Exotiskt alternativ
Exotiska optioner är en kategori av optionskontrakt som skiljer sig från traditionella optioner i deras betalningsstrukturer, utgångsdatum och strejkpriser. Den underliggande tillgången eller säkerheten kan variera med exotiska alternativ som möjliggör fler investeringsalternativ. Exotiska alternativ är hybridvärdepapper som ofta kan anpassas efter investerarnas behov.
Alternativ Granskad kort
Ett traditionellt optionskontrakt ger en innehavare ett val eller rätt att köpa eller sälja den underliggande tillgången till ett fastställt pris före eller på utgångsdatumet. Dessa kontrakt ålägger inte innehavaren att handla.
Investeraren har rätt att köpa den underliggande värdepapperen med ett samtal, medan en säljoption ger dem möjlighet att sälja den underliggande säkerheten. Processen där ett alternativ konverteras till aktier kallas utövning, och det pris som det konverterar till är strejkursen.
Key Takeaways
- Exotiska optioner är optionskontrakt som skiljer sig från traditionella optioner i deras betalningsstrukturer, utgångsdatum och strejkpriser.
- Exotiska alternativ kan anpassas för att möta investerarnas risktolerans och önskade vinst.
- Även om exotiska alternativ ger flexibilitet, garanterar de inte vinst.
Exotiska alternativ förklarade
Exotiska alternativ är en variant av den amerikanska och europeiska stilen av alternativ - de vanligaste optionskontrakten som finns tillgängliga. Amerikanska optioner låter innehavaren utöva sina rättigheter när som helst före eller på utgångsdatumet. Europeiska alternativ har mindre flexibilitet, vilket bara gör att innehavaren kan utöva på kontraktens utgångsdatum. Exotiska alternativ är hybrider av amerikanska och europeiska alternativ och kommer ofta att falla någonstans mellan dessa andra två stilar.
Ett exotiskt alternativ kan variera i termer av hur utbetalningen fastställs och när optionen kan utnyttjas. Dessa alternativ är i allmänhet mer komplexa än vanliga vaniljssamtal och säljalternativ. Exotiska optioner handlar vanligtvis på OTC-marknaden. OTC-marknaden är ett återförsäljar-mäklare nätverk i motsats till ett stort utbyte som New York Stock Exchange (NYSE).
Vidare kan den underliggande tillgången för en exotisk skilja sig mycket från den för ett vanligt alternativ. Exotiska alternativ kan användas i handelsvaror som timmer, majs, olja och naturgas samt aktier, obligationer och utländsk valuta. Spekulativa investerare kan till och med satsa på en tillgångs väder eller prisriktning med ett binärt alternativ.
Trots deras inbäddade komplexitet har exotiska alternativ vissa fördelar jämfört med traditionella alternativ, som kan inkludera:
- Anpassad efter specifika riskhanteringsbehov hos investerare
- Ett brett utbud av investeringsprodukter för att tillgodose investerarnas portföljbehov
- I vissa fall lägre premier än vanliga optioner
Pros
Exotiska alternativ har vanligtvis lägre premier än de mer flexibla amerikanska optionerna.
Exotiska alternativ kan anpassas för att möta investerarnas risktolerans och önskade vinst.
Exotiska alternativ kan hjälpa till att kompensera risken i en portfölj.
Nackdelar
Vissa exotiska alternativ kan ha ökade kostnader med tanke på deras extra funktioner.
Exotiska alternativ garanterar inte vinst.
Reaktionen på prishöjningar för exotik på marknadshändelser kan vara annorlunda än traditionella alternativ.
Typer av exotiska alternativ
Som ni kanske föreställer er det många typer av exotiska alternativ tillgängliga. Risken för att belöna horisonten spänner över allt från mycket spekulativt till mer konservativt. Nedan finns flera av de vanligaste typerna du kan se.
Väljaralternativ
Väljaralternativ tillåter en investerare att välja om alternativet är ett put eller samtal under en viss punkt i alternativets liv. Både strejkpriset och utgången är vanligtvis samma, oavsett om det är en sälj eller ett samtal. Väljaralternativ används av investerare när det kan inträffa en händelse som vinst eller en produktrelease som kan leda till volatilitet eller prisfluktuationer i tillgångspriset.
