Leveraged Buyout (LBO)
En hävstångsinfordran (LBO) är förvärv av ett annat företag som använder en betydande mängd lånade pengar för att möta förvärvskostnaderna. Tillgångarna i det förvärvade företaget används ofta som säkerhet för lånen, tillsammans med det förvärvande företagets tillgångar.
[Viktigt: Syftet med hävstarka uppköp är att låta företag göra stora förvärv utan att behöva begå mycket kapital.]
01:17Leveraged Buyouts
Förstå Leveraged Buyout (LBO)
I en hävstångsutköp (LBO) finns det vanligtvis en kvot på 90% skuld till 10% eget kapital. På grund av denna höga skuld / soliditet är de obligationer som emitteras i utköpet vanligtvis inte av investeringsklass och benämns skräpobligationer. Många ser dessutom LBO: er som en särskilt hänsynslös, rovdisk taktik. Detta beror på att det vanligtvis inte sanktioneras av målföretaget. Det ses också som ironiskt genom att ett företags framgång, när det gäller tillgångar i balansräkningen, kan användas mot det som säkerhet av ett fientligt företag.
LBO: er genomförs av tre huvudskäl. Den första är att ta ett offentligt företag privat; den andra är att snurra av en del av en befintlig verksamhet genom att sälja den; och den tredje är att överföra privat egendom, som är fallet med en förändring av småföretagens ägande. Det är dock vanligtvis ett krav att det förvärvade företaget eller enheten i varje scenario är lönsam och växer.
Ett exempel på levererade utköp (LBO)
Leveraged-utköp har haft en ökänd historia, särskilt på 1980-talet, då flera framstående uppköp ledde till att de förvärvade företagen eventuellt kom i konkurs. Detta berodde främst på att hävstångsgraden var nästan 100% och räntebetalningarna var så stora att företagets operativa kassaflöden inte kunde uppfylla skyldigheten.
En av de största LBO: erna var förvärvet av Hospital Corporation of America (HCA) av Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. och Merrill Lynch 2006. De tre företagen betalade cirka 33 miljarder dollar för förvärvet av HCA.
LBO: er är ofta komplicerade och det tar ett tag att slutföra. Till exempel initierade JAB Holding Company, ett privat företag som investerar i lyxvaror, kaffe- och sjukvårdsföretag, ett LBO av Krispy Kreme Donuts, Inc. i maj 2016. JAB planerade att köpa företaget för 1, 5 miljarder dollar, vilket inkluderade en $ 350 miljoner hävstångslån och en revolverande kreditfacilitet på 150 miljoner dollar som tillhandahålls av Barclays investeringsbank.
Krispy Kreme hade emellertid skuld på sin balansräkning som behövde säljas, och Barclays var skyldig att lägga till ytterligare 0, 5% ränta för att göra den mer attraktiv. Detta gjorde LBO mer komplicerat och det stängde nästan inte. Från den 12 juli 2016 gick emellertid affären. (För relaterad läsning, se "10 mest kända levererade utköp")
Key Takeaways
- En hävstångsinfordran är förvärv av ett annat företag som använder ett betydande belopp av lånade pengar (obligationer eller lån) för att möta anskaffningskostnaden .
- En av de största LBO: erna var förvärvet av Hospital Corporation of America (HCA) av Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. och Merrill Lynch 2006.
- I en hävstångsutköp (LBO) finns det vanligtvis en kvot på 90% skuld till 10% eget kapital.