Rabatt
Beroende på sammanhanget har diskonteringsräntan två olika definitioner och användningsområden. För det första hänvisar diskonteringsräntan till den ränta som debiteras de kommersiella bankerna och andra finansiella institutioner för de lån de tar från Federal Reserve Bank genom låneprocessen för diskonteringsfönstret, och för det andra hänvisar diskonteringsräntan till den räntesats som används vid diskonterade kassaflödesanalys (DCF) för att bestämma nuvärdet av framtida kassaflöden.
Key Takeaways
- Termen diskonteringsränta kan avse antingen den ränta som Federal Reserve tar ut banker för kortfristiga lån eller den ränta som används för att diskontera framtida kassaflöden i diskonterade kassaflödesanalys (DCF).
- I banksektorn är diskonteringslånet ett viktigt verktyg för penningpolitiken och en del av Fed: s funktion som långivare.
- I DCF uttrycker diskonteringsräntan tidsvärdet på pengar och kan göra skillnaden mellan huruvida ett investeringsprojekt är ekonomiskt hållbart eller inte.
Feds diskonteringsränta
Rabatter för Fed: s rabattfönster
Även om kommersiella banker är fria att låna och låna kapital bland varandra utan behov av säkerheter med marknadsstyrd interbankränta, kan de också låna pengarna för sina kortfristiga driftskrav från Federal Reserve Bank. Sådana lån serveras av de 12 regionala filialerna i Fed, och det lånade kapitalet används av finansinstituten för att uppfylla eventuella finansieringsbrister, för att förhindra eventuella likviditetsproblem eller, i värsta fall, för att förhindra en banks misslyckande . Denna speciella Fed-erbjudna utlåningsfacilitet är känd som rabattfönstret. Sådana lån beviljas av tillsynsmyndigheten för en korttid på 24 timmar eller mindre, och den tillämpliga räntesatsen för dessa lån är en standard diskonteringsränta. Denna diskonteringsränta är inte en marknadsränta utan den administreras och fastställs av styrelserna i Federal Reserve Bank och godkänns av dess styrelse.
Fed: s rabattprogram innehåller tre olika nivåer av lån, och var och en av dem använder en separat men relaterad ränta. Den första nivån, kallad det primära kreditprogrammet, fokuserar på att erbjuda nödvändigt kapital till de ”finansiellt sunda” bankerna som har en god kreditrekord. Denna primära kreditdiskonteringsränta fastställs vanligtvis över de befintliga marknadsräntorna som kan vara tillgängliga från andra banker eller från andra källor till liknande kortfristiga skulder. Nästa nivå, kallad det sekundära kreditprogrammet, erbjuder liknande lån till institutioner som inte är berättigade till primärräntan och är vanligtvis 50 baspoäng högre än den primära räntan (1 procentenhet = 100 baspoäng). Institutioner i denna nivå är mindre än och är kanske inte lika ekonomiskt friska som de i den primära nivån, som står för den högre diskonteringsränta som debiteras de lån som erbjuds dem av Fed. Den tredje nivån, kallad säsongens kreditprogram, tjänar de mindre finansiella institutionerna som har högre varians i sina kassaflöden, även om kassaflödena kan vara förutsägbara i god utsträckning.
Till exempel kan finansinstitut som är knutna till jordbruks- eller turistsektorerna ha svängningar i sina kassaflöden på grund av säsongsmönster, men beroende på väderförhållandena förblir de förutsägbara. Institutionerna i denna nivå är emellertid de mest riskfyllda, och de kurser som debiteras dem är också högre.
Medan diskonteringsräntorna för de första två nivåerna bestäms oberoende av Fed och ränteprocessen inte tar hänsyn till några marknadsbaserade insatser, fastställs diskonteringsräntan för den tredje nivån baserat på de rådande kurserna på marknaden. Typiskt beaktas ett genomsnitt av en utvald uppsättning marknadsräntor för jämförbara alternativa utlåningsfaciliteter vid ankomsten till säsongens kreditränta.
Alla tre typer av rabattfönsterlån är säkerheter, det vill säga - låntagaren måste hålla viss säkerhet eller säkerhet mot lånet.
