Hur prissätter ett börsintroduktion (IPO)

För en viss typ av investerare är det få scenarier som är mer givande än att komma in på bottenvåningen i en investeringsmöjlighet och sedan titta på den stiga medan latecomersna kraschar för att komma in. Klondike.

Chansen att hitta IPO-guld är smal, men lockelsen är stark. Det är därför IPO: er lockar så mycket uppmärksamhet.

Och ändå har många investerare i börsnoteringar ingen aning om hur denna värdering fastställdes.

IPO-processen

Ett initialt offentligt erbjudande (IPO) är processen som omvandlar ett privatägt företag till ett offentligt företag vars aktier handlas på en börs. När ett företag offentliggörs ägs det av de aktieägare som köper sina aktier.

Key Takeaways

• Är företaget en spelväxlare? Det kommer att vara en faktor i dess börsnotering.
• Andra faktorer inkluderar bransch jämförbara och företagets framtidsutsikter.
• Se upp för hype och läs bokslutet!

Den enda verkliga exponeringen som många investerare har för IPO-processen sker några veckor i förväg när nyheterna bryter. Hur ett företags värdering fastställs är relativt okänt förutom de involverade investeringsbankerna. Huruvida värderingen är rimlig kan kännas för seriösa investerare som är villiga att kamma igenom registreringsdokumenten för att förstå företagets ekonomi.

Komponenterna för IPO-värdering

Liksom alla försäljningskampanjer hänger en framgångsrik börsnotering av konsumenternas efterfrågan på produkten. En stark efterfrågan på företaget kommer att leda till ett högre aktiekurs.

Efterfrågan

Stark efterfrågan betyder inte att företaget är mer värdefullt. Det betyder att företaget kommer att få en högre värdering.

I praktiken är skillnaden viktig. Två identiska företag kan ha mycket olika IPO-värderingar bara på grund av tidpunkten för börsintroduktionen vad gäller efterfrågan på marknaden.

Börsnoteringar införs när efterfrågan och priserna på lager är hög. Hög efterfrågan motsvarar högre värdering.

Ett extremt exempel är de enorma värderingarna av börsnoteringar vid toppen av teknikbubblan 2000 jämfört med liknande eller till och med överlägsna tekniska företagets IPOs sedan dess. De företag som gick offentligt på toppen fick mycket högre värderingar och fick därmed mycket mer investeringskapital, bara för att de startade när efterfrågan var hög.

Bransch jämförbara

Bransch jämförbara är en annan aspekt av värderingen av börsnoteringar.

Om IPO-kandidaten är inom ett område som har jämförbara börsnoterade företag kommer IPO-värderingen delvis att baseras på värderingsmultiplarna som tilldelas sina konkurrenter. Skälet är att investerare är villiga att betala ett liknande belopp för ett nytt företag i branschen som de för närvarande betalar för befintliga företag.

Tillväxtutsikter

Dessutom beror en IPO-värdering starkt på företagets framtida tillväxtprognoser.

Det främsta motivet bakom en börsnotering är att skaffa kapital för att finansiera ytterligare tillväxt. En framgångsrik försäljning av en börsnotering beror ofta på företagets planer och prognoser för aggressiv expansion.

En bra berättelse

Några av de faktorer som spelar en roll i en IPO-värdering är inte baserade på antal eller finansiella prognoser. Kvalitativa element som utgör ett företags historia kan vara lika kraftfulla eller kraftfullare än intäktsprognoserna och ekonomin.

Ett företag kan ha en ny produkt eller tjänst som kommer att förändra hur vi gör saker, eller det kan vara i framkant för en helt ny affärsmodell.

Återigen är det värt att komma ihåg hypen över internetaktier redan på 1990-talet. Företag som främjade ny och spännande teknik fick värderingar i flera miljarder dollar trots att de hade små eller inga intäkter.

På samma sätt kan företag polera upp sin historia genom att lägga till branschveteraner och konsulter i sin lön för att ge uppkomsten av ett växande företag med erfaren ledning.

Det är den hårda sanningen om börsnoteringar. Verksamhetens faktiska grunder kan överskuggas av IPO-marknadsföringskampanjen. Det enda försvaret från en prickig bakre historia är en fast förståelse av fakta och risker.

Fakta och risker för börsnoteringar

Målet med en börsnotering är att sälja ett förutbestämt antal aktier till bästa möjliga pris.

Mycket få börsnoteringar kommer på marknaden när aptiten för aktier är låg. När lager är undervärderade är sannolikheten för att en börsnotering prissätts i den höga delen av sortimentet liten.

Så innan du investerar i en börsintroduktion bör du förstå att investeringsbanker marknadsför dem under tider då efterfrågan på aktier är gynnsam.

När efterfrågan är stark och priserna är höga finns det en större risk för att en IPO: s hype överträffar dess grunder. Detta är bra för företaget att samla in kapital, men inte så bra för investerarna som köper aktier.

Exempelvis försvann börsintroduktionsmarknaden praktiskt taget under lågkonjunkturen 2009-2010 eftersom värderingar av aktier var låga över hela marknaden. IPO-aktier kunde inte motivera en hög erbjudandevärdering när etablerade aktier handlade i värdeområde.

Hur en börsnotering värderas

Dos And Don'ts of IPO Investing

Bli inte svängd av publicitet och nyhetsdekning.

Groupon, Inc. (GRPN) debuterade i januari 2011, då lokala kupongtjänster utbreddes som nästa stora sak på internet. Groupon öppnade ungefär 28, 40 dollar på sitt börsnoteringsdatum och sjönk sedan som en sten. Från början av juli 2019 handlades det till cirka $ 3, 50.

Som med alla investeringar måste du göra din forskning innan du gör pengar. Ett par timmar som svävar över prospekter och finansiella rapporter kan ge dig en stor vinst eller åtminstone spara dig ett falskt drag.

Som den gamla sågen går, tjänar du dina pengar på att gå in. En lukrativ, men dyr prissättning är inte lika bra som en milt lönsam men underpris.

Ett problem är att begynnande börsnoteringar vanligtvis inte har funnits länge och aldrig har haft en lång historia av finansiell information. Men för att lansera en börsintroduktion måste de ta fram balansräkningar, resultaträkningar och kassaflödesanalyser.