Obligationsresultat Resultat Ränta - BER Definition
Obligationsavkastningsgraden (BEER) är ett värde som används för att utvärdera förhållandet mellan obligationsräntor och vinstavkastning på aktiemarknaden. BEER har två delar - räknaren representeras av en referensränteavkastning, såsom en fem- eller 10-årig statskassa, medan nämnaren är den aktuella vinstavkastningen för ett aktieindex, som S&P 500.
En jämförelse av avkastningen på långsiktig statsskuld och den genomsnittliga avkastningen på en benchmark för aktiemarknaden kan användas som en indikator på när man ska köpa aktier. Om förhållandet är över 1, 0 sägs aktiemarknaden vara övervärderad; en avläsning på mindre än 1, 0 indikerar att aktiemarknaden är undervärderad.
Avkastningsprocenten för obligationens eget kapital kan också gälla avkastningsgraden för förgylt kapital (GEYR).
Formeln för öl är
BEER = Obligationsutbyte Intäkter Utbyte \ börja {inriktat} \ text {BEER} = \ frac {\ text {Obligationsutbyte}} {\ text {Intäkter avkastning}} \ slut {justerad} BEER = Intäkter YieldBond Yield
Hur man beräknar öl
BEER beräknas genom att dividera avkastningen på en statsobligation med den aktuella vinstavkastningen för ett aktieindex på samma marknad. Aktiens vinstavkastning på aktiemarknaden (eller helt enkelt en enskild aktie) är bara det omvända av förhållandet mellan pris och vinst (P / E), det vill säga vinst / pris. Resultatavkastningen är angiven som en procentandel, som mäter andelen av varje investerad dollar som intjänats av ett företag, sektor eller hela marknaden under de senaste tolv månaderna.
Till exempel, om P / E-förhållandet för S&P 500 är 25, är vinstavkastningen 1/25 = 0, 04. Det är lättare att jämföra vinstavkastningen med obligationsräntor än att jämföra P / E-kvoten med obligationer.
Vad säger BEER dig?
Teorin bakom förhållandet är att om aktier ger mer än obligationer, det vill säga BEER <1, så är aktier billiga med tanke på att mer värde skapas genom att investera i aktier. När investerare ökar sin efterfrågan på aktier, ökar priserna, vilket gör att P / E-andelen ökar. När P / E-förhållandena ökar, minskar intäktsräntan, vilket gör det mer i linje med obligationsräntorna.
Omvänt, om vinstavkastningen på aktier är mindre än avkastningen på statsobligationer (BEER> 1), återinvesteras intäkterna från försäljningen av aktier i obligationer. Detta resulterar i en minskad P / E-kvot och ökad vinstavkastning. Teoretiskt skulle ett öl av 1 indikera lika stora nivåer av upplevd risk på obligationsmarknaden och aktiemarknaden.
Analytiker känner ofta att BEER-förhållanden högre än 1 innebär att aktiemarknaderna är övervärderade, medan siffror mindre än 1 betyder att de är undervärderade, eller att rådande obligationer inte är tillräckligt prissatta. Om BEER är över normala nivåer är antagandet att priset på aktier kommer att minska, och därmed sänka BEER.
Key Takeaways
- Obligationsavkastningsgraden (BEER) är ett värde som används för att utvärdera förhållandet mellan obligationsräntor och vinstavkastning på aktiemarknaden.
- Ett förhållande på mer än 1, 0 indikerar att aktiemarknaden är övervärderad och under 1, 0 lager är undervärderade.
- Ett speciellt exempel på en öl som använder S&P 500 och 10-åriga statskurser är den så kallade Fed-modellen.
Exempel på hur man använder öl
Tänk på en 10-årig statsobligation med en avkastning på 2, 8% och vinstavkastningen på S&P 500 till 4% (indikerar en P / E på 25x). BEER-förhållandet kan således beräknas som:
BEER = Obligationsutbyte (0, 028) / Intäktsutbyte (0, 04) = 0, 7 \ text {BEER} = \ text {Obligationsutbyte} \ vänster (0, 028 \ höger) / \ text {Intjäningsavkastning} \ vänster (0, 04 \ höger) = 0, 7BEER = Obligationsutbyte (0, 028) / Resultatutbyte (0, 04) = 0, 7
Med hjälp av resultaten ovan kan en investerare dra slutsatsen att aktiemarknaden är undervärderad eftersom kvoten beräknas vara under 1, 0.
Skillnaden mellan öl och Fed-modellen
Fed-modellen är ett speciellt fall av avkastningskvoten på obligationer. En BEER-kvot kan beräknas med hjälp av valfri avkastning på räntebärande obligationer och varje benchmark-aktiemarknads vinstavkastning. Fed-modellen är ett verktyg för att avgöra om den amerikanska aktiemarknaden är rättvärderad vid en viss tidpunkt. Modellen är baserad på en ekvation som jämför jämförelsevinsten för S&P 500 med avkastningen på 10-åriga amerikanska statsobligationer.
Ekonom Ed Yardeni skapade Fed-modellen. Han gav det detta namn och sa att det var "Fed: s aktievärderingsmodell, även om ingen vid Fed någonsin godkände den." Fed-modellen dikterar att om S & P: s vinstavkastning är högre än USA: s 10-åriga obligationer ger marknaden "hausse".
En hausseartad marknad antar att aktiekurserna kommer att stiga och en bra tid att köpa aktier. Om vinstavkastningen sjunker under avkastningen för den tioåriga obligationen, betraktas marknaden som "baisseartad". En baisseartad marknad antar att aktiekurserna kommer att minska. Fed-modellen tycktes inte fungera under och efter finanskrisen 2008. Den allmänt använda och accepterade modellen har fortfarande många investerande experter som ifrågasätter användbarheten de senaste åren.
Begränsningar av öl
Avkastningsgraden på obligationens eget kapital hjälper investerare att förstå värdet som skapas genom att investera en dollar i obligationer kontra att investera den dollarn i aktier. Kritiker har emellertid påpekat att BEER-kvoten har noll förutsägbart värde, baserat på forskning som gjordes på historiska avkastningar på statskassan och aktiemarknaden.
Dessutom sägs att skapa en korrelation mellan aktier och obligationer sägs vara felaktiga eftersom båda investeringarna är olika på flera sätt - medan statsobligationer är avtalsenligt garanterade att betala tillbaka kapitalet, lovar aktier ingenting. Till skillnad från räntan på en obligation är en akties vinst och utdelning oförutsägbar och dess värde är inte avtalsenligt garanterat.
Jämför investeringskonton Leverantörens namn Beskrivning Annonsören × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.