Användning av Fed: s diskonteringsränta
Låneinstitut använder denna anläggning sparsamt, mest när de inte kan hitta villiga långivare på marknaden. De Fed-erbjudna diskonteringsräntorna är tillgängliga till relativt högre räntesatser jämfört med interbanklånet, och diskonteringslånen är avsedda att vara tillgängliga som ett nödalternativ för banker i nöd. Lån från Fed-rabattfönstret kan till och med signalera svaghet för andra marknadsaktörer och investerare. Dess användning toppar under perioder med ekonomisk nöd.
Till exempel ökade användningen av Fed: s rabattfönster i slutet av 2007 och 2008, eftersom de finansiella förhållandena försämrades kraftigt och centralbanken vidtog åtgärder för att sprida likviditet i det finansiella systemet. I augusti 2007 sänkte styrelsen den primära diskonteringsräntan från 6, 25% till 5, 75%, vilket minskade spridningen över Fed-fonderna från 1% till 0, 5%. I oktober 2008, månaden efter Lehman Brothers kollaps, nådde rabattsfönstret till 403, 5 miljarder dollar mot det månatliga genomsnittet på 0, 7 miljarder dollar från 1959 till 2006. På grund av finanskrisen förlängde styrelsen också utlåningsperioden från över natten till 30 dagar, och därefter till 90 dagar i mars 2008. När ekonomin återhämtade kontrollen återkallades de tillfälliga åtgärderna och diskonteringsräntan återfördes endast till dagslån.
Medan Fed upprätthåller sin egen diskonteringsränta under rabattfönsterprogrammet i USA, använder andra centralbanker över hela världen också liknande åtgärder i olika varianter. Till exempel erbjuder Europeiska centralbanken stående faciliteter som fungerar som en marginell utlåningsfacilitet. Finansiella organisationer kan erhålla likviditet över natten från centralbanken mot presentation av tillräckliga stödberättigade tillgångar som säkerhet.
Rabatterad kassaflödesanalys
Samma term, diskonteringsränta, används också i diskonterade kassaflödesanalyser. DCF är en vanligt följd värderingsmetod som används för att uppskatta värdet på en investering baserat på dess förväntade framtida kassaflöden. Baserat på begreppet tidsvärde för pengar, hjälper DCF-analysen att bedöma ett projekt eller en investerings livskraft genom att beräkna nuvärdet av förväntade framtida kassaflöden med hjälp av en diskonteringsränta.
Enkelt uttryckt, om ett projekt behöver en viss investering nu (såväl som i de kommande månaderna) och förutsägelser finns tillgängliga om framtida avkastning det kommer att generera, är det - med hjälp av diskonteringsränta - möjligt att beräkna det aktuella värdet på alla sådana pengaflöde. Om nuvärdet är positivt anses projektet vara livskraftigt. Annars anses det ekonomiskt omöjligt.
I detta sammanhang av DCF-analys avser diskonteringsräntan den räntesats som används för att bestämma nuvärdet. Till exempel kommer 100 $ som investeras idag i ett sparande som erbjuder en räntesats på 10% att växa till 110 $. Med andra ord är $ 110 (framtida värde) när diskonterat med kursen 10% värt $ 100 (nuvärdet) idag. Om man vet - eller rimligen kan förutsäga - alla sådana framtida kassaflöden (som framtida värde på $ 110), kan man med hjälp av en viss diskonteringsränta erhålla nuvärdet för en sådan investering.
Vad är lämplig diskonteringsränta för en investering eller ett affärsprojekt? När man investerar i standardtillgångar, som statsobligationer, används ofta den riskfria avkastningen som diskonteringsränta. Å andra sidan, om ett företag bedömer lönsamheten för ett potentiellt projekt, kan de använda den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) som en diskonteringsränta, vilket är den genomsnittliga kostnaden företaget betalar för kapital från att låna eller sälja eget kapital. I båda fallen bör nuvärdet för alla kassaflöden vara positivt för att fortsätta med investeringen eller projektet. (För relaterad läsning, se "Hur beräknar jag en diskonteringsränta över tid med Excel?")
01:43