Sammansatta alternativ
Sammansatta alternativ är alternativ som ger ägaren rätt - inte skyldighet - att köpa ett annat alternativ till ett specifikt pris på eller vid ett visst datum. Vanligtvis är den underliggande tillgången på ett traditionellt samtal eller säljoption en kapitalförsäkring. Men den underliggande tillgången till en sammansatt option är ett annat alternativ. Sammansatta alternativ finns i fyra typer:
- Call on call
- Ring på put
- Sätt på put
- Ring på
Dessa typer av alternativ används ofta på valutamarknader och räntemarknader.
Barriäralternativ
Barriäralternativ liknar vanliga vaniljsamtal och sälj, men blir bara aktiverade eller släckta när den underliggande tillgången träffar en förinställd prisnivå. I detta avseende hoppar värdet på barriäralternativ upp eller ner i steg, istället för att ändra priset i små steg. Dessa alternativ handlas vanligtvis på valutamarknaden och aktiemarknaderna.
Låt oss som ett exempel säga att ett barriäralternativ har ett knock-out-pris på $ 100 och ett strejkpris på $ 90 och aktien handlas för närvarande till $ 80 per aktie. Alternativet kommer att bete sig som ett standardalternativ när det underliggande är under 99, 99 USD, men när det underliggande aktiekurset når 100 $ blir alternativet utslagen och blir värdelös. En knock-in skulle vara motsatsen. Om det underliggande ligger under $ 99, 99 finns alternativet inte, men när det underliggande träffar $ 100 kommer alternativet att uppstå och är $ 10 i pengarna.
Barriäroptioner kan användas av investerare för att sänka bidraget för att köpa ett alternativ. Till exempel kan en knock-out-funktion för ett samtalalternativ begränsa vinsterna på det underliggande aktiet. Det finns fyra typer av barriäralternativ:
- Upp-och-ut är när tillgångens pris stiger och slår ut alternativet
- Ned-och-ut är när priset sjunker och slår ut alternativet
- Upp-och-in initierar ett alternativ när priset stiger till en viss nivå
- Ned-och-in slår in på en prisnedgång.
Binära val
Ett binärt alternativ eller digitalt alternativ betalar endast ett fast belopp om en händelse eller prisrörelse har inträffat. Binära alternativ ger en allt-eller-ingenting utbetalningsstruktur. Till skillnad från traditionella köpoptioner, där slutbetalningarna ökar stegvis med varje höjning av det underliggande tillgångspriset över strejken, betalar binärerna ett begränsat engångsbelopp om tillgången ligger över strejken. Omvänt betalas en köpare av ett binärt försäljningsalternativ det begränsade engångsbeloppet om tillgången stängs under det angivna lösenpriset.
Om till exempel en handlare köper ett binärt samtal med en angiven utbetalning på $ 10 till lösenpriset $ 50 och aktiekursen ligger över strejken vid utgången, kommer innehavaren att få en engångsbetalning på $ 10 oavsett hur hög priset har stigit. Om aktiekursen ligger under strejken vid utgången betalas näringsidkaren ingenting och förlusten är begränsad till premiepremien.
Förutom aktier kan investerare använda binära optioner för att handla med utländska valutor som euron (EUR) och den kanadensiska dollarn (CAD), eller råvaror som råolja och naturgas. Binära alternativ kan också baseras på utfallet av händelser som nivån på konsumentprisindex (KPI) eller värdet på bruttonationalprodukten (BNP). Tidig träning kanske inte är möjligt med binärer om de underliggande villkoren inte har uppfyllts.
Bermuda-alternativ
Bermuda-optioner kan utnyttjas på förinställda datum och utgångsdatum. Bermuda-alternativ kan tillåta en investerare att till exempel utnyttja optionen den första månaden. Bermuda-alternativ ger investerare mer kontroll över när optionen utnyttjas. Den ökade flexibiliteten innebär en högre premie för Bermuda-alternativ jämfört med alternativ i europeisk stil, som endast kan utövas på deras utgångsdatum. Men Bermuda-alternativ är ett billigare alternativ än alternativ i amerikansk stil, som tillåter träning när som helst.
