Inuti ETF: erna 2019: Mer åtkomst, lägre avgifter

Som årets Inside ETF: s programmering klargjorde tenderar innovation i finansiella tjänster till nytta för investeraren. Från utvecklingen av ansvarsfulla investeringar till betydande tillväxt i räntan har investerare fler möjligheter att finjustera sina portföljer än någonsin tidigare.

Priskriget fortsätter

Striden om låga-till-inga avgifter visar lite tecken på att minska. På måndag meddelade Schwab att det nästan fördubblat antalet provisionfria ETF: er på sin OneSource-plattform, från 257 till 503 ETF: er tillgängliga för investerare. Inom några timmar tillkännagav Fidelity att det också ökar antalet kommissionsfria ETF: er tillgängliga via sin plattform, från 265 till mer än 500.

Rörelserna är vettiga. Investerare visar en stark preferens för lägre priser.

Enligt Morningstar såg de billigaste 20% av alla fonder år 2017 nettoinflöden på 949 miljarder dollar. De återstående, dyrare 80% av fonderna, såg ett nettoutflöde på 251 miljarder dollar.

Detta prispress har drivit ner priserna över hela linjen. Tack och lov är den verkliga vinnaren slutinvesteraren, som idag betalar betydligt lägre avgifter för produkter som kan ha varit otillgängliga för bara ett decennium sedan.

BlackRock, vars iShares ETF: er utgör en betydande del av de provisionfria medlen, tog upp denna fördel. "Minskning och eliminering av historiska hinder för investeringar gör att fler kan spara, investera och nå sina långsiktiga finansiella mål med hjälp av iShares ETF: er som viktiga byggstenar för sina investeringsportföljer, " sade en talesman för BlackRock i en utgåva som sammanfaller med Schwabs.

Ansvarig investering hittar sitt momentum

Socialt ansvarsfulla investeringar har fortsatt att växa den tidiga favören som den ursprungligen fann för exklusionsinriktade investerare och blir en allvarlig utmanare för chefer och kunder som jagar efterlevnad och samvetsvänlig avkastning. Enligt USSIF förvaltas nu 26% av alla amerikanska hemviststillgångar enligt socialt ansvarsfulla investeringskriterier.

Paul Tudor Jones, medstifter av JUST Capital, som hanterar indexet som ligger till grund för Goldman Sachs JUST US Large Cap Equity ETF, ledde måndagskvällens session. Jones 'företag mäter och rangordnar företag baserat på företagens beteende och allmän opinion, inklusive företagens förmåga att reflektera och ta itu med frågor som är nationella oro.

ETF är konstruerat kring Jones tro på att kapitalismen i sin nuvarande form är ohållbar med rikedomens ojämlikhet att skylla:

"Åttiotvå procent av förmögenheten förra året gick till topp 1%."

Investerare kan finna orsaken till denna ojämlikhet särskilt frustrerande. Jones sade att en stor del av vår nuvarande välståndsjämlikhet är resultatet av att företag enbart fokuserar på att leverera värde till sina aktieägare.

Det mantraet kanske spelar bra i styrelsemöten, men företag håller ofta på kontanter eller köper tillbaka aktier, vilket hjälper de rikaste enheterna att bli ännu rikare, snarare än att investera i sina anställda eller samhällen. Lösningen, tror Jones, är att "... använda kapitalismen själv" för att omdefiniera vad det innebär att vara en intressent i ett företag, så att andra grupper, som arbetare, också skördar fördelarna med att köpa in.

Jones strategi anser en bredare förändring av det ansvarsfulla investeringsutrymmet. Medan tidiga ESG-strategier helt enkelt var uteslutande, hittar chefer nya sätt att utnyttja den anpassning som erbjuds av ESG, anpassa index till investerarnas hyperspecifika preferenser och motiv.

