De kommande 20 åren, enligt Ray Dalio
Det finns bara en handfull investerare som har kunnat väder ut de ekonomiska stormarna under de senaste fyra decennierna och styra sina företag till monumentala avkastningar. Det är ännu färre som har gjort det och fastställt principer för investeringar, förvaltning och professionell tillväxt som har blivit grunden för finansbranschen. Ray Dalio är en av dessa människor.
Dalio är grundaren, ordförande och co-Chief Investment Officer för Bridgewater Associates, som han startade från sin lägenhet med två sovrum i New York 1975. Han växte ut företaget till ett värdepappersföretag som förvaltar cirka 160 miljarder dollar för cirka 350 globala institutionella institutioner klienter.
I sin senaste bok, Principles for Navigating Big Debt Crises, gjorde Dalio och hans team på Bridgewater omfattande forskning om de ekonomiska händelserna kring tidigare skuldkriser och hur företaget kunde använda den kunskapen för att förutse 2008 års kris. Vi har intervjuat Dalio om dessa händelser, och där han ser oss nu, på väg till 2020. Här är utdrag av min intervju med Ray, som genomfördes i slutet av september, 2019.
Hur kommer det sista decenniet att forma de nästa två?
Silver: Om det senaste decenniet kan karakteriseras som en global expansion byggd på massiv skuldutgivning, produktivitetsvinster och ökande förmögenhet och politiska luckor, hur ser de kommande två decennierna ut?
Dalio : Det finns fyra huvudkrafter som jag tittar på för att förstå vad som mest troligt kommer att hända. För det första teknikens påverkan på vår produktivitet, livsstil och sysselsättning. Sedan är rikedomsklyftan och den sociala och politiska klyftan som härrör. Dessutom är de ekonomiska cyklerna och den minskade effektiviteten i penningpolitiken stimulerande i nästa konjunkturnedgång. Och den fjärde stora styrkan kommer att bli Kinas uppgång.
När jag tittar på teknikförändringar och deras konsekvenser för produktivitet och jobb, tror jag att det kommer att vara en stor kraft som kommer att ge oss kapacitet att höja levnadsstandarden för vissa, men som kommer att sätta många människor i arbete och kommer att öka rikedomsklyftan. Att räkna ut hur vi ska hantera denna kraft så att vi får fördelarna med den utan de skadliga konsekvenserna av den kommer att vara en av vårt samhälls stora utmaningar under de kommande 20 åren som du frågar om.
Jag tror att rikedomsklyftan och den politiska klyftan som följer med den kommer att vara en stor, dålig kraft under nästa konjunkturnedgång, som säkert kommer att inträffa i den tidiga delen av nästa 20-årsperiod, och att det inte kommer att bli så lätt negeras av centralbanker eftersom deras makt kommer att bli mindre eftersom de inte kan sänka räntorna mycket och kvantitativ lättnad kommer inte att vara lika effektiv.
Dalio : Det verkar för mig att vi nästan säkert kommer att gå in i en period som kommer att ha större budgetunderskott som centralbankerna kommer att behöva skriva ut pengar för att finansiera, vilket kommer att kräva samordning mellan finans- och penningpolitik som kan vara utmanande i den mycket polariserade politiska miljö. Så vi kommer att möta den utmaningen. Hur det hanteras kommer att ha en stor effekt. Jag kan inte vara optimistisk när det gäller det politiska samarbetet som kommer att finnas för att komma fram till rätt finanspolitik och jag kan inte vara optimistisk om det samarbete som vi kommer att se mellan finanspolitiken och penningpolitiken. Med det 20-årsperspektivet som du ber mig ta, tror jag att det är troligt att de låga eller negativa räntorna och utskrivningen av pengar för att finansiera underskotten gör det oönskat att ha en välstånd i dollar, euro och yen skuld, och det kommer att påverka minskningen av dessa valutares roller som reservvalutor. Vad kommer att ersätta dem ">
The Rise of China
Silver : Vi är uppenbarligen i ett handelskrig med Kina just nu, men de underliggande frågorna som förde oss hit har bryggts i många år. Hur kommer Kinas uppgång att spela under de kommande två decennierna?
