Dollarrulle
En dollarrulle är en sofistikerad handel på marknaden för hypoteksstödda värdepapper (MBS) som ger en handlare fördel när dessa värdepapper faktiskt minskar i värde. Dollarrullen ger också initiativtagaren kontanter att arbeta med under en kort tid.
Key Takeaways
- En dollarrulle är en sofistikerad handel på värdepappersmarknaderna.
- Dessa affärer tjänar på ett fall i värdepapperspriserna.
- De börjar med en försäljningstransaktion och bär skyldigheten för en köptransaktion någon gång i framtiden.
- De flesta av dessa affärer varar bara en månad.
Så fungerar en dollarrullstransaktion
I MBS-världen är en dollarrulle något liknande att sälja aktier kort. Precis som en kortsäljare på aktiemarknaden tjänar av fallande aktiekurser, kan en dollarköpare tjäna på ett fall i priset på värdepappersstödda värdepapper.
För att åstadkomma detta inleder en investerare mycket en återköpstransaktion på hypotekslån som passerar genom värdepappersmarknaden där de, köpssidans motpart för en "som ska meddelas" (TBA) handel godkänner att sälja av samma handel den aktuella månaden och för att köpa tillbaka samma handel under en framtida månad.
I en dollarrulle får den initierande investeraren kontanter tillbaka från sin försäljning. De kan sedan investera de fonder som annars skulle ha krävts för att reglera inköpshandeln under innevarande månad fram till överenskommen framtida återköp. Den andra sidan av handeln, säljsidan motpart, gynnas av att inte behöva leverera de inteckningssäkrade värdepapperna under innevarande månad, och därmed behålla de huvud- och räntebetalningar som normalt skulle övergå till innehavaren av dessa värdepapper.
Initiativtagaren till dollarrullen hoppas att de antingen kan köpa tillbaka värdepapperna till ett lägre pris, eller göra en kortvarig vinst från pengarna från dollarrullen, eller helst båda. Dollarrullstransaktionen genomförs på värdepapper som har samma produkt och samma kupongränta men med olika kontraktsdatum, därav terminerull. De vanligaste och mest likvida kontrakten är en månad och tre månaders rullar.
Prisskillnaden mellan månader kallas droppen. När fallet blir mycket stort sägs dollarrullen vara "på special". Detta kan hända av flera orsaker, inklusive stora säkerhetslånsavtal som ökar efterfrågan på inteckningar som passerar genom inteckning eller oväntat nedfall av hypoteksluttningar i en hypoteksföretagens pipeline. I båda fallen kan finansinstitut ha fler försäljningsföretag under den aktuella månaden än de kan leverera värdepapper till och tvinga dem att "rulla" dessa affärer till en framtida månad. Ju större brist på tillgängliga värdepapper under innevarande månad, desto större blir minskningen. Investerare som kunde förutse sådana förhållanden kan tjäna på en dollarrulltransaktion.
Rullar kan köpas genom en ny transaktion där upphovsmannen vill driva sin häck ut till ytterligare ett datum. Till exempel, om en investerare säljer ett direkt kontrakt och vill driva ut det en månad, måste de då "köpa och sälja" på en månadsmarknad. Eftersom det inte finns någon ökning eller minskning i den direkta positionen, medför dollarrullar ingen, eller mycket liten, varaktighet. Det är helt enkelt en förlängning av ett kontrakt, inte ett nytt kontrakt.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.