Marknadscykler: nyckeln till maximal avkastning

Vi har alla hört talas om marknadsbubblor och många av oss känner någon som har fångats i en. Även om det finns gott om lärdomar från tidigare bubblor, suger marknadsaktörerna fortfarande varje gång en ny kommer. En bubbla är bara en av flera marknadsfaser, och för att undvika att bli fångad är det viktigt att veta vad dessa faser är.

En förståelse för hur marknader fungerar och ett bra grepp om teknisk analys kan hjälpa dig att känna igen marknadscykler.

4

Antalet faser i en marknadscykel; de är ackumulering, markering, distribution och markering.

De fyra faserna av en marknadscykel

Cykler är vanligt förekommande i alla livets aspekter; de sträcker sig från mycket kort sikt, som livscykeln för en juni-bugg, som lever bara några dagar, till livscykeln för en planet, som tar miljarder år.

Oavsett vilken marknad du hänvisar till går alla igenom samma faser och är cykliska. De stiger, toppar, doppar och sedan nerifrån. När en marknadscykel är klar börjar den nästa.

Problemet är att de flesta investerare och handlare antingen inte inser att marknaderna är cykliska eller glömmer att förvänta sig slutet på den nuvarande marknadsfasen. En annan viktig utmaning är att även när du accepterar att det finns cykler, är det nästan omöjligt att välja toppen eller botten av en. Men en förståelse av cykler är avgörande om du vill maximera investerings- eller handelsavkastningen. Här är de fyra huvudkomponenterna i en marknadscykel och hur du kan känna igen dem.

Key Takeaways

• Marknader rör sig i fyra faser; att förstå hur varje fas fungerar och hur man kan dra nytta är skillnaden mellan flumring och blomning.
• I ackumuleringsfasen har marknaden bottnat och tidiga adoptörer och kontrarister ser en möjlighet att hoppa in och skaffa rabatter.
• Under upparbetningsfasen verkar marknaden ha jämnat sig ut och den tidiga majoriteten hoppar in igen medan smarta pengar utbetalas.
• I distributionsfasen blir känslan blandad till något baisseartad, priserna är hackiga, säljare rådar och slutet av rallyet är nära.
• I nedteckningsfasen försöker laggards att sälja och rädda vad de kan, medan tidiga adoptörer letar efter tecken på en botten så att de kan komma in igen.

1. Ackumuleringsfas

Denna fas inträffar efter att marknaden har sjunkit och innovatörerna (företagsinsider och några få investerare) och tidiga adoptörer (smarta pengarförvaltare och erfarna handlare) börjar köpa, och tänker att det värsta är över. I den här fasen är värderingarna mycket attraktiva och det allmänna marknadssentimentet är fortfarande baisseartat.

Artiklar i medierna predikar undergång och dimma, och de som länge genomgått det värsta på björnmarknaden har nyligen gett upp och sålt resten av sina innehav i avsky.

I ackumuleringsfasen har emellertid priserna blivit plattade och för varje säljare som kastar in handduken är någon där för att hämta den till en hälsosam rabatt. Det övergripande marknadssentimentet börjar växla från negativt till neutralt.

2. Markeringsfas

I detta skede har marknaden varit stabil ett tag och börjar gå högre. Den första majoriteten kommer på bandvagnen. I denna grupp ingår tekniker som ser att marknaden sänker högre lågheter och högre högar, erkänner marknadsriktning och känsla har förändrats.

Mediehistorier börjar diskutera möjligheten att det värsta är över, men arbetslösheten fortsätter att öka, liksom rapporter om uppsägningar i många sektorer. När denna fas mognar hoppar fler investerare på bandvagnen eftersom rädsla för att vara på marknaden ersätts av girighet och rädsla för att bli utelämnad.

När denna fas börjar ta slut, hoppar den sena majoriteten in och marknadsvolymerna börjar öka avsevärt. Vid denna tidpunkt råder den större lurteorin. Värderingarna klättrar långt bortom historiska normer, och logik och förnuft tar en baksida till girighet. Medan den sena majoriteten kommer in, lossar de smarta pengarna och insiders.

Men när priserna börjar jämnas ut, eller när stigningen sjunker, ser de laggards som har satt på sidelinjen detta som en köpmöjlighet och hoppa i massa. Priserna gör ett sista parabolsk rörelse, känd i teknisk analys som ett säljande klimax när de största vinsterna under de kortaste perioderna ofta sker. Men cykeln närmar sig toppen. Sentimentet går från neutralt till hausseartat till rent euforiskt under denna fas.

3. Distributionsfas

I den tredje fasen av marknadscykeln börjar säljarna dominera. Denna del av cykeln identifieras av en period där den hausseartade känslan för den föregående fasen förvandlas till ett blandat sentiment. Priserna kan ofta förbli låsta i ett handelsintervall som kan pågå några veckor eller till och med månader.

