Tillgångsbyte
En tillgångsbyte liknar sin struktur som en vanlig vaniljbyte, varvid den viktigaste skillnaden är det underliggande för swapavtalet. Istället för att vanliga fasta och flytande låneräntor byts ut byts fasta och flytande tillgångar.
Alla swappar är derivatkontrakt genom vilka två parter utbyter finansiella instrument. Dessa instrument kan vara nästan vad som helst, men de flesta swappar involverar kassaflöden baserade på ett noterat huvudbelopp som båda parter enats om. Som namnet antyder innebär tillgångsbyten ett verkligt tillgångsutbyte istället för bara kassaflöden.
Swappar handlar inte på börser och detaljinvesterare deltar i allmänhet inte i swappar. Snarare är swappar kontrakt som är diskreta mellan företag eller finansiella institutioner.
Grunderna i en tillgångsbyte
Tillgångsswappar kan användas för att lägga över räntorna på obligationskuponger med rörliga räntor. I den meningen används de för att omvandla kassaflödesegenskaper för underliggande tillgångar och omvandla dem för att säkra tillgångens risker, oavsett om de avser valuta, kredit och / eller räntesatser.
Vanligtvis innebär en tillgångsbyte transaktioner där investeraren förvärvar en obligationsposition och sedan ingår en ränteswap med banken som sålde honom / henne obligationen. Investeraren betalar fast och får flytande. Detta förvandlar obligationens fasta kupong till en LIBOR-baserad flytande kupong.
Det används i stor utsträckning av banker för att konvertera sina lån med fast ränta till en rörlig ränta för att matcha deras kortfristiga skulder (insättarkonton).
En annan användning är att försäkra sig mot förlust på grund av kreditrisk, till exempel fallissemang eller konkurs, av obligationens emittent. Här köper bytesköparen också skydd.
Key Takeaways
- En tillgångsbyte används för att omvandla kassaflödesegenskaper för att säkra risker från ett finansiellt instrument med oönskade kassaflödesegenskaper till ett annat med gynnsamt kassaflöde.
- Det finns två parter i en tillgångsbytetransaktion: en skyddssäljare, som tar emot kassaflöden från obligationen, och en swapköpare, som säkrar risken förknippad med obligationen genom att sälja den till skyddssäljaren.
- Köparen betalar en tillgångs swap spread, vilket är lika med LIBOR plus (eller minus) ett förberäknat spread.
Så fungerar en tillgångsbyte
Oavsett om swapen är att säkra ränterisk eller standardrisk finns det två separata transaktioner.
Först köper swapköparen ett obligation från swap-säljaren i gengäld för ett fullt pris på par plus upplupen ränta (kallad smutsigt pris).
Därefter skapar de båda parterna ett avtal där köparen samtycker till att betala fasta kuponger till swap-säljaren motsvarande de fasta räntekuponger som erhållits från obligationen. I gengäld får swap-köparen betalningar med rörlig ränta av LIBOR plus (eller minus) en överenskommen fast spänning. Löptiden för denna swap är densamma som tillgångens löptid.
Mekaniken är densamma för swapköparen som vill säkra standard eller någon annan händelsesrisk. Här köper bytesköparen i huvudsak skydd och bytesäljaren säljer också det skyddet.
Som tidigare kommer swap-säljaren (skyddssäljaren) att acceptera att betala swapköparen (skyddsköparen) LIBOR plus (eller minus) en spridning i gengäld för kassaflödena för den riskfyllda obligationen (obligationen själv byter inte hand). I händelse av standard kommer swapköparen att fortsätta att ta emot LIBOR plus (eller minus) spridningen från swap-säljaren. På detta sätt har swapköparen förvandlat sin ursprungliga riskprofil genom att ändra både ränte- och kreditrisksexponering.
Hur beräknas spridningen av en tillgångsbyte?
Det finns två komponenter som används för att beräkna spridningen för en tillgångsbyte. Den första är värdet på kuponger på underliggande tillgångar minus par swapräntor. Den andra komponenten är en jämförelse mellan obligationspriser och parvärden för att bestämma det pris som investeraren måste betala under swapens livstid. Skillnaden mellan dessa två komponenter är den tillgångs swap-spridning som betalas av skyddssäljaren till swap-köparen.
Exempel på tillgångsbyte
Anta att en investerare köper en obligation till ett smutsigt pris på 110% och vill att det säkrar risken för ett fall av obligationer. Hon kontaktar en bank för en tillgångsbyte. Obligationens fasta kuponger är 6% av parvärdet. Bytesgraden är 5%. Antag att investeraren måste betala 0, 5% prispremie under swapens livstid. Då är tillgångs swap-spridningen 0, 5% (6- 5-0, 5). Därför betalar banken investerarnas LIBOR-räntor plus 0, 5% under swapens livstid.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.