I beröm för brist på handeln

Det finns en vanlig uppfattning i media och i allmänheten att handelsunderskott är dåliga nyheter. Den konventionella visdomen är att dessa underskott drabbas av bruttonationalprodukten. Visst måste det dåligt för ett lands ekonomi att importera mer än det exporterar, eller hur?

I verkligheten kan handelsunderskottet vara mer cykliskt, och i samma riktning som lokal BNP. I denna artikel kommer vi att undersöka sambandet mellan handelsunderskott och BNP för att visa att det ibland inte lönar sig att följa konventionell visdom.

Vad är handelsbrister?
Handeln har utvecklats under åren och definieras nu som det årliga beloppet som spenderas av individer, företag och myndigheter på utländska produkter, minus det belopp som utländska enheter spenderar på inhemska tillverkade produkter. Länder importerar sällan exakt lika mycket som de exporterar, så det är vanligtvis en obalans i handeln. Ett underskott skapas när det finns mer import än export. (För mer information, se Vad är internationell handel? )

Skillnaden mellan ett lands import och export (kallat handelsbalansen) skiljer sig åt mellan olika konjunkturer och ekonomityper. För länder där tillväxt leds av export som olja, industrivaror och andra naturresurser kommer handelsbalansen att gå positivt mot ett överskott under en ekonomisk expansion. Anledningen till detta är att värdlandet exporterar produkter som är efterfrågade under tillväxtperioder i en högre takt än det importerar varor.

Däremot, i länder där tillväxt leds av efterfrågan, liksom USA, tenderar handelsbalansen att förvärras under tillväxtfasen av konjunkturcykeln. Detta beror på att dessa ekonomier måste importera ännu fler varor än vanligt för att växa. Kombinera detta med en negativ nationell årlig personlig sparandesats så har du ett allt större handelsunderskott.

Nu när vi vet lite om handelsunderskott, låt oss titta på korrelation med BNP.

Effekter på handelsunderskott
Det finns två konkurrerande teorier som har dykt upp om effekterna av ett handelsunderskott på BNP:

• Teori 1 : Handelsunderskott drar ner BNP och ökar hotet om en ekonomisk kris om utlänningar dumpar den lokala valutan på världens valutamarknader.
• Teori 2 : Ökande handelsunderskott kan vara ett tecken på stark BNP. De kommer inte att skapa en drabbning av BNP, och något potentiellt nedåtriktat tryck på den lokala valutan är faktiskt en fördel för landet.

Vem vinner?
Teori 1 antyder att det kommer att vara en allmän underliggande svaghet i det lokala landets ekonomi under perioder med betydande handelsunderskott. Intuitivt är teorin meningsfull. Om du köper mer än du säljer verkar det logiskt att det skulle vara dåligt för ekonomin - särskilt i länder där de produkter som ska exporteras inte skapar tillräckligt med jobb för att kompensera de jobb som förloras genom att importera varor.

Teori 1 kan tyckas vara logiskt men men tyvärr stöder inte siffrorna den. Under hela 1990-talet och därefter har importerade tunga länder ofta följt underskott. Till exempel har Förenta staterna ett enormt och växande handelsunderskott, och så om teori 1 hålls sant, borde vi se att dess BNP-tillväxt hindras. Det motsatta är emellertid fallet (figur 1).

Bild 1: USA: s handelsunderskott Vs. BNP (1980-2007)

Källa: US Census Bureau. Handelsunderskottet är i miljoner dollar. BNP anges i miljarder kedjade (2000) dollar.

Enligt US Census Bureau fortsätter USA från början av 1990-talet till 2007 på en generell trend att öka BNP år över år; handelsunderskottet ökar också. Om teori 1 var sant, skulle det finnas en omvänd relation mellan BNP och ett handelsunderskott, men detta verkar inte vara fallet. Det finns korta tidsperioder i USA: s historia där vi ser minskad BNP i samband med ett ökande handelsunderskott, men de flesta av dessa tidsperioder kan undskyldas som avvikelser och den kortvariga svagheten kan tillskrivas som ett symptom på andra sjukdomar och handelsunderskott är bara värdens natur. När det gäller situationen för att dumpa dollar på världens valutamarknader kan detta hända i alla miljöer, men sannolikheten för att samordna en sådan ansträngning är låg.

Teori 2 kan ha mycket större vikt, vilket framgår av det positiva sambandet mellan USA: s BNP och handelsunderskottet. Detta kan lätt förklaras av det faktum att USA är ett efterfrågebaserat konsumentsamhälle med en negativ besparingsgrad. I takt med att USA utvecklas till mer av ett tjänstesamhälle kommer de produkter som enskilda efterfrågar inte längre att tillverkas i landet. När mer tillverkning och arbetsintensiva produkter skapas utanför USA, kan en handelsobalans vara oundviklig.

I själva verket tenderade den ekonomiska tillväxten från 1980-2000 att växa under år där handelsunderskottet ökade jämfört med de år där det minskade. Detta ger ännu mer bevis på att en obalans i handeln i form av underskott inte drog ekonomin.

Fed-åtgärder
När du väl har kommit över tanken att ett handelsunderskott är en dålig sak är det lätt att förstå varför mönstret vi har sett i USA är meningsfullt. När värdekonomin expanderar växer efterfrågan på import och olja snabbare än efterfrågan i värdens produkter i andra länder.

När vi tar den punkten ytterligare finner vi att ekonomiska expansioner i USA tenderar att dyka upp under eller i slutändan av Federal Reserve: s försök att sänka räntorna, vilket kan påverka valutakurserna. (För mer information om Federal Reserve, se The Whens and Whys of Fed Intervention och Federal Reserve's Fight Against Inflation .)

Dollarn trender lägre från 1997 till 2007. En svagare amerikansk dollar kan krympa handelsobalansen och öka BNP-tillväxten när lokala företag hittar mer framgång i att exportera sina produkter och lokala kunder tenderar att vidarebefordra utländska varor när deras priser stiger.

Slutsats
För det mesta har media och allmänheten en uppfattning att underskott i handeln eftersom vi känner dem är dåliga och kan dra på BNP. I verkligheten kan handelsunderskottet vara mer cykliskt, och i samma riktning som lokal BNP. Faktum är att de andra faktorerna som bidrar till den växande BNP kan påskynda tillväxten.

För att fortsätta läsa om detta ämne, kolla in och vikten av inflation och BNP .