De dolda skillnaderna mellan indexfonder

Tänk på dina resor till godisaffären som barn. Du skulle välja ut din favoritgodis ... låt oss säga att det var gelébönor. När du var liten smakade apelsin som apelsiner och gul smakade som citroner; men någon gång senare kom Jelly Belly gelébönor, och plötsligt kan de gula gelébönorna du köpte smaka som ananas eller bananer ... eller till och med popcorn!

Lektionen här - att framträdanden inte nödvändigtvis kan lita på - kan också tillämpas på indexfonder. Även om S&P 500 eller Dow Jones Industrial Average indexfonder bör replikera sina respektive index, garanteras ingen fonds resultat att vara detsamma som andra gillar det; inte heller kommer en fond nödvändigtvis att replikera det index som den efterliknar. Skillnaderna mellan indexfonder kan vara subtila, men för den stora påverkan de kan ha på dina långsiktiga finansiella utsikter är de väl värda att undersöka som en del av att fästa din investeringsstrategi.

The Moonshot: Indexfonder
En indexfond är en passiv investering. Som sådan väljer en fondförvaltare en kombination av tillgångar för en portfölj avsedd att efterlikna ett index, till exempel S&P 500. Eftersom fondens underliggande tillgångar innehas och inte aktivt handlas, är driftskostnaderna vanligtvis lägre än vissa alternativ.

En närmare titt
För vissa investerare är det rimligt att anta att alla indexfonder presterar desamma; en djupare blick upptäcker dock många skillnader mellan fondtyper.

Den kanske mest distinkta skillnaden - en som garanteras att äta i din avkastning - är en fonds driftskostnader. Dessa uttrycks som ett förhållande - procentandelen av kostnaderna jämfört med mängden årlig genomsnittlig tillgång under förvaltning:

Exempel - Kostnadsförhållanden
Investerare som väljer att placera sina pengar i indexfonder bör teoretiskt sett förvänta sig lägre driftskostnader, eftersom fondförvaltaren inte behöver välja eller hantera några värdepapper överhuvudtaget. I allmänhet är kostnader mycket viktiga att tänka på när man investerar. Indexfonder är inget undantag eftersom utgifter påverkar investerarnas avkastning. Tänk på följande jämförelse av 10 S & P 500-fonder och deras utgiftskvot från april 2003:

Figur 1

De olika staplarna i detta diagram representerar olika fonder. Kom ihåg att S&P 500: s årliga avkastning i slutet av april 2003 var cirka 5%, med hänsyn till specifikt att kostnadsförhållandena varierar från 0, 15% till nästan 1, 60%. Om vi ​​antar att fonden följer indexet närmare kommer en utgiftskvot på 1, 60% att minska en investerares avkastning med cirka 30%.

Avgiftsfaktor
Att indexfonder med nästan identiska portföljmixer och investeringsstrategier slipper undan med att ta ut högre avgifter kan verka otroliga. Vissa indexfonder debiterar emellertid frontbelastningar, baklängesbelastningar och 12b-1-avgifter - som, när det tas kumulativt, dramatiskt påverkar din avkastning. Till exempel har en fond i diagrammet ovan (som kommer att förbli oförändrad) inte den högsta utgiftskvoten men tar ut en back-end-belastning på 3% och en 12b-1-avgift på 1%.

Oavsett anledning finns det ingen rimlig motivering för högre avgifter eller driftskostnader för exakt samma produkt. Oavsett om ett resultat av större förvaltningserfarenhet när det gäller att spåra index eller större företag som har större tillgångsbaser, förbättrar förmågan att använda skalfördelar, större, mer etablerade fonder som Vanguard 500 Index-fonden tenderar att ta ut lägre avgifter.

Spårningsfelet
En annan metod för att effektivt utvärdera indexfonder innebär att jämföra deras spårningsfel och kvantifiera varje funds avvikelse från det index som den efterliknar. Spårningsfelet uttrycks vanligtvis som en standardavvikelse, så betydande avvikelser indikerar stora inkonsekvenser mellan avkastningen för en indexfond och dess riktmärke.

