Kan Fed verkligen orsaka en aktiekrasch som Trump hävdar?

President Donald Trump har nollats in på Federal Reserve: s räntehöjningar som den främsta orsaken till gårdagens näsning i aktiekurserna.

"Det är en korrigering som jag tror orsakas av Fed och räntor", sa Trump till reportrar. ”Dollaren är mycket stark, mycket kraftfull och den orsakar svårigheter att göra affärer.” Under ett telefonsamtal med Fox News senare sa presidenten att Fed ”skulle” och att han inte var nöjd med det. Enligt Trump har Fed: s räntehöjningar i år varit "alltför snabba, alldeles för styva".

Fed kontrollerar hävstången från den amerikanska ekonomin genom att göra politik, så det är vettigt att handlare skulle vara rädda när presidenten kritiserar centralbanken. Men historia och prejudikat säger oss att Fed: s förmåga att orsaka en plötslig börskrasch faktiskt kan vara begränsad.

Kan Fed-politiken orsaka plötsliga krasch på aktiemarknaden?

Federal Reserve: s beslutsfattande påverkar marknaderna och ekonomin indirekt. En höjning av räntorna gör att skulderna blir dyrare medan en motsvarande minskning kan göra den billigare. Men effekterna av ränteförändringar är inte omedelbara och det tar tid att krusas genom den bredare ekonomin.

Exempelvis säger vissa experter att rötterna till finanskrisen 2008 går tillbaka till 2000, då den federala byrån började sänka räntorna. Låga räntor drev ett bostadsboom fram till 2005, då byrån inledde en politik för räntehöjningar för att temperera tillväxten i en överhettad ekonomi. (Se även: Finanskrisen 2007-2008).

Du kan förvänta dig att en dämpning av den ekonomiska tillväxten skulle få en negativ reaktion från de amerikanska marknaderna eftersom det signaliserar en förestående ekonomisk sammandragning. Men marknaderna reagerade då positivt på räntehöjningarna och fortsatte att pressa uppåt och nådde ännu högre värderingar när byrån fördubblades av räntehöjningar. När marknaderna slutligen kraschade 2008 var katalysatorn inte en ytterligare nedgång i Fed-räntorna utan investeringsbankens Bear Stearns fall. (Se även: Dissecting The Bear Stearns Hedge Fund Collapse).

Vad hände igår?

På baksidan av historiskt låga arbetslöshetstal, en surrande ekonomi och en rekordmarknadsmarknad har Fed redan höjt räntorna tre gånger i år. Tillsammans med dessa vandringar är en aggressiv inställning som indikerar att den federala byrån kanske inte är motvillig mot ytterligare räntehöjningar i framtiden.

Under en PBS-intervju förra veckan sa Fed-ordförande Jerome Powell att det inte längre behövdes tillmötesgående räntor, eller låga räntor för att uppmuntra ekonomisk tillväxt. "Räntorna är fortfarande tillmötesgående men vi flyttar gradvis till en plats där de kommer att vara neutrala, " sade han och tilllade att den amerikanska ekonomin var en "lång väg från neutral (ränta) vid denna punkt, förmodligen."

En neutral ränta möjliggör ekonomisk tillväxt utan risk för betydande inflation. Kursen är en uppskattning och beräkningen beror på en mängd faktorer, inklusive inflation och tillståndet i den globala ekonomin. Fed: s nuvarande kurs är 2, 25 procent och kommentatorerna förväntar sig att byrån ska öka den till 3, 4 procent.

Experter från JP Morgan Chase International har offentligt stött Fed: s rörelser. ”Fed har inte blivit galen. Feds normaliseringspolitik är exakt den lämpliga, säger ordförande Jacob Frenkel.

Steven Mnuchin, finanssekreterare, ekade det känslan och hänvisade till gårdagens börskrasch som en "korrigering". "Grunderna i den amerikanska ekonomin fortsätter att vara starka, " sade han, "jag tror att det är anledningen till att aktiemarknaden fortsätter att utvecklas bra ... Det faktum att det finns en marknadskorrigering är inte särskilt förvånande."