Market Futures: Introduktion till väderderivat
Även i vårt avancerade, teknologibaserade samhälle lever vi fortfarande till stor del vädret. Det påverkar vårt dagliga liv och har en enorm inverkan på företagens intäkter och intäkter. Fram till nyligen fanns det mycket få finansiella verktyg som erbjuder företag skydd mot väderrelaterade risker. Inledningen av väderderivatet - vilket gör vädret till en omsättningsbar handelsvara - har dock förändrat allt detta. Här tittar vi på hur väderderivatet skapades, hur det skiljer sig från försäkring och hur det fungerar som ett finansiellt instrument.
Vädret är riskabelt
Det uppskattas att nästan 20% av den amerikanska ekonomin påverkas direkt av vädret, och lönsamheten och intäkterna för praktiskt taget varje industri - jordbruk, energi, underhållning, byggande, resor och andra - beror till stor del på vagarierna hos temperatur, nederbörd och stormar. I ett vittnesmål 1998 till kongressen uttalade den tidigare handelssekreteraren William Daley;
Vädret är inte bara en miljöfråga, det är en viktig ekonomisk faktor. Minst 1 biljon dollar av vår ekonomi är väderkänslig.
De risker som företag står inför på grund av vädret är något unika. Väderförhållandena tenderar att påverka volym och användning mer än de direkt påverkar priset. En utomordentligt varm vinter kan till exempel lämna el- och energiföretag överskottsleveranser av olja eller naturgas (eftersom människor behöver mindre för att värma sina hem). Eller en exceptionellt kall sommar kan lämna hotell- och flygplatsstolar tomma. Även om priserna kan förändras något som en följd av ovanligt hög eller låg efterfrågan, kompenserar inte nödvändigtvis prisjusteringar för förlorade intäkter till följd av osäkra temperaturer.
(För relaterad läsning, se: Vilken inverkan har vädret på min investering i väderindustrin? )
Slutligen är väderrisken också unik genom att den är mycket lokaliserad, inte kan kontrolleras och trots stora framsteg inom meteorologisk vetenskap, fortfarande inte kan förutsägas exakt och konsekvent.
Temperatur som en vara
Fram till nyligen har försäkringar varit det viktigaste verktyget som används av företag för att skydda mot oväntade väderförhållanden. Men försäkring ger skydd endast mot katastrofiska skador. Försäkring gör ingenting för att skydda mot den minskade efterfrågan som företag upplever som ett resultat av vädret som är varmare eller kallare än väntat.
I slutet av 1990-talet började människor inse om de kvantifierade och indexerade vädret i termer av månatliga eller säsongsmässiga medeltemperaturer och kopplade ett dollarbelopp till varje indexvärde, de på ett sätt kunde "paket" och handelsväder. I själva verket skulle denna typ av handel vara jämförbar med handel med de olika värdena på aktieindex, valutor, räntor och jordbruksvaror. Väderbegreppet som en omsättningsbar handelsvara började därför ta form.
(För relaterad läsning, se: Hur handlar du vädret? )
"Till skillnad från de olika utsikterna från regeringen och oberoende prognoser, gav handel med väderderivatder marknadsaktörerna en kvantifierbar bild av dessa synpunkter", konstaterade Agbeli Ameko, verkställande partner för energi- och prognosföretaget EnerCast.
1997 ägde rum den första OTC-väderderivathandeln och området för väderriskhantering föddes. Enligt Valerie Cooper, tidigare verkställande direktör för Weather Risk Management Association, utvecklades en väderderivatbransch på 8 miljarder dollar inom några år från starten.
I motsats till väderförsäkring
I allmänhet täcker väderderivaten händelser med låg risk och hög sannolikhet. Väderförsäkring, å andra sidan, täcker vanligtvis händelser med hög risk, med låg sannolikhet, enligt definitionen i en mycket anpassad policy.
Till exempel kan ett företag använda ett väderderivat för att säkra sig mot en vinterprognoser tror kommer att vara 5 ° F varmare än det historiska genomsnittet (en låg risk, med hög sannolikhet). I det här fallet vet företaget att sina intäkter skulle påverkas av den typen av väder. Samma företag skulle också troligtvis köpa en försäkring för att skydda mot skador orsakade av en översvämning eller orkan (högrisk, låg sannolikhet).
CME Weather Futures
1999 tog Chicago Mercantile Exchange (CME) väderderivat ett steg längre och introducerade börshandlade väder futures och optioner på futures - de första produkterna i sitt slag. OTC väderderivat är privatförhandlade, individualiserade avtal mellan två parter. Men CME väder futures och optioner på futures är standardiserade kontrakt som handlas offentligt på den öppna marknaden i en elektronisk auktionstyp miljö, med kontinuerliga förhandlingar om priser och fullständig prisöppenhet.
