Hur fungerar aktiemarknaden?

Om tanken på att investera på aktiemarknaden skrämmer dig är du inte ensam. Personer med mycket begränsad erfarenhet av aktieinvesteringar är antingen skräckslagen av skräckhistorier om att den genomsnittliga investeraren förlorar 50% av sitt portföljvärde - till exempel på de två björnmarknaderna som redan har inträffat under detta årtusende - eller förhärda av "heta tips" som har löfte om enorma belöningar men lönar sig sällan. Det är inte förvånande att pendeln till investeringssentiment sägs svänga mellan rädsla och girighet.

Verkligheten är att investeringar i aktiemarknaden innebär risk, men när man kontaktas på ett disciplinerat sätt är det ett av de mest effektiva sätten att bygga upp sitt nettovärde. Medan värdet på sitt hem vanligtvis står för de flesta av nettovärdet för den genomsnittliga individen, har de flesta av de välmående och mycket rika i allmänhet majoriteten av sin förmögenhet investerat i aktier. För att förstå aktiemarknadens mekanik, låt oss börja med att undersöka definitionen av en aktie och dess olika typer.

Key Takeaways

• Aktier, eller aktier i ett företag, representerar eget kapital i företaget, som ger aktieägarna rösträtt samt ett återstående krav på företagsvinster i form av kapitalvinster och utdelningar.
• Aktiemarknader är där enskilda och institutionella investerare samlas för att köpa och sälja aktier i en offentlig plats. Numera finns dessa utbyten som elektroniska marknadsplatser.
• Aktiekurser fastställs av utbud och efterfrågan på marknaden när köpare och säljare gör beställningar. Orderflöden och bud-frågespridningar upprätthålls ofta av specialister eller marknadsbyggare för att säkerställa en ordnad och rättvis marknad.

Definition av "lager"

En aktie eller en aktie (även känd som ett företags "eget kapital") är ett finansiellt instrument som representerar ägande i ett företag eller ett företag och representerar ett proportionellt fordran på dess tillgångar (vad det äger) och resultat (vad det genererar i vinst).

Aktieägande innebär att aktieägaren äger en del av bolaget lika med antalet innehav som andel av företagets totala utestående aktier. Till exempel skulle en individ eller enhet som äger 100 000 aktier i ett företag med 1 miljon utestående aktier ha en ägarandel på 10%. De flesta företag har utestående aktier som rymmer miljontals eller miljarder.

Gemensamt och föredraget lager

Även om det finns två huvudtyper av aktier - vanliga och föredragna - är uttrycket "aktier" synonymt med vanliga aktier, eftersom deras kombinerade marknadsvärde och handelsvolymer är många större än de föredragna aktierna.

Den huvudsakliga skillnaden mellan de två är att gemensamma aktier vanligtvis har rösträtt som gör det möjligt för den gemensamma aktieägaren att säga på företagsmöten (som årsstämma eller årsstämma) - där frågor som val till styrelse eller utnämning av revisorer röstas om - medan föredragna aktier i allmänhet inte har rösträtt. Föredragna aktier benämns så eftersom de föredrar att de gemensamma aktierna i ett företag får utdelning såväl som tillgångar i händelse av en likvidation.

Gemensamt lager kan klassificeras ytterligare med avseende på deras rösträtt. Även om de grundläggande förutsättningarna för gemensamma aktier är att de bör ha lika rösträtt - en röst per innehav - har vissa företag dubbla eller flera aktieklasser med olika rösträtt knutna till varje klass. I en sådan dubbelklassstruktur kan till exempel A-aktier ha 10 röster per aktie, medan A-aktierna av underordnad röstning endast får en röst per aktie. Dubbel- eller flerklassandelsstrukturer är utformade så att företagets grundare kan kontrollera dess förmögenhet och strategiska inriktning.

Varför ett företag emitterar aktier

Dagens företagsgigant hade troligen sin början som en liten privat enhet som lanserades av en visionär grundare för några decennier sedan. Tänk på Jack Ma som inkuberar Alibaba Group Holding Limited (BABA) från sin lägenhet i Hangzhou, Kina 1999, eller att Mark Zuckerberg grundade den tidigaste versionen av Facebook, Inc. (FB) från sitt sovsal i Harvard University 2004. Teknologigiganter gillar dessa har blivit bland de största företagen i världen inom några decennier.

