Ekonomiska modeller du kan skapa med Excel

För alla dyra prenumerationer och analysprogram görs enormt mycket av det arbete som Wall Street-analytiker och chefer gör på Excel-programvaran som du har på din egen dator. Med bara lite ansträngning kan du också skapa en mängd olika finansiella och analytiska modeller, och att investera extra tid och energi för att lära dig om makron kan ge dig ännu fler alternativ.

SE : Köp Side Vs. Sälj sidoanalytiker

Företagets finansiella modeller

Kärnan i vad varje analytiker på säljsidan (och många analytiker som köper sida) gör är hans eller hennes samling av ett företags finansiella modeller. Det här är helt enkelt kalkylblad som innehåller (och hjälper till att bilda) analytikerens åsikter om det troliga ekonomiska resultatet för det aktuella företaget. De kan vara oerhört detaljerade och komplexa, eller relativt förenklade, men modellen kommer aldrig att vara bättre än kvaliteten på det arbete som går till uppskattningar. Med andra ord, utarbetade gissningar är fortfarande bara gissningar.

SE : Effekten av forskning på säljsidan

Ekonomiska modeller byggs vanligtvis med x-axeln som tid (kvartal och hela år) och y-axeln bryter ned resultaten efter rad (dvs. intäkter, kostnad för sålda varor etc.) Det är inte på allt ovanligt att ha ett separat ark som genererar inkomstberäkningen; oavsett om det är en per-segment bas för ett stort konglomerat som United Technologies (UTX) eller General Electric (GE) eller ett mer enkelt sålt-och uppskattat försäljningspris för ett mindre, enklare företag.

För dessa modeller måste modellbyggaren ange uppskattningar för vissa artiklar (dvs. intäkter, COGS / bruttomarginal, SG & A / försäljning) och sedan se till att de matematiska formlerna är korrekta. Från denna bas är det också möjligt att bygga sofistikerade och sammankopplade modeller för resultaträkningen, balansräkningen och kassaflödesanalysen samt makron som gör det möjligt för investerare att skapa "tjur / björn / bas" scenarier som kan ändras med ett klick eller två.

Även om de flesta skulle förneka det, så förvånar det sig förvånansvärt få köpsideanalytiker som egna företagsmodeller från början. Istället kommer de i huvudsak att kopiera modellerna som byggts av säljsidananalytiker och "stresstest" dem för att se hur siffrorna svarar på olika omständigheter.

Värderingsmodeller

Även om du inte bygger dina egna företagsmodeller bör du på allvar överväga att bygga dina egna värderingsmodeller. Vissa investerare nöjer sig med att använda enkla mätvärden som pris-intäkter, pris-vinst-tillväxt eller EV / EBITDA, och om det fungerar för dig så finns det ingen anledning att ändra. Investerare som vill ha en strängare strategi bör dock överväga en diskonterad kassaflödesmodell.

Rabatterat kassaflöde (DCF)

DCF-modellering är ganska mycket guldstandarden för värdering och massor av böcker har skrivits om hur fritt kassaflöde (operativt kassaflöde minus investeringar på sin enklaste nivå) är den bästa fullmakten för företagens finansiella resultat. En rad kommer att tjäna till att hålla kassaflödesberäkningarna från år till år, medan rader / kolumner under kan innehålla tillväxtberäkningar, diskonteringsränta, utestående aktier och kontant / skuldbalans.

Det måste finnas en startuppskattning för "År 1" och det kan komma från din egen företags finansiella modell eller säljsidan analytikermodeller. Du kan nästa uppskatta tillväxttakterna genom att skapa enskilda år för år uppskattningar eller använda "bulk uppskattningar" som tillämpar samma tillväxttakt för åren 2 till 5, 6 till 10, 10 till 15 och så vidare. Du måste sedan ange en diskonteringsränta (ett nummer som du kan beräkna med CAPM-modellen eller annan metod) i en separat cell, liksom de utestående aktierna och nettokassa / skuldbalans (alla i separata celler).

När detta är gjort använder du kalkylbladets NPV-funktion (netto nuvärde) för att bearbeta dina kassaflödesuppskattningar och diskonteringsränta till en uppskattad NPV, till vilken du kan lägga till / subtrahera nettokassa / skuld och sedan dela med de utestående aktierna. Som en del av denna process, glöm inte att beräkna och inkludera ett terminalvärde (de flesta analytiker beräknar uttryckliga kassaflöden under 10 eller 15 år och tillämpar sedan ett terminalvärde).

Poängen

Investerare måste komma ihåg att detaljerad eller sofistikerad modellering inte ersätter bedömning och bedömning. Alltför ofta lutar analytiker sig för hårt på sina modeller och glömmer att göra en tillfällig "verklighetskontroll" när det gäller deras grundläggande antaganden.

Ändå kan bygga dina egna modeller lära dig mycket om vad ett visst företag måste göra för att växa, vad den tillväxten är värd och vad Street redan förväntar sig från ett visst företag. Följaktligen kan den relativt blygsamma tid det tar att bygga dessa modeller ofta betala för sig själv många gånger genom att leda dig till bättre investeringsbeslut.

SE: Style Matters In Financial Modeling