I stort sett är CME väder futures och optioner på futures börshandlade derivat som med hjälp av specifika index återspeglar månatliga och säsongsmedeltemperaturer på 15 amerikanska och fem europeiska städer. Dessa derivat är rättsligt bindande avtal mellan två parter och avvecklas kontant. Varje kontrakt är baserat på det slutliga månads- eller säsongsindexvärdet som fastställs av Earth Satellite (EarthSat) Corp, ett internationellt företag som specialiserat sig på geografisk informationsteknologi. Andra europeiska väderföretag bestämmer värden för de europeiska kontrakten.
EarthSat arbetar med temperaturdata från National Climate Data Center (NCDC). De uppgifter som den tillhandahåller används i stor utsträckning i väderderivatindustrin utan disk, samt av CME.
Bild 1 - En väderderivattabell med priser för kontrakt i maj 2005. Källa: Chicago Mercantile Exchange Weather-i ™
Väderkontrakt på amerikanska städer under vintermånaderna är kopplade till ett värmeindexvärde. Dessa värden representerar temperaturer under dagar då energi används för uppvärmning. Kontrakten för amerikanska städer under sommarmånaderna är inriktade på ett index för kylningsgradsdagvärden (CDD), som representerar temperaturer under dagar som energi används för luftkonditionering.
Både HDD- och CDD-värden beräknas enligt hur många grader en medeltemperatur per dag varierar från en baslinje på 65 ° Fahrenheit. Dagens medeltemperatur är också baserad på den maximala och minsta temperaturen från midnatt till midnatt.
Mäta dagliga indexvärden
Ett HDD-värde är lika med antalet grader som dagens medeltemperatur är lägre än 65 ° F. Till exempel skulle en dags medeltemperatur på 40 ° F ge dig ett HDD-värde på 25 (65 - 40 = 25). Om temperaturen överskrider 65 ° F, skulle hårddiskens värde vara noll. Detta beror på att det i teorin inte skulle behöva värmas på en varmare dag än 65 °.
Bild 2 - Tabell som sammanfattar dagliga medeltemperaturer och motsvarande hårddisk och dess påverkan på det relevanta kontraktet
Ett CDD-värde är lika med antalet grader som en genomsnittlig dagstemperatur överstiger 65 ° F. Till exempel skulle en dags medeltemperatur på 80 ° F ge dig ett dagligt CDD-värde på 15 (80 - 65 = 15). Om temperaturen var lägre än 65 ° F skulle CDD-värdet vara noll. Kom också ihåg att det i teorin inte skulle behövas luftkonditionering om temperaturen var lägre än 65 ° F.
För europeiska städer beräknas CME: s vädertid för hårddiskmånaderna beroende på hur mycket dagens medeltemperatur är lägre än 18 ° Celsius. Emellertid baseras CME-väderutures för sommarmånaderna i europeiska städer inte på CDD-indexet utan på ett index för ackumulerade temperaturer, den kumulativa medeltemperaturen (CAT).
Mäta månadsindexvärden
Ett månatligt HDD- eller CDD-indexvärde är helt enkelt summan av alla dagliga HDD- eller CDD-värden som spelats in den månaden. Och säsongsbetonade HDD- och CDD-värden är de ackumulerade värdena för vinter- eller sommarmånaderna.
Om det till exempel registrerades 10 HDD-dagliga värden i november 2016 för staden Chicago, skulle HDD-indexet för nov 2016 vara summan av de 10 dagliga värdena. Om HDD-värdena för månaden var 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 och 23, skulle således det månatliga HDD-indexvärdet vara 208.
Värdet på ett CME-väder-futureavtal bestäms genom att multiplicera det månatliga HDD- eller CDD-värdet med $ 20. I exemplet ovan skulle CME-väderkontraktet i november sätta sig på 4, 160 $ (20 x 208 = 4, 160 $).
Vem använder väder Futures ">
Nuvarande användare av väder futures är främst företag i energirelaterade företag. Det finns emellertid ökad medvetenhet och tecken på potentiell tillväxt i handeln med väderterminer bland jordbruksföretag, restauranger och företag som är engagerade i turism och resor. Många OTC-väderderivathandlare handlar också med CME Weather futures för att säkra sina OTC-transaktioner.
Fördelarna med dessa produkter blir alltmer kända. Handelsvolymen för CME väder futures 2003 mer än fyrdubblats från föregående år, totalt cirka 1, 6 miljarder dollar i nominellt värde, och momentumet för denna volym fortsätter att öka.
(För ytterligare läsning, se: Påverkar vädret aktiemarknaden? )
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.