Denna stora avvikelse är en allmän indikation på dålig fondkonstruktion och / eller stora fondavgifter och höga driftskostnader. Höga kostnader kan leda till att en avkastning på en indexfond blir betydligt lägre än indexens avkastning, vilket resulterar i ett stort spårningsfel. Avvikelse skapar mindre vinster och större förluster för fonden.

I figur 2 (nedan) jämförs S&P 500: s avkastning (röd), Vanguard 500 (grön), Dreyfus S&P 500 (blå) och Advantus Index 500 B (lila). Lägg märke till att indexfondens avvikelse från riktmärket ökar när utgifterna ökar.

figur 2

Källa: Barchart.com

Vad finns i namnet "> Wilshire 5000" följ bara de index. Vissa fonder har faktiskt avvikande förvaltningsbeteende. Inom S&P 500-fondgruppen finns en socialt ansvarsfull indexfond och en förbättrad fond. Båda dessa fonder finns i kategorin S&P 500 Index Tracker-fonder - men är de verkligen indexfonder?

När en portföljförvaltare för en indexfond utför ytterligare förvaltningstjänster är fonden inte längre passiv. Följaktligen har fonder med dessa extraförsäljningsfunktioner avgifter långt över genomsnittet.

Ta till exempel Devcap Shared Return-fonden, som är en socialt ansvarsfull S&P 500-indexfond. Från och med 4 juni 2003 hade det en utgiftskvot på 1, 75% och debiterade en avgift på 12b-1 på 0, 25%. En annan fond, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, kategoriserades som en S&P 500-indexfond, men den försökte faktiskt överträffa S&P 500!

Figur 3

Att söka inköp på en fond vars mål är att slå S&P eller att vara socialt ansvarig är inte ett problem. Poängen här är att undvika förvirring, som kan uppstå mellan verkliga indexfonder och fonder som bara har indexliknande namn.

Slutliga överväganden
Inom kategorin indexfonder är inte alla listade fonder lika diversifierade som de som spårar ett index som S&P 500. Många indexfonder har samma egenskaper som fokuserade, värde- och / eller sektorfonder. Kom ihåg att fokuserade fonder tenderar att inneha färre än 30 lager eller tillgångar inom samma sektor. Avsaknaden av diversifiering i sektorfonder - som American Gas Index-fonden - och värdeindexfonder som investerar i färre än 30 aktier - som Strong Dow 30 Value-fonden - utsätter investerare för högre risk än en fond som följer S&P 500, som är bestående av 500 företag inom olika sektorer av ekonomin.

Behovet av att överväga avgifter blir ännu viktigare i förhållande till ökade riskfaktorer - avgifter minskar den avkastning som erhålls för de risker som tas. Tänk på följande jämförelse av Dow 30-indexfonder:

Figur 4

I det här exemplet har Orbitex Focus 30 A en utgiftskvot på nästan 3%. En närmare titt visar en frontbelastning på 5, 78% och 12b-1 avgifter på 0, 40%. Eftersom Dow förlorade cirka 12% under året som slutade i slutet av april 2003, skulle investerare i denna fond ha förlorat hela 15% i gengäld.

Take-Home-anteckningar
Om du är en investerare som söker indexfondernas investeringsmöjligheter är det viktigt att titta bortom vyn från moonshot:

1. Kostnader och spårningsfel - Försök att välja investeringar med minimala driftskostnader och helst inga avgifter eller spårningsfel bifogade. Indexfunds.com är en utmärkt resurs som vi har hittat användbar för att screena indexfonder, särskilt de som följer S&P 500-indexet. Den här webbplatsens screeningfunktion låter dig sortera medel utifrån deras utgiftskvot, avkastning och andra element.
2. Jämför din valda indexfond med andra liknande fonder - Detta gör att du kan bestämma rimliga utgifter och spårningsfelintervall för vissa fondgrupper.

Poängen
En noggrann undersökning av indexfonder innan man köper in innebär att säkerställa att avgifterna är låga, en fast förståelse för vad en given fond investerar i, samt strategier och mål som chefer använder för att uppfylla målen. Indexfonder kan vara mycket pålitliga investeringar, men investerare är mer benägna att hitta en de kan räkna med om de avskaffar någon överraskning.