Att växa i en sådan frenetisk takt kräver dock tillgång till en enorm mängd kapital. För att göra övergången från en idé som spira i en entreprenörs hjärna till ett operativt företag måste han eller hon hyra ett kontor eller en fabrik, hyra anställda, köpa utrustning och råvaror och sätta in ett försäljnings- och distributionsnätverk, bland andra saker. Dessa resurser kräver betydande mängder kapital, beroende på omfattning och omfattning av företagets start.

Samla kapital

En nystart kan samla in sådant kapital antingen genom att sälja aktier (kapitalfinansiering) eller låna pengar (skuldfinansiering). Skuldfinansiering kan vara ett problem för en start eftersom det kan ha få tillgångar att pantsätta för ett lån - särskilt inom sektorer som teknik eller bioteknik, där ett företag har få materiella tillgångar - plus att räntan på lånet skulle innebära en ekonomisk börda i de första dagarna, då företaget kanske inte har några intäkter eller intäkter.

Därför är kapitalfinansiering den föredragna vägen för de flesta nystartade företag som behöver kapital. Företagaren kan ursprungligen skaffa pengar från personliga besparingar, såväl som vänner och familj, för att få verksamheten från marken. När verksamheten expanderar och kapitalkraven blir mer omfattande, kan företagaren vända sig till angel investerare och riskkapitalföretag.

Noteringsaktier

När ett företag etablerar sig kan det behöva tillgång till mycket större mängder kapital än det kan få från pågående verksamhet eller ett traditionellt banklån. Det kan göra det genom att sälja aktier till allmänheten genom ett börsintroduktion. Detta ändrar företagets status från ett privat företag vars aktier innehas av några få aktieägare till ett börsnoterat företag vars aktier kommer att innehas av många medlemmar av allmänheten. IPO erbjuder också tidiga investerare i företaget en möjlighet att få ut en del av sin andel, och ofta skörde mycket vackra belöningar i processen.

När företagets aktier är noterade på en börs och handeln med den påbörjas, kommer priset på dessa aktier att variera när investerare och handlare bedömer och omprövar deras inre värde. Det finns många olika förhållanden och mätvärden som kan användas för att värdera aktier, varav den enskilt mest populära åtgärden troligen är Pris / Intäkter (eller PE). Aktieanalysen tenderar också att falla i ett av två läger - grundläggande analys eller teknisk analys.

Vad är en börs?

Börser är sekundära marknader, där befintliga ägare av aktier kan handla med potentiella köpare. Det är viktigt att förstå att de företag som är noterade på aktiemarknaderna inte köper och säljer sina egna aktier regelbundet (företag kan göra återköp av aktier eller emittera nya aktier, men det är inte den dagliga verksamheten och förekommer ofta utanför inom ramen för ett utbyte). Så när du köper en andel av aktien på aktiemarknaden köper du inte den från företaget, du köper den från någon annan befintlig aktieägare. På samma sätt, när du säljer dina aktier, säljer du dem inte tillbaka till företaget - snarare säljer du dem till någon annan investerare.

De första aktiemarknaderna dök upp i Europa på ^1500- och ^1600- talet, främst i hamnstäder eller handelscentrum som Antwerpen, Amsterdam och London. Dessa tidiga börser var dock mer besläktade med obligationer, eftersom det lilla antalet företag inte utfärdade eget kapital. Faktum är att de flesta tidiga företag betraktades som halvpublicerade organisationer eftersom de måste charteras av sin regering för att bedriva affärer.

I slutet av ^17- talet började aktiemarknaderna dyka upp i Amerika, särskilt New York Stock Exchange (NYSE), som gjorde det möjligt för aktier att handla (hedern för den första börsen i Amerika går till Philadelphia Stock Exchange [PHLX], som fortfarande finns idag). NYSE grundades 1792 med undertecknandet av Buttonwoodavtalet av 24 New York City-mäklare och köpmän. Innan denna officiella sammanslutning mötte handlare och mäklare inofficiellt under ett knappträd på Wall Street för att köpa och sälja aktier.

Tillkomsten av moderna aktiemarknader inledde en tid av reglering och professionalisering som nu säkerställer att köpare och säljare av aktier kan lita på att deras transaktioner kommer att gå igenom till rimliga priser och inom rimlig tid. Idag finns det många börser i USA och i hela världen, av vilka många är kopplade elektroniskt. Detta i sin tur innebär att marknaderna är mer effektiva och mer likvida.

