Interpolated Yield Curve (I Curve)
En interpolerad avkastningskurva (I-kurva) är en avkastningskurva härledd med användning av on-the-run Treasury. Eftersom de köpta kassorna är begränsade till specifika löptider måste avkastningen på löptider som ligger mellan de köpta kassorna interpoleras. Det kan åstadkommas genom ett antal metoder, inklusive bootstrapping och regressions.
Förstå den interpolerade avkastningskurvan (I Curve)
Avkastningskurvan är den kurva som bildas på en graf när avkastningen och olika löptider för statspapper planeras. Grafen är ritad med y-axeln som visar räntorna, och x-axeln visar de ökande tidslängderna. Eftersom kortfristiga obligationer vanligtvis har lägre räntor än obligationer på längre sikt, lutar kurvan uppåt från botten till vänster till höger.
När avkastningskurvan plottas med hjälp av data om avkastningen och löptiden för de offentliga finanserna, kallas den för en interpolerad avkastningskurva, eller I-kurva. Observera att kassaflöden är de senaste utgivna amerikanska statsskuldväxlarna, sedlar eller obligationer med en viss löptid. Omvänt är off-run-run Treasury omsättningsbara statsskuld som består av mer rutinerade emissioner. Den pågående kassan kommer att ha en lägre avkastning och högre pris än en liknande off-run-emission, och de utgör endast en liten procentandel av de totala emitterade statspapperna.
Interpolering är helt enkelt en metod som används för att bestämma värdet på en okänd enhet. Treasury-värdepapper som emitterats av den amerikanska regeringen är inte tillgängliga för varje tidsperiod. Till exempel kan du hitta avkastningen för en 1-årig obligation, men inte en 1, 5-årig obligation. För att bestämma värdet på en saknad avkastning eller ränta för att härleda en avkastningskurva kan den saknade informationen interpoleras med olika metoder inklusive bootstrapping eller regressionsanalys. När den interpolerade avkastningskurvan har härledts, kan räntespridningar beräknas utifrån den, eftersom få av obligationerna har löptider som är jämförbara med de pågående kassaflöden.
Bootstrapping-metoden använder interpolering för att bestämma avkastningen för Treasury-nollkupongpapper med olika löptider. Med hjälp av denna metod avlägsnas en kupongbärande obligation för sina framtida kassaflöden, det vill säga kupongbetalningar och konverteras till flera nollkupongobligationer. Typiskt är vissa räntor vid den korta änden av kurvan kända. För räntor som är okända på grund av otillräcklig likviditet i korta slutet, kan penningmarknadsräntor mellan bankerna användas.
För att sammanfatta, interpolera först priserna för varje saknad tenor. Det kan göras med en linjär interpolationsmetod. När alla termstrukturhastigheter har bestämts använder du startstrappningsmetoden för att härleda nollkurvan från parterminstrukturen. Det är en iterativ process som gör det möjligt att härleda en nollkupongräntekurva från kurser och priser på kupongbärande obligationer.
Flera olika typer av räntebärande värdepapper handlas med avkastningsspridning till den interpolerade avkastningskurvan, vilket gör det till ett viktigt riktmärke. Exempelvis handlar vissa byråer för säkerhetsförsäkringar (CMO) med en spridning till I-kurvan på en plats på kurvan lika med deras vägda genomsnittliga livslängd. En CMO: s vägda genomsnittliga livslängd kommer sannolikt att ligga någonstans inom de pågående loppkassorna, vilket gör härledningen av den interpolerade avkastningskurvan nödvändig.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.