Hur man använder en VIX ETF i din portfölj

När det gäller investeringar är volatilitet en avgörande åtgärd att överväga. Chicago Board Options Exchange (CBOE) är känt för sitt Volatility Index, även kallad VIX. VIX genereras från de implicerade volatiliteterna på indexalternativ för S&P 500, och det visar marknadens förväntningar på 30-dagars volatilitet. VIX, även känt som "rädslaindex", bland andra liknande namn, används ofta som ett mått på investerarnas förtroende för marknaden, eller tvärtom, som ett sätt att mäta hur rädda marknadsaktörer är att volatiliteten kommer att plåga utrymmet. VIX tenderar att till stor del baseras på aktiemarknadsreaktioner; till exempel, när priserna på lager sjunker, tenderar VIX att öka, ofta i överdriven grad.

VIX är ett oerhört användbart verktyg för vanliga investerare som vill handla direkt med aktier. Investerare kan dock också handla baserat på VIX på andra sätt också. Till exempel erbjuder CBOE både VIX-alternativ och VIX-futures. Dessa tillåter investerare att satsa baserat på själva volatilitetsindexet snarare än på de ändringar av individuella namn som de försöker representera. På grund av storskaliga reaktioner som är vanliga för Volatility Index, är handlare och investerare ofta intresserade av handel baserat på VIX.

Det är kanske inte förvånande att det också finns ett växande område med VIX-kopplade börshandlade fonder (ETF). Dessa produkter är lite mer komplexa än standard ETF: er som följer en korg med lager. Det finns emellertid tvingande skäl att överväga VIX ETF: er. Däremot bör investerare dock vara uppmärksamma på hur VIX ETF: er fungerar och lära sig om de potentiella riskerna och fördelarna med denna underkategori i ETF-rymden.

Vad man ska se upp för när man använder ETF: er i en portfölj

Vad är en VIX ETF?

VIX ETF: er är lite av en felaktig anförande. Investerare kan inte få tillgång till VIX-indexet direkt. Snarare följer VIX ETF: er oftast VIX-futuresindex. Detta kännetecken för VIX ETF: er introducerar ett antal risker som investerare bör tänka på, och som kommer att beskrivas nedan. Det introducerar också möjligheten för en mängd olika typer av produkter inom VIX ETF-kategorin. Dessutom är de flesta VIX ETF: er faktiskt börshandlade sedlar (ETN) som bär motpartsrisken för att emittera banker. Detta är vanligtvis inte ett stort problem för VIX ETF-investerare.

En av de mest populära VIX ETF: er iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX). Denna produkt har en lång position i VIX-futurekontrakt för första och andra månaden, som rullar dagligen. VXX tenderar att handla högre än vad som annars skulle göra under perioder med låg nuvarande volatilitet till följd av tendensen för volatilitet att återgå till medelvärdet.

Inverse VIX ETF: er är de som tjänar på den motsatta rörelsen av VIX. När volatiliteten är hög, sjunker vanligtvis börsutvecklingen; en investering i en omvänd volatilitet ETF kan bidra till att skydda en portfölj under dessa mycket turbulenta tider. Å andra sidan, när VIX klättrade med massiva 115% i början av 2018, decimerade många produkter som korta framtider kopplade till VIX. Faktum är att både VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN och VelocityShares VIX Short Volatility Hedge ETN delvis stängs av till följd av denna rörelse.

Ett exempel på en populär omvänd VIX ETF är ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY). Baserat på VIX kortsiktiga futures som indexindex ger denna ETF en 0, 5x invers exponering för det underliggande indexet, vilket innebär att det inte är en hävstångsfri ETF. För 2017 returnerade SVXY 181, 84%. Men precis som flyktigheten i sig kan vara mycket flyktig, så kan VIX ETF: er också; under 2018 till mitten av juli hade SVXY-produkten återgått till -90, 08%.

Andra omvända ETF: er använder S&P 500 VIX Mid-Term Futures som ett index. Produkter som VelocityShares Daily Inverse VIX Medium-Term ETN (ZIV) lyckades få in avkastning på mer än 90% 2017 tack vare denna strategi.

VIX ETF-risker

En sak som ingår i VIX ETF: er är att själva VIX beskrivs mer exakt som ett mått på "underförstådd" volatilitet snarare än direkt volatilitet. Eftersom det är en viktad blandning av priserna för olika S&P 500 indexalternativ, mäter VIX hur mycket investerare är villiga att betala för att kunna köpa eller sälja S&P 500.

Utöver detta är VIX ETF: er kända för att de inte är bra på att spegla VIX. En månaders ETN-proxyer fångade bara cirka 25% till 50% av de dagliga VIX-rörelserna, och produkter på halvtid tenderar att prestera ännu sämre i detta avseende. Anledningen till detta är att VIX-futuresindex (riktmärken för VIX ETF) tenderar att inte lyckas med att efterlikna VIX-indexet.

Dessutom tenderar VIX ETF-positioner att förfalla över tiden till följd av uppförandet av VIX-futurekurvan. Eftersom detta förfall äger rum har dessa ETF: er mindre pengar att använda för att rulla in i efterföljande futurekontrakt eftersom befintliga kontrakt löper ut. Allteftersom tiden går upprepar denna process sig flera gånger, och de flesta VIX-ETF: er förlorar pengar på lång sikt.

Som exemplen ovan illustrerar är VIX ETF: s otroligt fin. Inverse volatilitet ETF: er upplever enorma förluster när volatilitetsnivåerna på marknaden ökar. Detta kan vara så dramatiskt att dessa ETF: er kan praktiskt taget förintas på grund av en enda dålig dag eller en period med hög volatilitet. Av denna anledning är omvända volatilitet ETF inte en investering för svaghjärtade, och inte heller är de en lämplig investering för dem utan stark kunskap om hur volatilitet fungerar. Intresserade investerare bör noga överväga den personal som hanterar alla omvända volatilitetsprodukter innan de gör en investering. Det är också troligt ett bra val att se investeringar i omvända VIX-ETF: er som en möjlighet för kortsiktiga vinster, snarare än för långsiktiga köp-och-håll strategier. Dessa ETF: s volatilitet är för extrem för att göra dem till ett lämpligt långsiktigt investeringsalternativ.

Poängen

Investerare som är intresserade av VIX ETF-utrymmet bör överväga att investera under en kort period på kanske en dag. Många av dessa produkter är mycket flytande och erbjuder utmärkta möjligheter till spekulation. VIX ETF: er är mycket riskabla, men när de handlas försiktigt kan de visa sig vara lukrativa.