Valutamarknaden interbankmarknad

Valutamarknaden (forex) är i genomsnitt biljoner dollar per dag i handeln, vilket gör den till den största marknaden i världen. Till skillnad från de flesta andra börser som New York Stock Exchange eller Chicago Board of Trade är valutamarknaden inte en centraliserad marknad. På en centraliserad marknad registreras varje transaktion av pris och handlas volym. Det finns vanligtvis en central plats tillbaka till vilken alla branscher kan spåras och det finns ofta ett centraliserat nätverk av marknadsbyggare. Forex- eller valutamarknaden är dock en decentraliserad marknad. Det finns inte ett "utbyte" där varje handel registreras. Handel sker över hela världen på flera börser utan en enda karaktärisering av en börsnotering. Istället registrerar varje marknadsaktör sina egna transaktioner och behåller den som egenutvecklad information. De primära marknadsskaparna som gör ett bud och ställer uppslag på valutamarknaden är världens största banker. Som sådan utgör de en viktig del av den övergripande valutamarknaden överlag. Dessa banker hanterar varandra ständigt antingen för sig själva eller sina kunder - och de gör det genom ett subegment av valutamarknaden känd som interbankmarknaden för utländsk valuta. Denna marknad kan jämföras med institutionella handelsmarknadsplattformar för avancerade derivat eller dark pool trading. Den kombinerar delar av interbanktransaktioner, institutionella investeringar och valutamarknadsprissättning. Dess användning är främst institutionella och involverar banker men kan också involvera institutionella handlare.

Konkurrensen mellan institutionerna garanterar snäva spridningar och rättvis prissättning. För enskilda investerare är den interbankmarknaden för utländsk valuta en primär faktor för att driva prisuppgift eftersom den kan knytas till prissättningen på valutamarknaden överlag. De flesta individer har inte möjlighet att få tillgång till de priser som finns tillgängliga på interbankmarknaden för forex eftersom kunderna på interbankdiskerna tenderar att vara de stora bankerna och sedan inkludera de största fonderna och hedgefonderna i världen, liksom stora multinationella företag som har miljoner (om inte miljarder) dollar. Trots detta är det viktigt för enskilda investerare att förstå hur interbankmarknaden fungerar eftersom det är en faktor i hur detaljhandelsspridningar prissätts och en variabel för att säkerställa en rättvis prissättning från din mäklare eller valutahandelsplattform. Läs vidare för att ta reda på hur denna marknad fungerar och hur dess inre funktion kan påverka dina investeringar.

Vem gör priserna?

Handel på en decentraliserad marknad har sina fördelar och nackdelar. På en centraliserad marknad har du fördelen att se volymen på marknaden som helhet, men samtidigt kan priserna lätt skevas för att tillgodose investerarnas intressen, särskilt när stora transaktioner med flera miljoner och flera miljarder dollar är tillverkad. Interbankmarknadens internationella karaktär kan göra det svårt att reglera, men med så viktiga aktörer på marknaden är självreglering ibland ännu effektivare än statliga regler. För enskilda valutainvesteringar måste en valutamäklare registreras hos Commodity Futures Trading Commission (CFTC) som en terminkommissionär och vara medlem i National Futures Association (NFA). CFTC reglerar mäklaren och ser till att han eller hon uppfyller strikta ekonomiska standarder. (För mer insikt om att avgöra om du får ett rimligt pris från din mäklare, läs Är din Forex-mäklare en bluff och prisskuggning på Forex-marknaderna .)

De flesta av den totala valutavolymerna transaktioneras genom cirka 10 banker. Dessa banker är varumärken som vi alla känner väl, inklusive Deutsche Bank (NYSE: DB), UBS (NYSE: UBS), Citigroup (NYSE: C) och HSBC (NYSE: HSBC). Varje bank är strukturerad annorlunda, men de flesta banker kommer att ha en separat grupp som kallas valutaförsäljnings- och handelsavdelningen. Statliga banker har några av sina egna centraliserade system för valutahandel men använder också världens största institutionella banker. Elitgruppen institutionella investeringsbanker är främst ansvarig för att göra priser för bankens interbank- och institutionella kunder och för att kompensera den risken med andra kunder på motsatt sida av handeln.

I likhet med all institutionell handel finns det en valutakoncern med en försäljning och ett handelsdisk. Försäljningsdisken är i allmänhet ansvarig för att ta beställningar från klienten, få en offert från platshandlaren och vidarebefordra offerten till klienten för att se om de vill ta itu med den. Den här processen är ganska vanligt, även om onlinevalutahandel är tillgänglig kommer många av de stora kunderna som handlar var som helst från 10 miljoner till 100 miljoner dollar åt gången, att vara försiktiga i sina affärer av riskhanteringsskäl. Institutionella handlare internt måste också överväga storleken på handeln eftersom det kan påverka prissättningen.

