Book Value Vs. Marknadsvärde: Vad är skillnaden

Att värdera ett börsnoterat företag är en komplex uppgift, och flera olika åtgärder används för att uppnå en rättvis värdering. Även om ingen av metoderna är exakta och var och en presenterar en annan version med olika resultat, använder investerare dem i kombination för att få en god förståelse för hur aktierna har presterat. Två mest använda kvantitativa mått för att värdera ett företag är marknadsvärde och bokfört värde. I denna artikel jämförs de två populära faktorerna, deras skillnader och hur de kan användas för att analysera företag.

Bokfört värde

Bokfört värde betyder bokstavligen värdet på ett företag enligt dess böcker (konton) som återspeglas genom dess finansiella rapporter. Teoretiskt representerar det bokförda värdet det totala beloppet ett företag är värt om alla dess tillgångar säljs och alla skulder återbetalas. Detta är det belopp som företagets borgenärer och investerare kan förvänta sig att få om företaget likvideras.

Bokfört värde på kapital per aktie (BVPS)

Book Value Formula

Matematiskt beräknas bokfört värde som skillnaden mellan ett företags totala tillgångar och totala skulder.

Företagets bokförda värde = Summa tillgångar − Summa skulder \ text {Bokfört värde på företaget} = \ text {Summa tillgångar} - \ text {Summa skulder} Företagets bokförda värde = Summa tillgångar − Summa skulder

Om till exempel företag XYZ har en total tillgång på 100 miljoner dollar och totala skulder på 80 miljoner dollar är företagets bokförda värde 20 miljoner dollar. I bred mening innebär detta att om företaget sålde sina tillgångar och betalade ner sina skulder skulle företagets eget kapital eller nettovärde uppgå till 20 miljoner dollar.

Totala tillgångar inkluderar alla typer av tillgångar, såsom kontanter och kortfristiga placeringar, totala kundfordringar, varulager, nettotillgångar, anläggningstillgångar (PP&E), investeringar och förskott, immateriella tillgångar som goodwill och materiella tillgångar. Totala skulder inkluderar poster som kort- och långsiktiga skuldförpliktelser, leverantörsskulder och uppskjuten skatt.

Exempel på bokvärde

Att härleda ett bolags bokförda värde är enkelt eftersom företag redovisar totala tillgångar och totala skulder på balansräkningen kvartalsvis och årligen. Dessutom finns det bokförda värdet också tillgängligt som eget kapital i balansräkningen. Till exempel rapporterar teknologiledare Microsoft Corp. (MSFT) för räkenskapsåret som slutar i juni 2018 om en total tillgång på 258, 85 miljarder dollar och totala skulder på 176, 13 miljarder dollar. Det leder till ett bokfört värde på (258, 85 miljarder dollar - 176, 13 miljarder dollar) 82, 72 miljarder dollar. Detta är samma siffra som redovisas som eget kapital.

Man måste notera att om företaget har en del av minoritetsintresse måste detta värde minskas ytterligare för att uppnå rätt bokfört värde. Minoritetsintressen är ägandet till mindre än 50 procent av ett dotterbolags eget kapital av en investerare eller ett annat företag än moderbolaget. Till exempel hade detaljhandelsgiganten Walmart Inc. (WMT) en total tillgång på 204, 52 miljarder dollar och de totala skulderna på 123, 7 miljarder dollar för räkenskapsåret som slutade i januari 2018, vilket ger sitt nettovärde till 80, 82 miljarder dollar. Dessutom hade företaget ackumulerat minoritetsintressen på 2, 95 miljarder dollar, vilket vid minskning ger nettobokvärdet eller eget kapital som 77, 87 miljarder dollar för Walmart under den givna perioden.

Företag med mycket maskiner och inventarier eller finansiella instrument och tillgångar tenderar att ha stora bokförda värden. Däremot kan spelföretag, konsultföretag, modedesigner eller handelsföretag ha litet till inget bokfört värde eftersom de främst förlitar sig på humankapital, vilket är ett mått på det ekonomiska värdet på en anställds kompetensuppsättning.

När bokfört värde divideras med antalet utestående aktier får vi det bokförda värdet per aktie (BVPS) som kan användas för att göra en jämförelse per aktie. Utestående aktier avser ett bolags aktie som för närvarande innehas av alla dess aktieägare, inklusive aktieblock som innehas av institutionella investerare och begränsade aktier.

Begränsningar av bokfört värde

En av de största problemen med bokfört värde är att siffran rapporteras kvartalsvis eller årligen. Det är först efter rapporteringen att en investerare skulle veta hur företagets bokförda värde har förändrats under månaderna.