Till exempel när Dow Jones Industrial Average (DJIA) nådde sin höjdpunkt i januari 2000, handlades det ner till dess tidigare topp och stannade där under mer än 18 månader. Men distributionsfasen kan komma och gå snabbt. För Nasdaq Composite var distributionsfasen mindre än en månad lång, eftersom den toppade i mars 2000 och drog sig tillbaka kort därefter.

När denna fas är över vänder marknaden riktning. Klassiska mönster som dubbla och tredubbla toppar, liksom huvud- och axelmönster, är exempel på rörelser som uppstår under distributionsfasen.

Den nuvarande tjurmarknaden är tio år gammal och är den längsta varaktiga tjurkörningen i historien, med S&P 500 högre med över 300% sedan träffade fleraårslånga i mars 2009. Efter att ha glidit i slutet av 2018 kan det vara grundad för ett elfte år, beroende på utsikterna för ekonomin. Men en ny mängd stora avyttringar och handel med bostäder har väckt oro för att det skulle kunna förlora ånga.

Distributionsfasen är en mycket känslomässig tid för marknaderna, eftersom investerare greppas av perioder med fullständig rädsla ispedd hopp och till och med girighet eftersom marknaden ibland kan tyckas ta fart igen. Värderingarna är extrema i många frågor och värdepapper har länge satt på sidan. Vanligtvis börjar känslan långsamt men säkert förändras, men denna övergång kan ske snabbt om den påskyndas av en starkt negativ geopolitisk händelse eller extremt dåliga ekonomiska nyheter.

De som inte har möjlighet att sälja för vinst nöjer sig med ett priset eller en liten förlust.

Bild 1: De fyra faserna i en investeringscykel

4. Markera ned fas

Den fjärde och sista fasen i cykeln är den mest smärtsamma för dem som fortfarande innehar positioner. Många hänger på för att deras investeringar har sjunkit under vad de betalade för det, uppför sig som piraten som faller överbord och klamrar fast en guldstång och vägrar släppa i det förgäves hopp om att räddas. Det är först när marknaden har sjunkit 50% eller mer än laggarderna, av vilka många köpts under distributions- eller tidigt markdown-fas, ger upp eller kapitulerar.

Tyvärr är detta en köpssignal för tidiga innovatörer och ett tecken på att en botten är överhängande. Men tyvärr är det nya investerare som kommer att köpa de avskrivna investeringarna under nästa ackumuleringsfas och njuta av nästa påslag.

Tid för marknadscykel

En cykel kan pågå var som helst från några veckor till ett antal år, beroende på marknaden i fråga och den tidshorisont du tittar på. En dagshandlare som använder fem minuters staplar kan se fyra eller fler kompletta cykler per dag medan en cykel för en fastighetsinvesterare kan vara 18 till 20 år.

Bild 2: Veckoplan över tillämpade material (AMAT) från slutet av 1998 till början av 2004 som visar olika marknadsfaser och en cykel av minifaser med 10-veckors (lila linje) och 50-veckors (orange linje) rörliga medelvärden.

Presidentcykeln

Ett av de bästa exemplen på fenomenet med marknadscykler är effekten av den fyraåriga presidentcykeln på aktiemarknaden, fastigheter, obligationer och råvaror. Teorin om denna cykel säger att ekonomiska uppoffringar vanligtvis görs under de första två åren av presidentens mandat. När valet närmar sig har förvaltningarna en vana att göra allt de kan för att stimulera ekonomin så att väljare går till omröstningarna med jobb och en känsla av ekonomiskt välbefinnande.

Räntorna är i allmänhet lägre under valåret, så erfarna hypoteksmäklare och fastighetsmäklare råder ofta kunder att schemalägga inteckningar som ska betalas precis före ett val. Denna strategi har fungerat ganska bra under de senaste 16 åren.

Aktiemarknaden har också gynnats av ökade utgifter och minskade räntor fram till ett val, vilket säkert var fallet vid valet 1996 och 2000. De flesta presidenter vet om väljare inte är nöjda med ekonomin när de går till valmöjligheterna, chanserna för omval är smala till ingen, eftersom George Bush sr lärde sig på det hårda sättet 1992.

Summering

Även om det inte alltid är uppenbart finns cykler på alla marknader. För de smarta pengarna är ackumuleringsfasen dags att köpa eftersom värden har slutat falla och alla andra fortfarande är baisse. Dessa typer av investerare kallas också kontrarians eftersom de går mot det gemensamma marknadssentimentet då. Samma folk säljer när marknaderna går in i slutfasen av markering, som kallas parabol- eller köpande klimax. Detta är när värden klättrar snabbast och känslan är den mest hausse, vilket innebär att marknaden gör sig redo att vända.

Smarta investerare som känner igen de olika delarna av en marknadscykel kan bättre dra fördel av dem för att vinna. De är också mindre benägna att bli lurade att köpa på värsta möjliga tidpunkt.