Ta reda på redovisningen av fonder

Redovisning av private equity-fonder är till skillnad från andra investeringsfordon eftersom private equity-fonder inte är som andra typer av investeringar. De är en del hedgefond, en del riskkapitalföretag och en del något helt eget, och det är tydligt i deras redovisning. Samma redovisningsregler som du ser i andra företag gäller fortfarande, men de måste ofta ändras för att passa privata företag.

Private equity-fonder liknar hedgefonder genom att de har liknande betalningsstrukturer. Investerare betalar förvaltningsavgifter och en procentandel av de intjänade vinsterna. Båda typerna av fonder upprätthåller portföljer av olika investeringar, men de har mycket olika fokus. Private equity har ett längre spel, och det påverkar dess redovisning. Medan hedgefonder investerar i allt och allt, är de flesta av dessa positioner mycket likvida. De kan säljas på några sekunder om fondförvaltaren väljer det. Däremot tenderar private equity-fonder att vara mycket illikvida.

På detta sätt är de som riskkapitalföretag genom att private equity-fonder investerar direkt i privata företag och beroende på investeringen kanske inte kan beröra sina investeringar på flera år. I vissa fall kan de också ingripa i ett privatföretag och coacha ledningen för att göra verksamheten lönsam. Detta kan sluta i ett initialt offentligt erbjudande (IPO) eller kulminera med att företaget slås samman med ett annat. I båda fallen finns det en period av år under vilken ett exakt värde på private equity-fondens investeringar inte definieras objektivt.

Fondstruktur

Private equity-fonder tenderar att vara strukturerade som begränsade partnerskapsavtal (LPA) med flera klasser av partners. Det finns ofta en grundare-partner (FP) -klass, såväl som en allmän partner (GP) -klass och en begränsad partner (LP) -klass. Fondskostnader och utdelningar måste fördelas över dessa partnerklasser. Reglerna för detta ska fastställas i LPA och det kan vara stor variation mellan företag. Den exakta strukturen påverkar hur redovisningsinformationen för varje investering och för företaget som helhet registreras. Graden av analys som private equity-fonden använder kan också påverkas av strukturen.

Jurisdiktionslandet gör också en stor skillnad i såväl private equity-fondstrukturer som redovisning. De flesta amerikanska private equity-fonder finns i Delaware, men private equity-fonder kan också gå offshore, som i ett Cayman Limited Partnership, eller de kan vara baserade i ett annat land. Till exempel i Europa är ett engelskt Limited Partnership mycket vanligt, även för fonder som inte är baserade i Storbritannien. (För mer, se: Förstå en Private Equity Funds struktur ).

Investeringar i eget kapital

Tänk också på att många private equity-fonder skapar komplexa investeringsstrukturer för att begränsa skattebördan för deras investeringar, som varierar beroende på staten eller landet där jurisdiktion är, och som komplicerar redovisningen. Kontroller kan införas eller behöva införas för att minska skatterisken, och vissa strukturer kan behöva justeras när tiden går, beroende på förändrad lagstiftning eller den accepterade tolkningen av skattelagstiftningen.

De avtal som private equity-fonder har med de företag där de investerar gör också en skillnad. Till exempel investerar vissa private equity-fonder i ett företag genom både eget kapital och skuld, vilket faktiskt finansierar ett slags lån för verksamheten. I så fall måste räntebetalningar avstemas. I andra fall kan företaget ha ett avtal om att betala utdelning till kapitalfonden och utdelningen av dessa vinster måste hanteras.

Redovisningsstandarder

För det mesta har bokföringsstandarder inte skrivits med tanke på private equity, så formatet för redovisning av private equity-fonder måste ändras för att tydligt illustrera private equity-fondens verksamhet och ekonomiska situation. Det finns också avvikelse mellan villkoren som private equity-fonden har med varje företag som de investerar i, syftet med private equity-fondens verksamhet och investerarnas behov när det gäller finansiella rapporter.

Redovisning av privatkapitalfonder kan också påverkas av mängden kontroll som fonden har över ett företag. Till exempel, enligt Storbritanniens allmänt accepterade redovisningsprinciper (GAAP), är kapitalbokföring nödvändig om investeringen ger fonden en inflytelserik minoritet (20 till 50%) i företaget och inte innehas som en del av en större portfölj, medan US GAAP kräver inte eget kapital för inflytande minoritetspositioner. Däremot kräver International Financial Reporting Standards (IFRS) kapitalbokföring för inflytelserika minoritetspositioner när de inte värderas rättvist genom resultaträkningen.

Den redovisningsstandard som en private equity-fond antar påverkar också hur partnerskapitalet behandlas. Enligt US GAAP behandlas partnerskapital som eget kapital om inte partnerna har ett avtal som gör att de kan lösa in sina investeringar vid en viss tidpunkt. Däremot behandlar UK GAAP och IFRS partnerskapital som skuld som har en begränsad livslängd.

Värderingsmetoder

När man tittar på private equity-redovisning är värdering ett kritiskt element. Valet av redovisningsstandarder påverkar hur investeringar värderas. Samtidigt som alla redovisningsstandarder kräver att investeringar ska noteras till verkligt värde skiljer sig definitionen av verkligt värde avsevärt mellan standarderna. I vissa fall kan en private equity-fond kunna diskontera värdet på en investering genom att hävda att det finns en avtalsenlig eller reglerande begränsning som påverkar marknadspriset. I andra fall listas investeringar till vad fonden betalade för dem minus eventuella avsättningar eller värderas till investeringsens försäljningspris om den släpps ut på marknaden. (För mer, se: DCF-analys: Komma med ett verkligt värde).

Bokslut

De finansiella rapporterna som upprättas för investerare varierar också beroende på redovisningsstandarden. Private equity-fonder enligt US GAAP följer de ramar som anges i American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) Audit and Accounting Guide. Detta inkluderar ett kassaflödesanalys, en redovisning av tillgångar och skulder, en plan för investeringar, en verksamhetsredovisning, noter till bokslutet och en separat lista över finansiella höjdpunkter. Däremot kräver IFRS en resultaträkning, balansräkning och kassaflödesanalyser, samt tillämpliga noter och en redovisning av eventuella förändringar i nettotillgångarna hänförliga till fondens partner. UK GAAP ber om ett resultat- och förlustrapport, en balansräkning, ett kassaflödesanalys, en redogörelse för de vinster och förluster som fonden redovisar samt eventuella noter.