Det finns också ett antal löst reglerade diskbörser, ibland kända som anslagstavlor, som går under förkortningen OTCBB. OTCBB-aktier tenderar att vara mer riskabla eftersom de listar företag som inte uppfyller de striktare noteringskriterierna för större börser. Till exempel kan större börser kräva att ett företag har varit i drift en viss tid innan det börsnoteras, och att det uppfyller vissa villkor för företagets värde och lönsamhet. I de flesta utvecklade länder är börser självreglerande organisationer (SRO), icke-statliga organisationer som har makten att skapa och upprätthålla branschregler och standarder. Prioritet för börser är att skydda investerare genom att fastställa regler som främjar etik och jämlikhet. Exempel på sådana SRO i USA inkluderar enskilda börser samt National Association of Securities Dealers (NASD) och Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Hur aktiekurser ställs in

Priserna på aktier på en aktiemarknad kan ställas in på ett antal sätt, men det vanligaste sättet är genom en auktionsprocess där köpare och säljare lägger bud och erbjuder att köpa eller sälja. Ett bud är det pris som någon vill köpa till och ett erbjudande (eller fråga) är det pris som någon vill sälja till. När bud och fråga sammanfaller görs en handel.

Den övergripande marknaden består av miljontals investerare och handlare som kan ha olika idéer om värdet på en specifik aktie och därmed det pris som de är villiga att köpa eller sälja den. De tusentals transaktioner som inträffar när dessa investerare och handlare konverterar sina avsikter till handlingar genom att köpa och / eller sälja en aktie orsakar minut-för-minut-gyrationer i den under en handelsdag. En börs ger en plattform där sådan handel enkelt kan genomföras av matchande köpare och säljare av aktier. För att den genomsnittliga personen ska få tillgång till dessa utbyten skulle de behöva en mäklare. Denna mäklare fungerar som mellanhand mellan köparen och säljaren. Att få en mäklare uppnås oftast genom att skapa ett konto hos en väletablerad detaljhandlar.

Aktiemarknadsutbud och efterfrågan

Aktiemarknaden erbjuder också ett fascinerande exempel på lagarna om utbud och efterfrågan i arbetet i realtid. För varje aktietransaktion måste det finnas en köpare och en säljare. På grund av de oföränderliga lagarna om utbud och efterfrågan, om det finns fler köpare för en specifik aktie än det finns säljare av det, kommer aktiekursen att öka. Omvänt, om det finns fler säljare av aktien än köpare, kommer priset att trenda ner.

Bud-frågan eller bud-erbjudandespridningen - skillnaden mellan budpriset för en aktie och dess pris- eller erbjudandepris - representerar skillnaden mellan det högsta priset som en köpare är villig att betala eller bjuda på en aktie och det lägsta priset vid som en säljare erbjuder aktien. En handelstransaktion sker antingen när en köpare accepterar begäran eller om en säljare tar budpriset. Om köpare överträffar säljare kan de vara villiga att höja sina bud för att förvärva aktien. säljare kommer därför att begära högre priser för det och spärrar upp priset. Om säljare överträffar köpare kan de vara villiga att acceptera lägre erbjudanden på aktien, medan köpare också kommer att sänka sina bud, vilket effektivt tvingar priset ner.

Matcha köpare till säljare

Vissa aktiemarknader förlitar sig på professionella handlare för att upprätthålla kontinuerliga bud och erbjudanden eftersom en motiverad köpare eller säljare kanske inte hittar varandra vid en viss tidpunkt. Dessa är kända som specialister eller marknadsbyggare. En tvåsidig marknad består av budet och erbjudandet, och spridningen är skillnaden i pris mellan budet och erbjudandet. Ju smalare prisspridning och större storlek på bud och erbjudanden (mängden aktier på varje sida), desto större är likviditeten i aktien. Dessutom, om det finns många köpare och säljare till i följd högre och lägre priser, sägs marknaden ha ett gott djup. Aktiemarknader av hög kvalitet tenderar i allmänhet att ha små bud-fråga-uppslag, hög likviditet och bra djup. Likaså tenderar stora företag av hög kvalitet att ha stora företag samma egenskaper.

Matchande köpare och säljare av aktier på en börs gjordes initialt manuellt, men det sker nu allt mer genom datoriserade handelssystem. Den manuella metoden för handel var baserad på ett system som kallas "open outcry", där handlare använde muntlig och handsignalkommunikation för att köpa och sälja stora block av aktier i "trading pit" eller på ett börsgolv.