På ett valutahandelsbord finns det i allmänhet en eller två marknadsbyggare som ansvarar för varje valutapar. Det vill säga att för EUR / USD finns det bara en primärhandlare som kommer att ge kurser på valutan. Han eller hon kan ha en sekundär återförsäljare som ger offert på en mindre transaktionsstorlek. Denna inställning är mestadels sant för de fyra majors där återförsäljarna ser mycket aktivitet.

Detta är viktigt eftersom banken vill se till att varje återförsäljare känner sin valuta väl och förstår beteendet hos de andra aktörerna på marknaden. Vanligtvis är den australiska dollarhandlaren också ansvarig för den Nya Zeelands dollarn och det finns ofta en separat återförsäljare som gör offert för den kanadensiska dollarn. Institutionella handlare tillåter vanligtvis inte anpassad korsning. Forex interbankdiskar handlar vanligtvis endast i de mest populära valutapar. Dessutom kan handelsenheter ha en utsedd återförsäljare som är ansvarig för de exotiska valutorna eller exotiska valutahandlingar som den mexikanska peso och den sydafrikanska randen. Precis som valutamarknaden omfattar forex interbankmarknaden dygnet runt.

Hur bestämmer banker priset?

Bankhandlare kommer att bestämma sina priser utifrån en mängd olika faktorer inklusive den aktuella marknadskursen, hur mycket volym som är tillgängligt på den aktuella prisnivån, deras syn på vart valutaparet är på väg och deras lagerpositioner. Om de tror att euron går högre, kan de vara villiga att erbjuda en mer konkurrenskraftig kurs för kunder som vill sälja euro eftersom de tror att när de väl har fått euro, kan de hålla fast vid dem för några pips och kompensera på ett bättre pris. Om de tror att euron går lägre och att kunden ger dem euro, kan de på baksidan erbjuda ett lägre pris eftersom de inte är säkra på om de kan sälja euron tillbaka till marknaden på samma nivå som den gavs dem. Detta är något som är unikt för marknadsbyggare som inte erbjuder en fast spridning.

Hur riskerar en bankförskjutning?

I likhet med hur vi ser priser på en elektronisk forexmäklars plattform finns det två primära plattformar som interbankhandlare använder: Den ena erbjuds av Reuters Dealing och den andra erbjuds av Electronic Brokerage Service (EBS). Forex interbankmarknaden är ett kreditgodkänt system där banker handlar enbart baserat på de kreditförhållanden de har upprättat. Alla banker kan se de bästa marknadsräntorna som för närvarande finns; emellertid måste varje bank ha en auktoriserad relation att handla till de kurser som erbjuds. Ju större bankerna är, desto fler kreditrelationer kan de ha och desto bättre prissättning kommer de att kunna komma åt. Detsamma gäller för kunder som detaljhandlare i valutahandel. Ju större detaljhandelsmäklare när det gäller tillgängligt kapital, desto mer gynnsamma priser kan den få från valutamarknaden.

Både EBS och Reuters Dealing-system erbjuder handel i de viktigaste valutapar, men vissa valutapar är mer likvida och handlas oftare över antingen EBS eller Reuters Dealing. Dessa två företag försöker kontinuerligt fånga varandras marknadsandelar, men har också vissa valutapar som de fokuserar på.

Korsvalutapar noteras i allmänhet inte på någon plattform, utan beräknas baserat på kurserna för de viktigaste valutaparen och kompenseras sedan genom benen. Till exempel, om en interbankhandlare hade en klient som ville gå lång EUR / CAD, skulle handlaren troligtvis köpa EUR / USD över EBS-systemet och köpa USD / CAD via Reuters-plattformen. Handlaren skulle sedan multiplicera dessa kurser och förse klienten med respektive EUR / CAD-kurs. Två-valutapar-transaktionen är orsaken till att spridningen för valutakors, som EUR / CAD, tenderar att vara bredare än spridningen för EUR / USD och ofta mindre ofta handlas.

Minsta transaktionsstorlek för varje enhetshandel är cirka 1 miljon av basvalutan. Den genomsnittliga transaktionsstorleken för en biljett tenderar att vara 5 miljoner av basvalutan. Detta är anledningen till att enskilda investerare inte kan få tillgång till interbankmarknaden för forex - vad som skulle vara ett extremt stort handelsbelopp (kom ihåg att det inte är smart) är det minsta pris som bankerna är villiga att ge - och det är bara för kunder som handlar mellan $ 10 miljoner och 100 miljoner dollar. Dessa typer av kunder handlar mot sina balansräkningar, för institutionella portföljer eller potentiellt för företagens globala transaktioner.

Slutsats

Forex interbankmarknaden är en delmängd av valutamarknaden totalt sett, som i sin tur utgör den största handelsmarknaden globalt. Forex interbankmarknaden är en drivkraft för all prissättning och aktivitet på hela marknaden, främst på grund av dess volym, nettovärde och institutionell expertis.

Handelsbänkar för denna marknad är välkapitaliserade och har avancerad expertis inom valutakursrörelser och prissättning. Precis som på globala handelsmarknader över hela världen har kunder på Forex interbankmarknaden vissa transaktionsavgiftsfördelar på grund av de stora värdena av genomförda affärer.