Hur TSMC tjänar pengar (TSMC)

Till skillnad från manna, vulkansk aska och utmattade fåglar faller halvledare inte bara från himlen. Produktion av sådant är en oerhört konkurrenskraftig verksamhet, där aktörerna i branschens topp dikterar mycket av teknisk utveckling för hela världen. Några företag äger sina gjuterier och varumärkeschips med sitt eget företagsnamn (t.ex. Intel Corp. [INTC]), medan andra skräddarsys chips för sina kunder. Den senare gruppen inkluderar ett av de största och mest framgångsrika företagen du kanske inte har hört talas om.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM) har varit i spetsen för chipdesign sedan grundandet på 1980-talet och producerar idag chips för några av de största kunderna i världen. Bland många andra producerar företaget chips för Apple (AAPL), för vilket TSMC är det enda företaget som tillverkar chips i A-serien. Apple är Taiwan Semiconductor Manufacturing största kund och står för en femtedel av försäljningen - försäljningen som översteg 9, 21 miljarder USD under fjärde kvartalet 2017.

I ditt öra och någon annanstans

Apple är bara en av de hundratals Taiwan Semiconductor Manufacturing-kunder som kan delas in i tre klasser. Integrerade enhetstillverkare, "system" -företag och fantastiska företag. Den sista refererar till företag som designar och säljer chips, men går ut på att faktiskt göra sakerna till Taiwan Semiconductor Manufacturing själv. Till och med vissa jättar av halvledarproduktion, såsom Advanced Micro Devices, Inc. (AMD), har bytt från den så kallade pure-play-modellen och börjat odla produktion av chips - till företag som Taiwan Semiconductor Manufacturing. Som som ett rent spelgjuteri aldrig använder sitt eget varumärke på sina produkter. Det är mycket till glädje för sina kunder, Apple och över 440 andra.

Taiwan Semiconductor Manufacturing säljer chips till kunder över hela den utvecklade världen. Geopolitiken ser ut i företagets fördelning av sina intäkter per region. Det överlägset företagets största marknaden är i Nordamerika, som samlade in 67% av de totala intäkterna 2016. Eftersom ett företag är tillräckligt stolt över sitt arv för att inkludera ”Taiwan” i sitt namn, listar Taiwan Semiconductor Manufacturing officiellt sitt land med huvudkontor som Kina - en till synes triviell distinktion men ändå säker på att ilska krafter i det företaget hänvisar till som fastlandet Kina, där Taiwan officiellt betraktas som något annat än ett skurkprov som en dag kan återinföras vare sig det är överenskommelse eller kraft. Som en praktisk fråga för investerare i Taiwan Semiconductor Manufacturing innebär skillnaden att 2% av företagens intäkter med ursprung i "Kina" avser både de fria och kommunistiska sorterna.

Mindre är större, upp till en punkt

Just nu är industristandarden 28-nanometer-system-på-chip-produktion, vad gäller volym (och dollarvolym) av sålda chips. 28-nanometer och dess derivat utgör 42% av Taiwan Semiconductor Manufacturing intäkter. Företagets 28-nanometer-processer används i applikationer med ultra-låg effekt, som inkluderar trådlösa tangentbord och möss, Bluetooth-aktiverade blodsockermätare och pulsoximetrar, och bokstavligen tusentals fler.

Fantasi för Taiwan Semiconductor Manufacturing: s kunder - och i mindre utsträckning fysikens lagar - är den enda gränsen. Så förvånande som 28-nanometer-processteknik kan låta - mer än 35 000 grindar över miniatyren - ersätts snabbt av allt mindre noder. Faktum är mycket mindre noder. Företaget producerar eller arbetar antingen med en 7-nanometer, 5-, och från slutet av 2017, en plan för att komma ner till bara 3nm teknik. Taiwan Semiconductor Manufacturing måste inte bara tävla utan leda laddningen när tekniken går framåt för att överleva.

Taiwan Semiconductor Manufacturing är arketypen för ett företag som utnyttjar Moore's Law: observationen att transistorer halveras i storlek (eller mer exakt, dubbelt i prestanda per område) vartannat år. Om vi ​​närmar oss de teoretiska gränserna för Moore's Law, bryr sig ingen att berätta Taiwan Semiconductor Manufacturing. Företaget har allt från 90nm tech till utveckling av 5nm tech. Företaget hoppas att ha 3nm fabs redo 2020, eventuellt spendera en rapporterade 20 miljarder dollar på tekniken

Poängen

Få industrier är mer kapitalintensiva än chiptillverkning. Även med de oöverkomliga utlägg som krävs för att få en fabrik att gå igång lyckas Taiwan Semiconductor Manufacturing fortfarande njuta av höga vinstmarginaler. Bruttomarginalen var 50, 1% 2016 jämfört med 48, 7% 2015.