Direkt offentligt erbjudande (DPO)
Ett direkt offentligt erbjudande (DPO) är en typ av erbjudande där ett företag erbjuder sina värdepapper direkt till allmänheten för att skaffa kapital. Ett emitterande företag som använder en DPO eliminerar mellanhänderna - investeringsbanker, mäklare och återförsäljare - som är typiska i börsintroduktionen (IPO) och självgarantierar sina värdepapper.
Att stänga av mellanhänderna från ett offentligt erbjudande sänker avsevärt kapitalkostnaden för en DPO. Därför är en DPO attraktiv för små företag och företag med en etablerad och lojal kundbas. En DPO kallas också direktplacering.
Key Takeaways
- Med ett direkt offentligt erbjudande (DPO), eller direkt placering, samlar ett företag in kapital genom att erbjuda sina värdepapper direkt till allmänheten.
- En DPO gör det möjligt för ett företag att eliminera mellanhänderna som normalt ingår i ett sådant erbjudande och i slutändan sänka kostnaderna.
- Att samla in pengar oberoende gör att ett företag kan undvika begränsningarna i finansiering av banker och riskkapital villkoren för erbjudandet fastställs enbart av det emitterande företaget.
- Före DPO måste företaget presentera efterlevnadsdokument för tillsynsmyndigheter i varje stat där det planerar att erbjuda värdepapper; men till skillnad från en börsnotering behöver företaget inte registrera sig hos SEC.
Hur ett direkt offentligt erbjudande fungerar
När ett företag emitterar värdepapper genom ett direkt offentligt erbjudande (DPO) samlar det in pengar oberoende utan begränsningarna förknippade med bank- och riskkapitalfinansiering. Villkoren för erbjudandet är endast upp till emittenten som styr och skräddarsyr processen enligt företagets bästa. Emittenten fastställer erbjudandepriset, den lägsta investeringen per investerare, gränsen för antalet värdepapper som en enskild investerare kan köpa, avräkningsdatumet och den erbjudandeperiod inom vilken investerare kan köpa värdepapper och därefter kommer erbjudandet att stängas .
I vissa fall, där det finns ett stort antal aktier som ska emitteras eller tid är av avgörande betydelse, kan det emitterande företaget anställa en kommissionsmäklares tjänster för att sälja en del av aktierna till mäklarens kunder eller utsikter på bästa sätt. grund.
Emitterande företag kan samla in kapital från allmänheten utan de stränga säkerhetsåtgärder och kostnader som SEC kräver eftersom de flesta av dem är berättigade till undantag från federala värdepapper.
Tidslinje för en DPO
Den tid som krävs för att förbereda en DPO är varierande: det kan ta några dagar eller några månader. Under förberedelsefasen initierar företaget ett erbjudandeunderlag som beskriver emittenten och vilken typ av säkerhet som kommer att säljas. Värdepapper som kan säljas genom en DPO inkluderar vanliga aktier, föredragna aktier, REIT och skuldebrev, och mer än en typ av investeringar kan erbjudas genom DPO. Företaget beslutar också vilket medium som ska användas för att marknadsföra värdepapper. Potentiella alternativ inkluderar tidnings- och tidningsannonser, plattformar för sociala medier, offentliga möten med blivande aktieägare och bland annat telemarketingkampanjer.
Innan det emitterande företaget slutligen erbjuder sina värdepapper till allmänheten, måste det utfärdande företaget förbereda och arkivera efterlevnadsdokument till värdepappersreglerna enligt Blue Sky-lagarna i varje stat där det avser att bedriva en DPO. Dessa dokument skulle normalt innehålla erbjudande memorandum, bolagsordning och aktuella finansiella rapporter som visar företagets hälsa. Det kan ta två veckor eller två månader att få ett godkännande av DPO-ansökan beroende på staten.
De flesta DPO: er kräver inte emittenterna att registrera sig i Securities Exchange Commission (SEC) eftersom de är berättigade till vissa federala värdepappersundantag. Exempelvis utesluter det intrastata undantaget eller regel 147 registrering hos SEC så länge företaget är etablerat i det stat där det erbjuder värdepapper och endast säljer värdepapper till invånare i den staten.