Kvantitetsjusterande alternativ
Kvantitetsjusterande alternativ, så kallade quanto-optioner för kort, utsätter köparen för utländska tillgångar men ger säkerheten för en fast växelkurs i köparens hemvaluta. Det här alternativet är utmärkt för en investerare som vill få exponering på utländska marknader, men som kan vara orolig för hur valutakurser kommer att handlas när det är dags att lösa alternativet.
Till exempel kan en fransk investerare som tittar på Brasilien hitta en gynnsam ekonomisk situation i horisonten och besluta att sätta en del av allokerat kapital i BOVESPA-indexet, som är den största börsen i Brasilien. Investeraren är emellertid oroad över hur växelkursen för euron och den brasilianska reala (BRL) kan handla under tiden.
Vanligtvis skulle investeraren behöva konvertera euro till brasiliansk real för att investera i BOVESPA. Att dra tillbaka investeringen från Brasilien skulle också behöva konverteras tillbaka till euro. Som ett resultat kan varje vinst i indexet utplånas om växelkursen förändras negativt.
Investeraren kunde köpa ett kvantitetsjusterande samtal på BOVESPA i euro. Denna lösning ger investeraren exponering för BOVESPA och låter utbetalningen förbli denominerad i euro. Som ett två-i-ett-paket kommer detta alternativ i sig att kräva en extra premie som är utöver vad ett traditionellt samtalalternativ skulle kräva.
Återblickalternativ
Tillbakablickalternativ har inte ett fast övningspris i början. Istället återställs strejkpriset till det bästa priset på den underliggande tillgången när den förändras. Innehavaren av ett återblick-alternativ kan välja det mest gynnsamma lösenpriset i efterhand för optionens period. Tillbakablickar eliminerar risken i samband med tidpunkten för marknadsinträde och är vanligtvis dyrare än vaniljalternativ.
Till exempel, säg att en investerare köper ett återkallningsalternativ på en månad på en aktie i början av månaden. Lösenpriset bestäms vid förfall genom att ta det lägsta pris som uppnåtts under optionens löptid. Om det underliggande ligger på $ 106 vid utgången och det lägsta priset under optionens livstid var $ 71, är vinsten $ 35 ($ 106 - $ 71 = $ 35). Risken för tillbakablick är när en investerare betalar den dyrare premien än ett traditionellt alternativ, och aktiekursen rör sig inte tillräckligt för att generera en vinst.
Asiatiska alternativ
Asiatiska optioner tar det genomsnittliga priset på den underliggande tillgången för att avgöra om det finns en vinst jämfört med strejkpriset. Till exempel kan ett asiatiskt samtalalternativ ta genomsnittspriserna i 30 dagar. Om genomsnittet är lägre än strejkpriset vid utgången upphör alternativet värdelöst.
Korgalternativ
Korgalternativ liknar vanliga vaniljalternativ förutom att de är baserade på mer än ett underliggande. Exempelvis är ett alternativ som betalar ut baserat på prisrörelsen för inte en utan tre underliggande tillgångar en typ av korgalternativ. De underliggande tillgångarna kan ha lika vikter i korgen eller olika vikter, baserat på optionens egenskaper.
En nackdel med korgalternativ kan vara att priset på optionen kanske inte korrelerar eller handlas på samma sätt som de enskilda komponenterna skulle medföra prisfluktuationer eller den återstående tiden fram till utgången.
Utökbara alternativ
Med utdragbara optioner kan investeraren förlänga optionens utgångsdatum. När alternativet når sitt utgångsdatum har utbyggbara alternativ en viss period som alternativet kan förlängas. Funktionen är tillgänglig för både köpare eller säljare av utbyggbara alternativ och kan vara till hjälp om alternativet ännu inte är lönsamt eller slut på pengarna när det löper ut.
Spridningsalternativ
Den underliggande tillgången för spreadalternativ är spridningen eller skillnaden mellan priserna på två underliggande tillgångar. Som ett exempel kan man säga att en månadsspredningsalternativ har ett strejkpris på $ 3 och använder prisskillnaden mellan aktierna ABC och XYZ som underliggande. Vid utgången, om aktierna ABC och XYZ handlas till $ 106 respektive $ 98, kommer optionen att betala $ 5 ($ 106 - $ 98 - $ 3 = $ 5).