Bokfört värde är en redovisningspost och kan justeras (t.ex. avskrivningar) som kanske inte är lätt att förstå och bedöma. Om företaget har skrivit av sina tillgångar kan det behöva kontrolleras flera års finansiella rapporter för att förstå dess inverkan. På grund av avskrivningsregler för bokföringspraxis kan ett företag tvingas rapportera ett högre värde på sin utrustning, även om dess värde kan ha minskat.

Bokfört värde kanske inte heller beaktar de realistiska effekterna av fordringar på dess tillgångar, liksom de för lån. Den bokförda värderingen kan vara annorlunda än det verkliga värdet om företaget är en konkurskandidat och har flera panterätt på sina tillgångar.

Bokfört värde är inte särskilt användbart för företag som förlitar sig mycket på mänskligt kapital.

Marknadspris

Marknadsvärdet representerar värdet på ett företag enligt aktiemarknaden. Även om marknadsvärdet är en generisk term som representerar det pris en tillgång skulle få på marknaden, representerar det marknadsvärdena i förhållande till företag. Det är det sammanlagda marknadsvärdet för ett företag representerat som ett dollarbelopp. Eftersom det representerar ett marknadsvärde för ett företag beräknas det baserat på det aktuella marknadspriset (CMP) för sina aktier.

Marknadsvärdeformel

Marknadsvärdet - även känt som marknadspris - beräknas genom att multiplicera ett företags utestående aktier med det nuvarande marknadspriset.

Företags marknadsförmåga = Aktuellt marknadspris (per aktie) ∗ Totalt antal utestående aktier \ text {Företags marknadsvärde} = \ text {Aktuellt marknadspris (per aktie)} * \ text {Totalt antal utestående aktier } Företagets marknadsvärde = Aktuellt marknadspris (per aktie) ∗ Totalt antal utestående aktier

Om företag XYZ handlas till 25 USD per aktie och har 1 miljon utestående aktier, är företagets marknadsvärde 25 miljoner dollar. Marknadsvärdet är oftast antalet analytiker, tidningar och investerare hänvisar till när de nämner värdet på ett företag.

Eftersom marknadspriset på aktier förändras under dagen förändras också ett företags marknadsfördelning i enlighet därmed. Förändringar i antalet utestående aktier är sällsynta eftersom det antalet förändras endast när ett företag bedriver vissa typer av företagsåtgärder, på grund av vilka marknadsförändringar främst hänförs till förändringar per aktiekurs.

Exempel på marknadsvärde

Fortsätter de ovan nämnda exemplen var de utestående aktierna för Microsoft den 29 juni 2018 (slutet av Microsofts räkenskapsår) 7, 794 miljarder och aktien stängde till ett pris av 98, 61 $ per aktie. Det resulterande marknadsvärdet var (7, 794 miljarder * 98, 61 $) 768, 56 miljarder dollar. Detta marknadsvärde är mer än nio gånger företagets bokförda värde (82, 72 miljarder dollar) beräknat i det tidigare avsnittet.

På liknande sätt hade Walmart 3, 01 miljarder aktier och en stängningskurs på 106, 6 dollar per aktie per 31 januari 2018 (slutet av Walmarts räkenskapsår). Företagets marknadsvärde var (3, 01 miljarder * $ 106, 6) $ 320, 866 miljarder, vilket är mer än fyra gånger bokfört värde för Walmart (77, 87 miljarder dollar) beräknat i det tidigare avsnittet.

Det är ganska vanligt att bokfört värde och marknadsvärde skiljer sig avsevärt. Skillnaden tillskrivs flera faktorer, inklusive företagets verksamhetsmodell, dess industrisektor, arten av ett företags tillgångar och skulder och företagets specifika attribut.

Begränsningar i marknadsvärde

Även om marknadskapitalet representerar marknadsuppfattningen av ett företags värdering, kan det inte nödvändigtvis representera den verkliga bilden. Det är vanligt att se även mega-cap och stor-cap-aktier flytta 3 till 5 procent upp eller ner under en dags session. En aktie blir ofta överköpt eller översåld, och att förlita sig enbart på marknadsvärde värderingar kanske inte är den bästa metoden för att bedöma en aktiens realistiska potential.

Bokfört värde och marknadsvärde

De flesta börsnoterade företag uppfyller sina kapitalbehov genom en kombination av skuld och eget kapital. Skulden tas upp genom att ta lån från banker och andra finansiella institutioner eller genom flytande räntebetalande företagsobligationer. Eget kapital samlas in genom att notera aktierna på börsen genom ett börsintroduktion eller genom andra åtgärder, såsom uppföljningsemissioner, företrädesemissioner och ytterligare försäljning av aktier. Skuldkapital kräver betalning av ränta samt återbetalning av lånade pengar till borgenärerna; emellertid har eget kapital ingen sådan skyldighet för företaget eftersom aktieinvesterare syftar till utdelningsintäkter eller realisationsvinster som härrör från fluktuationer i aktiekurserna.