Emellertid har det öppna skriksystemet ersatts av elektroniska handelssystem vid de flesta utbyten. Dessa system kan matcha köpare och säljare mycket effektivare och snabbare än människor kan, vilket resulterar i betydande fördelar som lägre handelskostnader och snabbare handeln.

Fördelarna med börsnotering

Fram till nyligen var det ultimata målet för en entreprenör att få hans eller hennes företag noterat på en känd börs som New York Stock Exchange (NYSE) eller Nasdaq, på grund av de uppenbara fördelarna, som inkluderar:

• En börsnotering betyder klar likviditet för aktier som innehas av bolagets aktieägare.
• Det gör det möjligt för företaget att samla in ytterligare medel genom att emittera fler aktier.
• Genom att ha börsnoterade aktier blir det lättare att sätta upp aktieoptionsplaner som är nödvändiga för att locka begåvade anställda.
• Noterade företag har större synlighet på marknaden; analytiker täckning och efterfrågan från institutionella investerare kan öka aktiekursen.
• Noterade aktier kan användas som valuta av företaget för att göra förvärv där delar av eller hela ersättningen betalas i lager.

Dessa fördelar innebär att de flesta stora företag är offentliga snarare än privata; mycket stora privata företag som livsmedels- och jordbruksjätten Cargill, industrikonglomerat Koch Industries och DIY-möbelhandlare Ikea är undantaget snarare än normen.

Problem med börsnotering

Men det finns vissa nackdelar med att vara noterad på en börs, till exempel:

• Väsentliga kostnader förknippade med notering på börs, såsom noteringsavgifter och högre kostnader i samband med efterlevnad och rapportering.
• Burdensome regler, som kan begränsa ett företags förmåga att göra affärer.
• De flesta investerares kortsiktiga fokus, vilket tvingar företag att försöka slå sina kvartalsvisa inkomstberäkningar snarare än att ta ett långsiktigt synsätt på deras företagsstrategi.

Många gigantiska nystartade företag (även kända som "enhörningar" eftersom nystartade företag uppskattade till mer än 1 miljard dollar brukade vara mycket sällsynta) som Uber (värdering i november 2018 = 76 miljarder dollar) och Airbnb (värdering av juni 2018 = 31 miljarder) väljer att bli listad på ett utbyte på ett mycket senare skede än nystartade företag för ett decennium eller två sedan. Medan denna försenade notering delvis kan hänföras till de nackdelar som anges ovan, kan det främsta skälet vara att välskötta startups med ett tvingande affärsförslag har tillgång till enastående kapitalbelopp från suveräna förmögenhetsfonder, private equity och riskkapitalister. Sådan tillgång till till synes obegränsade mängder kapital skulle göra en börsnotering och börsnotering mycket mindre av en pressande fråga för en start.

Av okända skäl krymper också antalet börsnoterade företag i USA - från 8 090 1996 till 4 336 2017 - enligt en artikel i Financial Times som citerar Världsbankens data.

Investera i aktier

Många studier har visat att lager under lång tid genererar investeringsavkastning som är överlägsen dem från alla andra tillgångsslag. Lageravkastning kommer från kapitalvinster och utdelningar. En realisationsvinst uppstår när du säljer en aktie till ett högre pris än det pris där du köpte det. En utdelning är den vinstandel som ett företag delar ut till sina aktieägare. Utdelningar är en viktig del av aktieavkastningen - sedan 1926 har utdelningar bidragit med nästan en tredjedel av den totala kapitalavkastningen, medan kapitalvinster har bidragit med två tredjedelar, enligt S&P Dow Jones Indices.

Medan lockelsen av att köpa en aktie som liknar en av den säkerställda FAANG-kvintetten - Facebook, Apple Inc. (AAPL), Amazon.com, Inc. (AMZN), Netflix, Inc. (NFLX) och Googles förälder Alphabet Inc. (GOOGL) ) I ett mycket tidigt skede är en av de mer lockande utsikterna för aktieinvesteringar, i själva verket är sådana hemkörningar få och långt mellan. Investerare som vill svänga efter staket med lager i sina portföljer bör ha en högre tolerans för risk; sådana investerare kommer att vara angelägna om att generera de flesta avkastningen från kapitalvinster snarare än utdelningar. Å andra sidan kan investerare som är konservativa och behöver inkomst från sina portföljer välja aktier som har en lång historia att betala betydande utdelning.

