ETF-spårningsfel: Skydda dina avkastningar

Även om den genomsnittliga investeraren sällan beaktas, kan spårningsfel ha en oväntad väsentlig effekt på investerarnas avkastning. Det är viktigt att undersöka denna aspekt av alla ETF-indexfonder innan du investerar.

Målet med en ETF-indexfond är att spåra ett specifikt marknadsindex, ofta kallad fondens målindex. Skillnaden mellan avkastningen från indexfonden och målindexet kallas fondens spårningsfel.

Merparten av tiden är spårningsfelet för en indexfond liten, kanske bara några tiondelar av en procent. Emellertid kan en rad faktorer ibland konspirera för att öppna ett gap på flera procentenheter mellan indexfonden och dess målindex. För att undvika en sådan ovälkommen överraskning bör indexinvesterare förstå hur dessa luckor kan utvecklas.

SE: Tutorials för börshandlade fonder (ETF)

Vad orsakar spårningsfel?

Att driva en ETF-indexfond kan verka som ett enkelt jobb, men det kan faktiskt vara ganska svårt. ETF-indexfondförvaltare använder ofta komplexa strategier för att spåra sitt målindex i realtid, med färre kostnader och större noggrannhet än sina konkurrenter.

Många marknadsindex vägs marknadsvärde. Detta innebär att beloppet för varje värdepapper som innehas i indexet varierar beroende på förhållandet mellan dess marknadsvärde och det totala marknadsvärde för alla värdepapper i indexet. Eftersom marknadsvärde är marknadspris gånger utestående aktier orsakar fluktuationer i värdepapperspriset sammansättningen av dessa index förändras ständigt.

En indexfond måste genomföra affärer på ett sådant sätt att de håller hundratals eller tusentals värdepapper exakt i proportion till deras vikt i det ständigt föränderliga målindexet. I teorin, när en investerare köper eller säljer ETF-indexfonden, måste handel för alla dessa olika värdepapper genomföras samtidigt till det aktuella priset. Detta är inte verkligheten. Även om dessa transaktioner är automatiserade, kan fondens köp- och försäljningstransaktioner vara tillräckligt stora för att något ändra priserna på de värdepapper den handlar med. Dessutom utförs handel ofta med något annorlunda tidpunkt, beroende på hastigheten på utbytet och handelsvolymen i varje säkerhet.

Diversifieringsregler

Värdepappersregler i USA kräver att ETF: er inte innehar mer än 25% av sin portfölj i en aktie. Denna regel skapar ett problem för specialfonder som försöker replikera avkastningen för vissa branscher eller sektorer. Om man verkligen replikerar vissa branschindex kan det krävas att du äger mer än 25% av fonden i vissa aktier. I det här fallet kan fonden inte lagligt replikera det verkliga indexet i sin helhet, så det är mycket troligt att ett spårningsfel uppstår.

Fondhantering och handelsavgifter

Fondhantering och handelsavgifter citeras ofta som den största bidragaren till spårningsfel. Det är lätt att se att även om en viss fond följer indexet perfekt kommer den fortfarande att underprestera indexet med det avgiftsbelopp som dras av från fondens avkastning. På samma sätt, ju mer en fond handlar med värdepapper på marknaden, desto mer handelsavgifter kommer den att ackumuleras, vilket minskar avkastningen.

Värdepapperslån

Värdepapperslån sker främst så att andra marknadsaktörer kan ta en kort position i en aktie. För att sälja beståndet måste man först låna det från någon annan. Vanligtvis lånas lån från stora institutionella fondförvaltare, till exempel de som driver ETF-indexfonder. Chefer som deltar i värdepapperslån kan generera ytterligare avkastning för investerare genom att ta ut ränta på lånat lager. Utlåningsfonden behåller fortfarande sina äganderätt till aktien, inklusive utdelning. De genererade avgifterna skapar emellertid ytterligare avkastning för investerare över vad indexet skulle förverkliga.

Vilket spårningsfel betyder för den enskilda investeraren

Ofta är rådet att helt enkelt köpa indexfonden med de lägsta avgifterna, men det kan inte alltid vara fördelaktigt om fonden inte spårar sitt index såväl som förväntat.

Nyckeln är att investerare förstår vad de köper. Se till att ETF-indexfonden du överväger gör ett bra jobb med att spåra indexet. Viktiga mätvärden att leta efter här är fondens R-kvadrat och beta. R-kvadrat är ett statistiskt mått som indikerar hur väl indexfondens prisrörelser korrelerar med index. Ju närmare R-kvadratet är en, desto närmare matchar indexfondens upp- och nedgångar målnivån.

SE: Grundläggande regression för affärsanalys

Du vill också se till att fondens beta är mycket nära målindexets beta. Detta innebär att fonden har ungefär samma riskprofil som indexet. Teoretiskt sett kan en fond ha en nära korrelation med sitt index, men ändå variera med en större eller mindre marginal än indexet, vilket kommer att anges med en annan beta. Dessa två statistik visar tillsammans att fonden kommer att följa indexet mycket nära. Slutligen är en visuell inspektion av fondens avkastning jämfört med jämförelseindex en bra sanitetskontroll av statistiken. Se till att titta på olika perioder för att se till att indexfonden följer indexet väl över både kortsiktiga fluktuationer och långsiktiga trender.

Poängen

Genom att göra de enkla läxor som föreslås ovan kan du se till att en ETF-indexfond spårar sitt målindex som annonseras, och du kommer att ha en god chans att undvika ett spårningsfel som kan påverka din avkastning i framtiden.

SE: ETF: er jämfört med indexfonder: kvantifiera skillnaderna