .)
De potentiella fördelarna med aktivistens delaktighet
- Håller fötter till elden
Enskilda aktieägare har i allmänhet inte för mycket drag med ledningen. Det beror på att de kanske bara innehar några hundra eller några tusen aktier, vilket sannolikt kommer att vara en relativt liten andel av utestående aktier. Aktivistinvesterare har emellertid ofta mer inflytande av flera skäl. Eftersom de ofta köper, eller har förmågan att köpa, (eller kort) stora mängder lager, är aktivistaktieägare starka. De kan också ha en uttalad önskan att ersätta det befintliga styrelsen. Som ett resultat kan ledningen och styrelsen vara mer villiga att arbeta med en aktivist. Dessutom tenderar aktivistföretag att samla in en hel del press och har ofta ett podium för att sända sina klagomål. (För mer insikt, se Kan du investera som Carl Icahn? )
Poängen är att aktivister ofta har förmågan att hålla ledningens fötter mot elden och kräva resultat. Detta i sin tur kan få dem att arbeta hårdare och få dem att försöka hitta sätt att förbättra intressenternas värde. - Nya ansikten kan betyda nya idéer
Det är uppenbart att inte varje aktivistföretag kommer med nya idéer till bordet. De som har en stor position över tid har emellertid ofta idéer om hur ledningen ska använda företagets tillgångar, förbättra verksamheten eller öka aktieägarnas värde. För att vara tydlig kan ledningen kanske inte vara mottaglig för sådana idéer. Men presentation av alternativ och en dialog kan hamna produktiv och kan öppna möjligheter för företag som inte varit där tidigare. - Efterfrågan på aktierna kan öka
Aktivister kan ta upp en stor andel av ett företags utestående lager på relativt kort tid. Som svar kan andra företag och / eller individer försöka kopiera dessa aktivister genom att köpa aktien också i hopp om att få en snygg vinst. Detta kan pressa aktiekursen upp och, i förlängningen, gynna gemensamma aktieägare. - Management May Bend
Aktivister kan ibland trycka på och / eller kräva vissa ändringar från befintlig hantering. Som ett exempel, pressade Trian Partners 2006 på snabbmatkedjan Wendy's (NYSE: WEN) för att snurra av sin Don Hortons (NYSE: THI) donutverksamhet som ett sätt att öka värdet. Vissa aktieägare verkade upphetsade av idén, och Wendys styrelse beslutade enligt uppgift att starta affären. Spin-off gjorde det möjligt för Wendy's att fokusera mer på sin kärnverksamhet och på att konkurrera med sina rivaler, inklusive Burger King (NYSE: BKC) och McDonalds (NYSE: MCD). (För mer information om spin offs, se Föräldrar och spinoffs: När man ska köpa och när man ska sälja. )
De potentiella nackdelarna till aktivistens engagemang
- Att sälja kan vara ett problem
I vissa fall kan aktivister köpa stora lager av lager. När det händer kan aktiekursen öka. Men när aktivisten beslutar att det är dags att lossa aktierna, kan det logiskt lägga ett betydande nedtryck på aktiekursen. - Aktivister letar efter sig själv
Aktivistföretag försöker ofta att övertyga befintliga aktieägare och media att förstå och köpa in sin agenda, men i slutet av dagen kanske de tittar främst på sig själva och gör vad som är i deras bästa. Kort sagt skulle det vara klokt av investerare (stora och små) att ha denna möjlighet i åtanke när man lyssnar på en aktivists agenda i pressen. - Aktivister har inte alltid rätt
Rätt eller fel uppfattar många individer aktivister som smartare än den genomsnittliga investeraren eftersom de har lång erfarenhet på köp- och / eller säljsidan. Det finns en övertygelse om att aktivister kan ha viktiga industrikontakter och tillgång till solid forskning. Aktivister har dock inte alltid rätt. Deras timing kan vara avstängd och de kan (och göra) förlora pengar eller engagera sig i situationer som tar extra lång tid att panorera. Investerare bör ha detta i åtanke när frestelsen uppstår för att kopiera en aktivists köp eller försäljning. - Aktivister kan ha en annan investeringshorisont
Aktivister kan vara en mycket känslig gäng. I vissa fall kan de fastna i en position och hålla den i flera år. I andra, om det inte verkar som om de kommer att vinna styrelsestolar eller få företaget att acceptera sin agenda, kan de kausa när en hatt släpps. Kort sagt är det viktigt att notera att aktivister kan ha en mycket annan investeringshorisont än den genomsnittliga investeraren. De kan också vara mer villiga och ekonomiskt kunna acceptera en förlust på positionen. Återigen kan investerare som tittar på eller funderar på att kopiera en aktivist (som vissa kan göra) vara klokt att ha detta i åtanke.
Slutsats
Att ha en aktivist engagerad i ett lager du äger kan vara bra eller dåligt beroende på situationen. Kanske är det viktigaste att förstå att aktivister ibland har inflytande över företag som den genomsnittliga gemensamma aktieägaren i allmänhet inte skulle ha. Dessutom tar de ibland nya idéer till bordet som potentiellt kan lyfta värde och / eller öppna dörrar. På nackdelen kan de vara extremt känsliga, och ibland kan de hålla sina ekonomiska intressen ovanför alla andras när det gäller det. (För relaterad läsning, ta en titt på Kan ditt företag vara ett mål för aktivistinvesterare ?)