Marknadskapital och sektor

Även om aktier kan klassificeras på ett antal sätt, är två av de vanligaste per marknadsvärde och per sektor.

Marknadsvärde avser det totala marknadsvärdet på ett företags utestående aktier och beräknas genom att multiplicera dessa aktier med det aktuella marknadspriset på en aktie. Medan den exakta definitionen kan variera beroende på marknaden, betraktas stora kapitalbolag i allmänhet som de med ett marknadsvärde på 10 miljarder dollar eller mer, medan företag med medelstora företag är de med ett marknadsvärde på mellan 2 och 10 miljarder dollar och småkapitalföretag faller mellan 300 miljoner och 2 miljarder dollar.

Industristandarden för aktieklassificering per sektor är Global Industry Classification Standard (GICS), som utvecklades av MSCI och S&P Dow Jones Indices 1999 som ett effektivt verktyg för att fånga branschens bredd, djup och utveckling. GICS är ett fyrklassigt industriklassificeringssystem som består av 11 sektorer och 24 industrigrupper. De 11 sektorerna är:

• Energi
• material
• Industri
• Konsumentskönsmässig bedömning
• Konsument häftklamrar
• Sjukvård
• Financials
• Informationsteknologi
• Kommunikationstjänster
• verktyg
• Fastighet

Denna sektorklassificering gör det enkelt för investerare att skräddarsy sina portföljer enligt deras risktolerans och investeringspreferenser. Till exempel kan konservativa investerare med inkomstbehov tynga sina portföljer mot sektorer vars beståndsdelar har bättre prisstabilitet och erbjuder attraktiva utdelningar - så kallade "defensiva" sektorer som konsumentklammer, hälsovård och verktyg. Aggressiva investerare kanske föredrar mer flyktiga sektorer som informationsteknologi, ekonomi och energi.

Aktiemarknadsindex

Förutom enskilda aktier är många investerare bekymrade över aktieindex (även kallad index). Index representerar aggregerade priser på ett antal olika aktier, och rörelsen för ett index är nettoeffekten av rörelserna för varje enskild komponent. När folk pratar om aktiemarknaden hänvisar de ofta till ett av de viktigaste indexen som Dow Jones Industrial Average (DJIA) eller S&P 500.

DJIA är ett prisviktat index av 30 stora amerikanska företag. På grund av dess viktningsschema och att den bara består av 30 aktier - när det finns många tusen att välja mellan - är det inte riktigt en bra indikator på hur aktiemarknaden går. S&P 500 är ett marknadsviktligt index för de 500 största företagen i USA och är en mycket mer giltig indikator. Index kan vara breda, till exempel Dow Jones eller S&P 500, eller de kan vara specifika för en viss bransch eller marknadssektor. Investerare kan handla index indirekt via terminsmarknader eller via börshandlade fonder (ETF), som handlar som aktier på börser.

Ett marknadsindex är ett populärt mått på aktiemarknadsresultatet. De flesta marknadsindex är marknadsvärdet viktade - vilket innebär att vikten för varje indexbeståndsdel är proportionell mot dess marknadsvärde - även om några som Dow Jones Industrial Average (DJIA) är prisviktade. Förutom DJIA inkluderar andra brett bevakade index i USA och internationellt:

• S&P 500
• Nasdaq Composite
• Russell Indices (Russell 1000, Russell 2000)
• TSX Composite (Kanada)
• FTSE-index (UK)
• Nikkei 225 (Japan)
• Dax-index (Tyskland)
• CAC 40-index (Frankrike)
• CSI 300-index (Kina)
• Sensex (Indien)

Största börser

Börser har funnits i mer än två århundraden. Den värdefulla NYSE spårar sina rötter tillbaka till 1792 när två dussin mäklare träffades i Lower Manhattan och tecknade ett avtal om handel med värdepapper på provision; 1817 gjorde New York-mäklare som verkade enligt avtalet några viktiga förändringar och omorganiserades som New York Stock and Exchange Board.

Hur aktiemarknaden fungerar

NYSE och Nasdaq är de två största börserna i världen, baserat på det totala marknadsvärde för alla företag noterade på börsen. Antalet amerikanska börser har vuxit under de senaste åren, med IEX Group som 13: e i augusti 2016. Tabellen nedan visar de 15 största börserna globalt, rangordnade efter totalt börsvärde för sina börsnoterade företag.

Källa: World Federation of Exchanges