Dalio : När det gäller Kinas uppkomst, även om det kommer att vara en stor kraft som kommer att förändra världsordningen, beror det exakt på hur bra det hanteras som kommer att bero på visdom hos ledarna i båda länderna. Det finns ett koncept som kallas Thucydides-fällan, vilket innebär att det i historien under de senaste 500 åren har varit 16 gånger att en stigande makt har utmanat en befintlig makt. Vi har nu Kina som utmanar USA. Tolv av de tider som har lett till krig av något slag. Jag kan inte kommentera om det kommer att bli direkt krig, men jag tror att det kommer att finnas en hel del konflikter mellan Kina och USA. Vi kommer att befinna oss i en värld där det är troligt att Kina blir större och viktigare i de flesta dimensioner än USA. Om kloka ledare räknar ut hur man gör det till en win-win-relation kan det vara bra, men det är svårt för mig att vara optimistisk.
Tillväxten av inkomstjämlikhet
Silver: Du har skrivit mycket om ökningen av inkomstskillnader och ökningen av konflikt mellan rika och fattiga här i USA och runt om i världen. Är kapitalismen, som vi känner den åtminstone, i riskzonen ">
Dalio : Ja. Jag tror att det antingen måste reformeras för att vara rättvisare - med andra ord ge mer lika möjligheter och mer tolerabla ekonomiska resultat för fler människor - eller att det kommer att bli en skadlig stor rörelse till socialismen som förmodligen kommer att gå så långt att det kommer att skada ekonomins effektivitet. Jag tycker att det är ganska uppenbart att vi på grund av den ökande rikedom / inkomstpolariteten går in i en era med större intern konflikt.
Effekterna av klimatförändringar
Silver: Vad sägs om klimatförändringar? Hur kommer det att forma den globala ekonomin under de kommande två decennierna?
Dalio : Klimatförändringarna kommer att bli en dyr störare som minst; maximalt blir det mycket värre. Det kommer att få effekt att byta områden som en gång var produktiva och minska dem, särskilt inom jordbruksproduktionen. Det kommer att förändra havsnivåförändringar som kommer att påverka infrastrukturutgifterna. Det kommer att skapa större och mer frekventa stormar som kommer att leda till större skador. Det kommer också att påverka migration och var människor vill bo. Det kan vara värre än så. Jag tror att det kommer att leda till tekniska förändringar som kommer att fokuseras på hur man ska hantera det effektivt. Jag vet ännu inte hur dessa kommer att se ut.
Vad kan historia lära oss om framtiden ">
Silver: Utöver teknik och klimatförändringar, finns det en analog period i historien som vi kan titta på för att få en uppfattning om vad som kommer att komma under de kommande två decennierna?
Dalio : I slutet av 1930-talet var den senaste analoga perioden eftersom det var sista gången det fanns sammanflödet mellan dessa fyra styrkor. Parallellerna är obehagliga. Från 1929–1932 hade vi en skuldkris där räntorna gick till noll vilket ledde till att skriva ut pengar. Under 2008 hade vi en skuldkrise där räntorna gick till noll vilket ledde till att skriva ut pengar. I båda fallen pressade detta aktiekurserna och ekonomin högre, vilket gynnade de rika relativt de fattiga, vilket ledde till ökad populism eller både vänster och höger, vilket ledde till en större intern och extern konflikt. I båda fallen fanns det stigande världsmakter som utmanade den befintliga världsmakten.
För att vara tydlig säger jag inte att vi är avsedda att ha samma resultat som på 1930-talet eftersom jag inte tror att så är fallet. Jag säger att orsaken: effektsförhållanden är tydliga, så att om vi har en ekonomisk nedgång med de stora rikedomen och politiska luckor och centralbanker som inte har samma befogenheter att minska nedgångsrörelserna, och vi har en stor stigande makt som utmanar en befintlig världsmakt - och vi har alla dessa saker - vi kommer att ha stora risker som testar våra ledares visdom för att hantera dem väl.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.