Förklarade företags valutarisker

Företag som verkar internationellt eller inhemskt måste hantera olika risker när de handlar i andra valutor än deras hemvaluta.

Företag genererar vanligtvis kapital genom att låna skuld eller emittera eget kapital och sedan använda detta för att investera i tillgångar och försöka generera en avkastning på investeringen. Investeringen kan ske i tillgångar utomlands och finansieras i utländsk valuta, eller så kan företagets produkter säljas till kunder utomlands som betalar i sina lokala valutor.

Inhemska företag som säljer endast till inhemska kunder kan fortfarande utsättas för valutarisk eftersom råvarorna de köper är prissatta i utländsk valuta. Företag som gör affärer i bara sin hemvaluta kan fortfarande möta valutarisk om deras konkurrenter verkar i en annan hemmavaluta. Så vad är ett företags olika valutarisker? (Se även: Valutaväxling: Flytande kurs mot fast ränta. )

Transaktionsrisk

Transaktionsrisk uppstår när ett företag har ett engagerat kassaflöde som ska betalas eller tas emot i utländsk valuta. Risken uppstår ofta när ett företag säljer sina produkter eller tjänster på kredit och det får betalning efter en försening, till exempel 90 eller 120 dagar. Det är en risk för företaget eftersom värdet på den utländska betalningen när det byts mot villkoren i hemmet kan resultera i en förlust för företaget under perioden mellan försäljningen och mottagandet av medel. Det reducerade värdet på hemmavalten skulle uppstå eftersom valutakursen har rört sig mot företaget under den beviljade kreditperioden.

Exemplet nedan illustrerar en transaktionsrisk som involverar amerikanska och australiska dollar:

För exempelets skull, låt oss säga att ett företag som heter USA Printing har en hemmavaluta på amerikanska dollar, och det säljer en tryckmaskin till en australisk kund, Koala Corp., som betalar i sin hemvaluta av australiska dollar (AU) i beloppet på 2 miljoner dollar.

I Scenario A betalas försäljningsfakturan vid leverans av maskinen. USA Printing erhåller 2 miljoner AU $ och konverterar dem till spotkursen 1: 2 och får därför $ 1 miljon i sin hemvaluta.

I Scenario B tillåts kunden kredit av företaget, så 2 miljoner AU $ betalas efter 90 dagar. USA Printing får fortfarande 2 miljoner AU $ men den noterade spoträntan vid den tiden är 1: 2, 50, så när USA Printing konverterar betalningen är det bara värt $ 800 000, en skillnad på $ 200 000.

Om USA Printing hade tänkt göra en vinst på 200 000 dollar från försäljningen, skulle detta ha gått helt förlorat i scenario B på grund av avskrivningen av AU under 90-dagarsperioden.

Översättningsrisk

Ett företag som har verksamhet utomlands kommer att behöva omräkna valutavärdena för var och en av dessa tillgångar och skulder till sin hemvaluta. Den kommer då att konsolidera dem med sina tillgångar och skulder i hemmavaluta innan den kan publicera sina konsoliderade finansiella konton - balansräkningen och resultaträkningen. Omvandlingsprocessen kan leda till ogynnsamma ekvivalenta värdepappersvärden på tillgångar och skulder. Ett enkelt balansexempel på ett företag vars hem (och rapportering) valuta är i brittiska pund (£) illustrerar översättningsrisk:

Under ett år, med en växelkurs på 1: 1, 50 £, är företagets utländska tillgångar värda £ 200 i hemmavalutiner och totala tillgångar och skulder är £ 300. Skuldsättningsgraden är 2: 1. Under år två har dollarn försvagats och handlas nu till en växelkurs på 1: 3 dollar. När år tvås tillgångar och skulder konsolideras är den utländska tillgången värd 100 pund (ett fall av 50% i värde i pund). För att balansräkningen ska balansera måste skulder vara lika med tillgångar. Justeringen görs till värdet på eget kapital, vilket måste minska med 100 pund så att skulderna också uppgår till 200 pund.

Den negativa effekten av denna kapitaljustering är att D / E, eller växelkvoten, nu ändras väsentligt. Detta skulle vara ett allvarligt problem för företaget om det hade gett ett förbund (löfte) om att hålla detta förhållande under en överenskommen siffra. Konsekvensen för företaget kan vara att banken som tillhandahöll 200 pund skuld kräver det tillbaka eller att den tillämpar straffvillkor för ett undantag från förbundet.

En annan obehaglig effekt orsakad av översättning är att värdet på eget kapital är mycket lägre - inte en trevlig situation för aktieägare vars investering var värd 100 pund förra året och vissa (som inte ser balansräkningen när de publicerades) kan försöka sälja sina aktier. Denna försäljning kan dämpa företagets marknadspris eller göra det svårt för företaget att locka till sig ytterligare aktieinvesteringar.

Vissa företag hävdar att värdet på de utländska tillgångarna inte har förändrats i lokal valuta. Det är fortfarande värt $ 300 och dess verksamhet och lönsamhet kan också vara lika värdefullt som de var förra året. Detta innebär att det inte finns någon egenförsämring i värdet för aktieägarna. Allt som hänt är en bokföringseffekt av omräkning av utländsk valuta. Vissa företag ser därför en relativt avslappnad syn på översättningsrisken eftersom det inte finns någon faktisk kassaflödeseffekt. Om företaget skulle sälja sina tillgångar till den avskrivna växelkursen under år två skulle detta skapa en kassaflödespåverkan och omräkningsrisken skulle bli transaktionsrisk.

Ekonomisk risk

Liksom transaktionsrisk har ekonomisk risk en kassaflödeseffekt på ett företag. Till skillnad från transaktionsrisk hänför sig ekonomisk risk till outlåtna kassaflöden eller de från förväntad men ännu inte begått framtida produktförsäljning. Dessa framtida försäljningar, och därmed framtida kassaflöden, kan minskas när de byts mot hemmavaluta om en utländsk konkurrent som säljer till samma kund som företaget (men i konkurrentens valuta) ser sin växelkurs förflyttas positivt (mot den av kunden) medan företagets växelkurs gentemot kundens, rör sig ogynnsamt. Observera att kunden kan vara i samma land som företaget (och har samma hemmavaluta) och att företaget fortfarande skulle ha en exponering för ekonomisk risk.

Företaget skulle därför förlora värde (i hemmavalutermärken) genom inget eget fel. dess produkt, till exempel, kan vara lika bra eller bättre än konkurrentens produkt, den kostar just nu mer för kunden i kundens valuta.

Poängen

Valutarisker kan ha olika effekter på ett företag, oavsett om det verkar inhemskt eller internationellt. Transaktion och ekonomiska risker påverkar ett företags kassaflöden, medan transaktionsrisk representerar framtida och kända kassaflöden. Ekonomisk risk representerar de framtida (men okända) kassaflödena. Omräkningsrisk har ingen kassaflödeseffekt, även om den skulle kunna omvandlas till transaktionsrisk eller ekonomisk risk om företaget skulle realisera värdet på sina tillgångar eller skulder i utländsk valuta. Risk kan vara svårt att förstå, men genom att dela upp den i dessa kategorier är det lättare att se hur denna risk påverkar ett företags balansräkning.