Kreditgivare som tillhandahåller nödvändigt kapital till verksamheten är intresserade av företagets tillgångsvärde eftersom de är mer bekymrade över återbetalning. Bokfört värde används av borgenärer för att bestämma hur mycket kapital som ska lånas ut till företaget eftersom tillgångar vanligtvis används som säkerhet eller bestämmer ett företags förmåga att betala tillbaka lånet under en viss tid.

Å andra sidan är investerare och handlare mer intresserade av att snabbt köpa eller sälja en aktie till ett rimligt pris. Marknadsvärde, när det används i jämförelse med andra mätningar, inklusive bokfört värde, ger en rättvisande uppfattning om beståndet är rättvist värderat, övervärderat eller undervärderat.

Jämför bok- och marknadsvärde

De flesta investerare och handlare använder båda värdena; Det kan finnas tre olika scenarier när man jämför det bokförda värdet och marknadsvärdet.

1. Bokfört värde större än marknadsvärdet: Om ett företag handlar till ett marknadsvärde som är lägre än det bokförda värdet, indikerar det vanligtvis att marknaden tillfälligt har tappat förtroendet för företaget. Det kan bero på problem med företaget, förlust av viktiga affärsrelaterade stämningar eller risker för ekonomiska avvikelser. Med andra ord tror marknaden inte att företaget är värt värdet på sina böcker eller att det finns tillräckligt med tillgångar för att generera framtida vinster och kassaflöden. Värdeinvesterare vill ofta söka företag i denna kategori i hopp om att marknadsuppfattningen visar sig vara felaktig i framtiden. I detta scenario ger marknaden investerare en möjlighet att köpa ett företag för mindre än det angivna nettovärdet, vilket innebär att aktiekursen är lägre än företagets bokförda värde. Det finns dock ingen garanti för att priset kommer att stiga i framtiden.
2. Ett marknadsvärde som är större än det bokförda värdet: När marknadsvärdet överstiger det bokförda värdet tilldelar aktiemarknaden ett högre värde till företaget på grund av potentialen i det och dess tillgångar. Det indikerar att investerare tror att företaget har utmärkta framtidsutsikter för tillväxt, expansion och ökade vinster som så småningom kommer att höja företagets bokförda värde. De kan också tro att företagets värde är högre än vad den nuvarande beräkningen av bokfört värde visar. Konsekvent har lönsamma företag vanligtvis marknadsvärden som är större än bokförda värden, och de flesta företag i de översta indexen uppfyller detta kriterium, vilket framgår av exemplen från Microsoft och Walmart som nämns ovan. Tillväxtinvesterare kan hitta sådana företag lovande. Det kan emellertid också indikera övervärderade eller överköpta aktier som handlas till ett högt pris.
3. Bokfört värde är lika med marknadsvärde: Marknaden ser ingen tvingande anledning att tro att företagets tillgångar är bättre eller sämre än vad som anges i balansräkningen.

Ett populärt förhållande som används för att jämföra marknads- och bokföringsvärden är pris / bokföring (P / B), som beräknas som priset per aktie dividerat med bokfört värde per aktie. Till exempel har ett företag en P / B på 1, vilket innebär att det bokförda värdet och marknadsvärdet är lika. Nästa dag sjunker marknadspriset och P / B-förhållandet blir mindre än 1, vilket betyder att marknadsvärdet är mindre än det bokförda värdet (undervärderat). Följande dag zoomar marknadspriset högre och skapar ett P / B-förhållande större än 1, vilket innebär att marknadsvärdet nu överskrider bokfört värde (övervärderat). Eftersom priserna förändras varannan sekund, är det möjligt att spåra och upptäcka aktier som rör sig från ett P / B-förhållande på mindre än ett till mer än en gång och handlar för att maximera vinsten.

Key Takeaways

Bokfört värde för ett företag enligt företagets register eller konton.

Bokfört värde representerar värdet på alla tillgångar om de likvideras.

Marknadsvärde är värdet av ett företag som tillskrivs av aktiemarknaden.

Ett annat namn på marknadsvärdet är marknadspriset.

Poängen

Både bokfört värde och marknadsvärde erbjuder meningsfulla insikter till ett företags värdering, och att jämföra de två kan hjälpa investerare att avgöra om en aktie är övervärderad eller undervärderad med tanke på dess tillgångar, skulder och dess förmåga att generera inkomst. Liksom alla finansiella värden kommer den verkliga användningen från att erkänna fördelar och begränsningar av bokfört värde och marknadsvärde. En investerare måste bestämma när bokfört värde eller marknadsvärde ska användas och när det ska diskonteras eller bortses från till förmån för andra meningsfulla parametrar vid analys av ett företag.