De resulterande strategierna har tydligare mål, som är lättare för investerare att förstå och för chefer att kvantifiera, jämfört med tidigare dagar med ESG-screening. "Du kan använda ett vanligt ESG-overlay och du kommer att få en förbättring av ESG-poäng, men du kommer inte nödvändigtvis att få en minskning av kol, " säger Martin Kremenstein, chef för pensionsprodukter och börshandlade fonder på Nuveen.

Tidigare skulle exkluderande investeringsstrategier vanligtvis ta bort en betydande del energi- eller nyttoföretag från ett traditionellt riktmärke. Detta skulle skeva portföljen från exponeringarna för benchmarksektorn och resultera i en "tillväxtportfölj", säger Kremenstein.

Nuvets nuvarande strategier strävar efter att minska en portföljs koldioxidavtryck samtidigt som exponeringarna för näringsgränssnitt upprätthålls. "Vi vill ha täckning i full sektor", säger Kremenstein.

"I slutändan är det långsiktiga målet [för Nuveen], var du än ser tillgångar i en icke-ESG ETF, bör du se en ESG-version av den från oss."

ETF: s ränteintäkter Come of Age

En av de främsta problem som investerare har när det gäller räntebärande ETF: er centrerar på likviditet. Medan ETF: er är mycket likvida eller lätt att säljas på aktiebörser, handlas de underliggande värdepapperna mer tunnare. När marknaderna är flyktiga kan detta teoretiskt leda till dramatiska prisförändringar.

Enligt Kremenstein och ekade under hela konferensen är dessa rädslor överdrivna. "Du skapar inte magiskt likviditet på räntemarknaden genom att skapa en ETF, " säger han.

I själva verket, under de två dramatiska gungorna i höga räntor på obligationer under de senaste två åren, "Höga avkastning ETF: s fungerade riktigt bra."

Hitta rätt riktmärke

Chatter över Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index ("Agg") dominerade diskussionerna om ränte vid Inside ETFs i år. Under en panel om ETF: s föreslog Jason Singer, chef för ETF: s ränte vid Goldman Sachs Asset Management, att Agg är ett "trubbigt instrument" som ger investerare bred ränteexponering.

Sedan Fed: s kvantitativa lättnad har lett till emission av fler amerikanska statsobligationer, utgör värdepapperen nu mer än 40% av riktmärket, vilket förlänger den genomsnittliga varaktigheten och lämnar det mindre diversifierat i sektorer.

Enligt Jayni Kosoff, verkställande direktör och chef för ETF: s ränta på FTSE Russell, har investerare sedan finanskrisen tvingats reflektera över den roll som ränteintäkter spelar i sina portföljer. Enligt Kosoff frågar investerare nu om deras "breda marknadsräntemarknadsindex kommer att göra jobbet framöver."

Trenden, säger Kosoff, är att tillgångshållare nu måste förhöra sin obligationsexponering. Trenden i ränteintäkter är tillgångsägare som säger "vi måste vara mer tankeväckande på ränteexponering" och "dela upp dem i de enskilda ränteförmögenhetsklasserna" och inom var och en "och leta efter riskjusterad prestanda."

Även om ETF: s ränteintäkter inte har fått så mycket uppmärksamhet som deras motsvarigheter till kapital, lockade amerikanska ETF: s ränta nästan 90 miljarder dollar 2018.

Till slut vinner investerare

Förändringar på ETF-marknaden återspeglar en grundläggande förändring över hela branschen. Produktinnovation och sjunkande avgifter har gett investerare mer resurser än någonsin, vilket gör att de personligen kan bygga sin egen portfölj, anpassad till deras önskade nivåer av diversifiering, allt med bara några få ETF: er med låg kostnad.

Resultatet är att när investerare kan göra mer på egen hand, tvingas finansiella proffs att anpassa sig. "Allteftersom tillgångsfördelningen blir mer kommersiell och mindre värderad kommer den finansiella rådgivaren att koncentrera sig på var de lägger till värde, vilket är ekonomisk planering, " säger Kremenstein.