Ståndpunkt för irrelevansförslag
Teoremet för irrelevansförslag är en teori om företagets kapitalstruktur som utgör ekonomisk hävstång påverkar inte företagets värde om inkomstskatt och nödkostnader inte finns i affärsmiljön. Teoremet för irrelevansförslag har utvecklats av Merton Miller och Franco Modigliani och var ett premiss för deras Nobelprisbelönta arbete, "The Cost of Capital, Corporation Finance and Theory of Investment."
Det är inte ovanligt att se uttrycket anpassat till "kapitalstrukturens irrelevansprincip" eller "kapitalstrukturens irrelevansteori" i den populära pressen.
Key Takeaways
- I teoremet om irrelevansförslaget sägs att ekonomisk hävstång inte påverkar ett företags värde om det inte behöver möta inkomstskatt och nödkostnader.
- Satsen kritiseras ofta eftersom den inte beaktar faktorer som finns i verkligheten, till exempel inkomstskatt och nödkostnader. Den beaktar inte heller andra variabler, till exempel vinster och tillgångar, som påverkar ett företags värdering.
Förståelse av irrelevansförslagssetning
När Miller och Modigliani utvecklade sin teori antog först att företag har två huvudsakliga sätt att få finansiering: kapital och skuld. Medan varje typ av finansiering har sina egna fördelar och nackdelar är det slutliga resultatet ett företag som delar upp sina kassaflöden till investerare, oavsett vilken finansieringskälla som valts. Om alla investerare har tillgång till samma finansiella marknader, kan investerare köpa in eller sälja ut ett företags kassaflöden när som helst.
Detta innebär att i avsaknad av skatter, konkurskostnader, byråkostnader och asymmetrisk information och på en effektiv marknad påverkas inte värdet på ett företag av hur företaget finansieras.
Kritik av teorem för irrelevansförslag
Kritik av teoremet för irrelevansförslag fokuserar på bristen på realism för att ta bort effekterna av inkomstskatt och nödkostnader från ett företags kapitalstruktur. Eftersom många faktorer påverkar ett företags värde, inklusive vinster, tillgångar och marknadsmöjligheter, blir testning av teorem svårt. För ekonomer beskriver teorin istället vikten av finansieringsbeslut mer än att ge en beskrivning av hur finansieringsverksamheten fungerar.
Miller och Modigliani använde teoremet för irrelevansförslag som utgångspunkt i sin avvägningsteori, som beskriver idén att ett företag väljer hur mycket skuldfinansiering och hur mycket kapitalfinansiering att använda genom att balansera kostnaderna (konkurs) och fördelar (tillväxt) .
Exempel på teorem om irrelevance proposition
Anta att företaget ABC värderas till 200 000 dollar. Alla dess värderingar härrör från tillgångarna med ett motsvarande belopp som det innehar. Enligt teoremet om irrelevansförslag kommer värderingen av företaget att förbli densamma oavsett kapitalstruktur, dvs nettobeloppet kontanter eller skuld eller eget kapital som det har i sina kontoböcker. Rollen för räntesatser och skatter, externa faktorer som kan påverka dess driftskostnader och värdering i sin bokbok elimineras fullständigt.
Tänk som exempel på att företaget innehar $ 100 000 i skuld och $ 100 000 i kontanter. Räntesatserna förknippade med skuldbetjäning eller kontantinnehav anses vara noll, enligt teoremet för irrelevansförslag. Anta nu att företaget gör ett aktieerbjudande på $ 120 000 i aktier och dess återstående tillgångar, värda $ 80 000, hålls i skuld. Efter en tid beslutar ABC att erbjuda fler aktier, värda $ 30 000 i eget kapital, och minska sina skuldinnehav till 50 000 dollar.
Detta drag förändrar kapitalstrukturen och i den verkliga världen skulle det bli anledning att ompröva dess värdering. Men teoremet om irrelevansförslag säger att den övergripande värderingen av ABC fortfarande kommer att vara densamma eftersom vi har eliminerat möjligheten att externa faktorer påverkar dess kapitalstruktur.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.