Hur en DPO officiellt tillkännages
Efter att ha fått godkännande från lagstiftningen använder det emitterande företaget som driver en DPO en gravstenannons för att formellt tillkännage sitt nya erbjudande till allmänheten. Emittenten öppnar värdepapper för försäljning till ackrediterade och icke-ackrediterade investerare eller investerare som emittenten redan känner med förbehåll för eventuella begränsningar av tillsynsmyndigheterna. Dessa investerare kan inkludera bekanta, kunder, leverantörer, distributörer och anställda i företaget. Erbjudandet stängs när alla erbjudna värdepapper har sålts eller när stängningsdatumet för erbjudandeperioden har klockats.
En DPO som har ett avsett minimum och maximalt antal värdepapper som ska säljas kommer att avbrytas om räntan eller antalet beställningar som erhållits för värdepapperen faller under det minimum som krävs. I detta fall återbetalas alla mottagna medel till investerarna. Om antalet beställningar överstiger det maximala antalet erbjudna aktier, kommer investerarna att betjänas från första tillvägagångssätt eller få sina aktier i förhållande till alla investerare.
USA: s finansministerium har det mest populära DPO-systemet för sina skuldebrev: TreasuryDirect är ett 24-timmars online-system för enskilda investerare som köper och säljer statliga värdepapper som sedlar, obligationer, räkningar, sparobligationer och Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS ).
Hur en DPO handlas
Även om ett emitterande företag kan samla in medel från företaget via en DPO kommer en handelsbörsplattform för dess värdepapper fortfarande inte att finnas tillgänglig. Till skillnad från en börsnotering som vanligtvis handlas på NYSE eller Nasdaq efter erbjudandet, kommer en DPO inte att ha en sådan handelsplattform utan kan välja att handla på marknaderna utan disk. Liksom OTC-värdepapper kan DPO-värdepapper drabbas av illikviditet och risker om de inte är registrerade och inte uppfyller kraven i Sarbanes-Oxley Act.
2
Antalet större företag under de senaste 18 månaderna för att välja en direkt notering snarare än en börsnotering. de är Spotify i april 2018 och Slack i juni 2019.
Framstående exempel på DPO: er
En av de tidigaste anmärkningsvärda DPO: erna var 1984 av Ben Cohen och Jerry Greenfield, två entreprenörer som behövde medel för sin glassverksamhet. De annonserade sina ägarandelar i lokala tidningar för $ 10, 50 per aktie med ett minimumantal på 12 aktier per investerare. Deras lojala fans i Vermont utnyttjade erbjudandet och företaget, Ben & Jerry's Ice Cream, samlade 750 000 dollar inom året.
Den populära musikströmningstjänsten Spotify (SPOT) lanserade ett direkt offentligt erbjudande den 3 april 2018. Spotify valde att teckna sina egna aktier via en direkt notering, vilket innebär att det inte finns någon stödjande bank för att stärka aktiekurserna genom att köpa ytterligare lager om det behövs. Samtidigt var Spotifys DPO unik bland erbjudanden av denna typ: SPOT är också noterat på New York Stock Exchange. I tidigare fall där företag har noterat på börser som en del av en DPO har det vanligen förekommit andra speciella omständigheter, såsom tidigare konkursansökningar, en övergång från ett utbyte till ett annat, och så vidare. Spotify var inte föremål för något av dessa villkor. Som ett företag som redan haft massiv popularitet och kassaflödespositivitet före sitt offentliga erbjudande kunde Spotify kringgå den typiska publicitets- och insamlingsinsatser som involverades i en börsnotering.
Den 20 juni 2019 debuterade företagsprogramvaruföretaget Slack (NYSE: WORK) på New York Stock Exchange via en direkt notering; aktien öppnades till ett aktiekurs på $ 38, 50, mer än 48% över referenspriset för $ 26 per aktie som fastställts av NYSE.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.