Effektiv varaktighet
Effektiv varaktighet är en varaktighetsberäkning för obligationer som har inbäddade optioner. Detta mått på varaktighet tar hänsyn till det faktum att förväntade kassaflöden kommer att variera när räntorna förändras. Effektiv varaktighet kan uppskattas med modifierad varaktighet om en obligation med inbäddade optioner uppträder som en optionfri obligation.
Ju längre löptid för en obligation, desto större är den effektiva varaktigheten.
Förstå effektiv längd
En obligation med inbäddade optioner uppför sig som en optionfri obligation när utövandet av det inbäddade alternativet skulle ge investeraren ingen fördel. Som sådan kan säkerhetens kassaflöden inte förväntas förändras med tanke på en förändring i avkastningen. Om exempelvis befintliga räntor var 10% och en konverterbar obligation betalade en kupong på 6%, skulle den konverterbara obligationen uppträda som en optionfri obligation eftersom det inte skulle vara optimalt för företaget att ringa obligationerna och återutföra dem till en högre ränta.
Effektiv varaktighet beräknar den förväntade prisnedgången för en obligation när räntorna stiger med 1%. Värdet på den effektiva varaktigheten kommer alltid att vara lägre än obligationens löptid.
Key Takeaways
- Effektiv varaktighet är en varaktighetsberäkning för obligationer som har inbäddade optioner, med beaktande av att förväntat kassaflöde kommer att variera när räntorna förändras.
- Effektiv varaktighet beräknar den förväntade prisnedgången för en obligation när räntorna stiger med 1%.
- Effektiv varaktighet kan uppskattas med modifierad varaktighet om en obligation med inbäddade optioner uppträder som en optionfri obligation.
Exempel på effektiv varaktighet
Formeln för effektiv varaktighet innehåller fyra variabler. Dom är:
P (0) = obligationens ursprungliga pris per 100 $ värdet av parvärdet
P (1) = obligationens pris om avkastningen skulle minska med Y procent
P (2) = obligationens pris om avkastningen skulle öka med Y procent
Y = den uppskattade förändringen i avkastningen som används för att beräkna P (1) och P (2)
Den kompletta formeln för effektiv varaktighet är:
Effektiv varaktighet = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Antag som ett exempel att en investerare köper en obligation för 100% par och att obligationen för närvarande ger 6%. Med hjälp av en 10-punktsförändring i avkastning (0, 1%) beräknas det att med en avkastningsminskning av det beloppet, är obligationen prissatt till $ 101. Det konstateras också att genom att öka avkastningen med 10 punkter förväntas obligationens pris vara $ 99, 25. Med tanke på denna information skulle den effektiva varaktigheten beräknas som:
Effektiv varaktighet = ($ 101 - $ 99, 25) / (2 x $ 100 x 0, 001) = $ 1, 75 / $ 0, 20 = 8, 75
Denna effektiva tid på 8, 75 innebär att om det skulle ske en förändring av avkastningen på 100 punkter, eller 1%, skulle obligationens pris förväntas förändras med 8, 75%. Detta är en approximation. Uppskattningen kan göras mer exakt genom att ta hänsyn till obligationens effektiva konvexitet.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.