Vad orsakade svarta måndag: Stock Market Crash 1987?

Måndag 19 oktober 1987 kallas Black Monday. På den dagen stirrade aktiemäklare i New York, London, Hong Kong, Berlin, Tokyo och nästan vilken som helst annan stad med ett utbyte till siffrorna som kör över deras skärmar med en växande känsla av rädsla. En finansiell strut hade bukat, och belastningen fick världsmarknaderna att tumla ned.

I USA säljer beställningar som säljs vid försäljningsorder, eftersom Dow-värdet på nästan 22%. Det hade talats om att USA hade gått in i en björncykel - tjurarna hade körts sedan 1982 - men marknaderna gav mycket dålig varning till den då nya Federal Reserve-ordföranden Alan Greenspan. Greenspan skyndade sig att sänka räntorna och uppmanade bankerna att översvämma systemet med likviditet. Han hade förväntat sig en nedgång i dollarns värde på grund av en internationell tiff med de andra G7-länderna över dollarens värde, men den till synes globala finansiella nedsmutsningen kom som en obehaglig överraskning den måndag.

Börserna var också upptagna med att försöka låsa ut handelsorder för program. Idén att använda datorsystem för att delta i storskaliga handelsstrategier var fortfarande relativt ny för Wall Street, och konsekvenserna av ett system som kunde placera tusentals order under en krasch hade aldrig testats. Dessa datorprogram började automatiskt likvidera aktier när vissa förlustmål träffades, vilket sänkte priserna lägre. Till oro för utbytena ledde programhandel till en dominoeffekt då de fallande marknaderna utlöste fler stop-loss-order. Den hektiska försäljningen aktiverade ännu en omgång stop-loss-order, som drog marknaderna till en nedåtgående spiral. Eftersom samma program också automatiskt stängde av alla köp, försvann buden runt hela aktiemarknaden i stort sett samtidigt.

Svart måndag

Ominösa tecken före kraschen

Det fanns några varningstecken för överskott som liknade överskott vid tidigare böjningsställen. Den ekonomiska tillväxten hade avtagit medan inflationen tog fart. Den starka dollaren satte press på USA: s export. Aktiemarknaden och ekonomin divergerade för första gången på tjurmarknaden, och som ett resultat steg värderingarna till alltför höga nivåer, med den övergripande marknadens pris / intäktsförhållande klättrade över 20. Framtida uppskattningar för intäkterna var trender lägre, men aktierna påverkades inte.

Marknadsaktörerna var medvetna om dessa problem, men en annan innovation ledde till att många tog bort varningsskyltarna. Portföljförsäkring gav en falsk känsla av förtroende för institutioner och mäklare. Den allmänna tron ​​på Wall Street var att det skulle förhindra en betydande kapitalförlust om marknaden skulle krascha. Detta slutade med att driva överdrivet risktagande, vilket först blev uppenbart när bestånd började försvagas under dagarna fram till den ödesdigra måndag. Till och med portföljförvaltare som var skeptiska till marknadens framsteg vågade inte lämnas ur det fortsatta rallyet.

Poängen

Programhandlare tog mycket av skulden för kraschen, som stannade nästa dag, tack vare utbytespärrar och några smala, kanske skuggiga drag av Fed. Lika mystiskt klättrade marknaden tillbaka upp mot de höjder som den just hade stupat från. Många investerare som hade tröstat sig över marknadens uppstigning och rört sig mot mekanisk handel skakades dåligt av kraschen.

Även om programhandel bidrog starkt till allvarligheten av kraschen (ironiskt nog, i sin avsikt att skydda varje enskild portfölj från risk, blev den den största enskilda källan till marknadsrisk), är den exakta katalysatorn fortfarande okänd och kanske för evigt okunnig. Med komplexa interaktioner mellan internationella valutor och marknader kan troligen hicka uppstå. Efter kraschen genomförde utbytena regler för brytare och andra försiktighetsåtgärder för att bromsa påverkan av oegentligheter i hopp om att marknaderna får mer tid att korrigera liknande problem i framtiden.