Ropalternativ
Ett ropalternativ låter innehavaren låsa in ett visst belopp i vinsten samtidigt som den behåller framtida potential på positionen. Om en näringsidkare köper ett call-call-alternativ med ett strejkpris på $ 100 på lager ABC under en månad, när aktiekursen går till $ 118, kan innehavaren av shout-alternativet låsa in detta pris och ha en garanterad vinst på $ 18. Vid utgången, om den underliggande aktien går till $ 125, betalar optionen $ 25. Samtidigt, om beståndet slutar på $ 106 vid utgången, får innehavaren fortfarande $ 18 på positionen.
Alternativ för intervall
Områdesoptioner har en utbetalning baserad på skillnaden mellan maximi- och minimipriset för den underliggande tillgången under optionens löptid. Dessa alternativ eliminerar de risker som är förknippade med tidpunkten för inträde och utgång. Därför är dessa dyrare än vanlig vanilj och bakåt-alternativ.
Varför handla exotiska alternativ
Exotiska alternativ har unika underliggande förhållanden som gör dem lämpliga för aktiv aktiv portföljhantering och situationspecifika lösningar. Komplex prissättning av dessa derivat kan ge upphov till arbitrage, vilket kan ge stora möjligheter för sofistikerade kvantitativa investerare. Arbitrage är samtidigt köp och försäljning av en tillgång för att utnyttja prisskillnaderna på finansiella instrument.
I många fall kan ett exotiskt alternativ köpas till en mindre premie än ett jämförbart vaniljalternativ. De lägre kostnaderna beror ofta på de ytterligare funktionerna som ökar chansen för att optionen löper ut värdelös. Det finns emellertid alternativ i exotisk stil som är dyrare än deras traditionella motsvarigheter som till exempel för val av alternativ, eftersom "valet" ökar chanserna för att alternativet stänger pengarna. Även om väljaren kan vara dyrare än ett enda vaniljalternativ, kan det vara billigare än att köpa både ett vaniljssamtal och lägga om ett stort drag väntas, men näringsidkaren är osäker på riktningen.
Exotiska alternativ kan också vara lämpliga för företag som behöver säkra upp till eller ner till specifika prisnivåer i den underliggande tillgången. Säkring innebär att placera en kompensationsposition eller investering för att kompensera negativa prisrörelser i en säkerhet eller portfölj. Till exempel kan barriäralternativ vara ett effektivt säkringsverktyg eftersom de kommer till eller går ut från existensen till specifika barriärprisnivåer.
Real World Exempel på ett exotiskt alternativ
Till exempel, säg att en investerare äger aktier i Apple Inc. (AAPL). Investeraren köpte aktien till $ 150 per aktie och vill skydda positionen om aktiens kurs faller.
Investeraren köper ett säljalternativ i Bermuda-stil som löper ut om tre månader med ett strejkpris på $ 150. Optionspremien kostar $ 2 eller $ 200 eftersom ett optionskontrakt motsvarar 100 aktier.
Alternativet skyddar aktiepositionen från en prisnedgång under 150 $ under de kommande tre månaderna. Detta Bermuda-alternativ har emellertid en exotisk funktion som gör det möjligt för investeraren att träna tidigt den första varje månad fram till utgången.
Aktiekursen sjunker till 100 $ i en månad, och den första dagen i optionens andra månad utövar investeraren säljoptionen. Investeraren säljer Apple-aktierna till 100 dollar per aktie. Men strejkursen på $ 150 för säljoptionen betalar investeraren en vinst på 50 $. Investeraren har lämnat den övergripande positionen inklusive aktiepositionen och säljoptionen för $ 150 minus den $ 2 premie som betalats för satsen.
Om Apples aktiekurs steg efter att optionen utnyttjades i månad två, säger till $ 200 vid optionens utgångsdatum, skulle investeraren ha missat vinsterna genom att sälja positionen i månad två.
Även om exotiska alternativ ger flexibilitet och anpassning, garanterar de inte att investerarens val och beslut om vilket strejkpris, utgångsdatum eller om de ska utöva tidigt eller inte kommer att vara korrekta eller lönsamma.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.