Howey Test
Securities Act från 1933 och Securities Exchange Act från 1934 dikterar mycket av den amerikanska regeringens inställning till finansiell reglering, till och med nästan 100 år efter att de inrättades. Enligt dessa rättsakter betraktas transaktioner som kvalificeras som "investeringskontrakt" som värdepapper, vilket innebär att de också omfattas av specifika krav relaterade till offentliggörande och registrering.
Förutsägbart har detta en betydande inverkan på hur den finansiella världen ser och interagerar med dessa värdepapper, så det är nödvändigt att ha ett konsekvent och grundligt sätt att avgöra om en transaktion i själva verket är ett exempel på ett "investeringskontrakt." Howey-testet är en standardmetodik som införts av USA: s högsta domstol för att göra detta beslut.
Howey-test förklarade
Enkelt uttryckt frågar Howey-testet om värdet på en transaktion för en av dess deltagare är beroende av den andras arbete. Specifikt bestämmer Howey-testet att en transaktion representerar ett investeringskontrakt om "en person investerar sina pengar i ett gemensamt företag och får en förväntad vinst uteslutande från initiativtagaren eller en tredje part, "
Howey-testet hänvisar till ett fall från 1946 som nådde Högsta domstolen, SEC mot WJ Howey Co., en rättegång som involverar Howey Company i Florida. Detta företag var en citrusfarm som opererade på ett stort land i den södra delen av staten.
När företaget beslutade att hyra ut hälften av sin stora fastighet för att "finansiera en ytterligare utveckling", kom frågan om marken själv kunde ses som en säkerhet in i spelet. Köpare av Howey-marken, som själva inte hade någon av de "kunskaper, färdigheter och utrustning som behövs för vård och odling av citrusträd", var spekulanter. De köpte marken utifrån antagandet att det skulle ge en vinst för dem till följd av ansträngningarna från någon annan.
Howey Co. sprang av lagen när den inte lyckades registrera transaktionerna. Den amerikanska värdepappers- och utbyteskommissionen (SEC) svarade med ett föreläggande för att blockera försäljningen av marken, och målet överklagades så småningom och ankom till USA: s högsta domstol.
Domstolens yttrande i Howey-fallet visade att "transaktionerna i det här fallet tydligt omfattar investeringskontrakt, så som de definierats. De svarande företagen erbjuder något mer än avgift enkla intressen i mark ... de erbjuder en möjlighet att bidra med pengar och att dela i vinsterna från ett stort citrusfruktföretag. "
När det gäller Howey Co. såg investerarna i Florida-landet transaktionen som värdefull endast på grund av det arbete som andra skulle utföra på marken. Enligt Howey-testets klassificering klassificerar detta transaktionen som ett investeringskontrakt. Således behövde transaktionen registreras, och Howey Co. konstaterades ha brott mot lagen genom att inte göra det.
Howey-test tillämpas på kryptomarknad
Howey-testet har förblivit en anmärkningsvärd avgörare för lagstiftningsövervakning i många decennier. Under de senaste åren har det ifrågasatts, oftast i samband med diskussioner om cryptocururrency och blockchain-teknik.
I takt med att investerarnas aktivitet i cryptocurrency-utrymmet har vuxit har SEC blivit alltmer intresserad av att definiera cryptocurrencies.
Digitala valutor som bitcoin är notoriskt svåra att kategorisera på detta sätt; de är decentraliserade och utformade för att undvika reglering på många sätt. Investerare som har flyttat snabbt för att köpa upp den senaste digitala valutan i hopp om att få en vinst engagerar sig utan tvekan i beteende som kan karakteriseras som spekulation.
Ur Howey-testets perspektiv är den operativa frågan, i det här fallet, huruvida cryptocurrency-investerare deltar i ett spekulativt företag, och i så fall om de vinster som investerarna hoppas på är helt beroende av arbetet för en tredje fest.
Om SEC bestämmer att ett visst cryptocurrency-token klassificeras som en säkerhet, medför det en mängd implikationer för den cryptocurrency. Effektivt betyder det att SEC kan avgöra om token kan säljas till amerikanska investerare lagligt eller inte; det tvingar också amerikanska investerare att registrera sina tokeninnehav hos SEC.
Det finns paralleller mellan cryptocurrency-världen och den ursprungliga situationen i Howey Co., men det finns också många skillnader. Kritiskt är cryptocururrency autonoma och distribuerade nätverk som är utformade för att vara decentraliserade. Att klassificera en cryptocurrency som en säkerhet går troligen kraftigt mot målen för skaparna av den digitala valutan.
Men med tanke på hur betydande cryptocurrency-utrymmet har blivit har SEC ett växande intresse för att övervaka och övervaka cryptocurrency-transaktioner på ett sätt som det ser som lämpligt. Oavsett det ultimata regleringsbeslutet är det säkert att ha en betydande inverkan på den virtuella valutavärlden och investerare i det utrymmet.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.