Privat investering i offentligt kapital - PIPE
Privat investering i offentlig kapital (PIPE) är köp av aktier i börsnoterade aktier till ett pris under det aktuella marknadsvärdet (CMV) per aktie. Denna köpmetod är en praxis av värdepappersföretag, fonder och andra stora, ackrediterade investerare. En traditionell PIPE är ett sådant där gemensamt eller föredraget aktie emitteras till ett fast pris till investeraren - ett strukturerat PIPE emitterar vanliga eller föredragna aktier i konvertibell skuld.
Syftet med ett PIPE är att emittenten av aktien ska skaffa kapital för det offentliga företaget. Denna finansieringsteknik är effektivare än sekundära erbjudanden, på grund av färre lagstiftningsproblem med Securities and Exchange Commission (SEC).
Key Takeaways
- Privat investering i public equity (PIPE) inträffar när en institutionell eller annan typ av ackrediterade investerare köper aktier direkt från ett offentligt företag under marknadspriset.
- Eftersom de har mindre strikta myndighetskrav än offentliga erbjudanden, sparar PIPE: s företag tid och pengar och samlar in pengar för dem snabbare.
- Det diskonterade priset på PIPE-aktier betyder mindre kapital för företaget, och deras emission utspäddar faktiskt de nuvarande aktieägarnas andel.
Hur en privat investering i allmänt kapital fungerar
Ett börsnoterat företag kan använda ett PIPE när man säkerställer medel för rörelsekapital, expansion eller förvärv. Företaget kan skapa nya aktier eller använda några från sitt utbud, men aktierna säljs aldrig på en börs. Istället köper dessa stora investerare företagets aktier i en privat placering, och emittenten lämnar in ett återförsäljningsregistreringsdeklaration till SEC.
Den emitterande verksamheten får vanligtvis sin finansiering - det vill säga investerarnas pengar för aktierna - inom två till tre veckor, snarare än att vänta flera månader eller längre, som det skulle göra med ett sekundärt aktieerbjudande. Registrering av de nya aktierna hos SEC träder normalt i kraft inom en månad efter inlämnandet.
Överväganden för PIPE-köpare
PIPE-investerare kan köpa aktier under marknadspriset som ett skydd mot skydd mot att aktiekursen sjunker efter att nyheterna om PIPE kommer ut. Rabatten fungerar också som kompensation för en viss brist på likviditet i aktierna. Eftersom detta erbjudande var ett PIPE kan köparna inte sälja sina aktier förrän företaget lämnar in sitt återförsäljningsregistreringsdeklaration till SEC. Emellertid kan emittenten i allmänhet inte sälja mer än 20% av sitt utestående lager med en rabatt utan att ha fått förhandsgodkännande från nuvarande aktieägare.
Ett traditionellt PIPE-avtal låter investerare köpa vanligt lager eller föredragen aktie som kan konverteras till vanliga aktier till ett förutbestämt pris eller växelkurs. Om verksamheten slås samman med en annan eller säljs snart, kan investerare kunna få utdelning eller andra utbetalningar. På grund av dessa fördelar prissätts traditionella PIPE: er normalt till eller nära aktiens marknadsvärde.
Med en strukturerad PIPE säljs föredragna aktier eller skuldebrev som kan konverteras till vanligt lager. Om värdepapperen innehåller en återställningsklausul är nya investerare skyddade från nedsättningsrisker, men befintliga aktieägare utsätts för större risk för utspädning i aktievärden. Av denna anledning kan en strukturerad PIPE-transaktion behöva godkännande av aktieägarna i förväg.
Fördelar och nackdelar med PIPE: er
Privatinvesteringar i offentligt kapital innebär flera fördelar för emittenterna. Stora mängder aktier säljs vanligtvis till kunniga investerare på lång sikt, vilket säkerställer att företaget säkerställer den finansiering det behöver. PIPE kan vara särskilt fördelaktiga för små till medelstora offentliga företag som kan ha svårt att få tillgång till mer traditionella former av kapitalfinansiering.
Eftersom PIPE-aktier inte behöver registreras i förväg hos SEC eller uppfylla alla vanliga federala registreringskrav för offentliga aktieerbjudanden, sker transaktioner mer effektivt med färre administrativa krav.
På nedsidan kan emellertid investerare sälja sina aktier på kort tid och dämpa marknadspriset. Om marknadspriset sjunker under en fastställd tröskel kan företaget behöva emittera ytterligare aktier till ett betydligt reducerat pris. Denna nyemission utspädar värdet på aktieägarnas investeringar.
Kortsäljare kan dra fördel av situationen genom att upprepade gånger sälja sina aktier och sänka aktiekursen, vilket kan leda till att PIPE-investerare har majoritetsägande i företaget. Att fastställa ett lägsta aktiekurs under vilket ingen kompensationsaktie emitteras kan undvika detta problem.
Pros
Snabb källa till kapitalfonder
Mindre krav på pappersarbete och arkivering
Lägre transaktionskostnader
Rabatterade aktiekurser (för investerare)
Nackdelar
Utspädd aktievärde (för nuvarande aktieägare)
Köpare begränsade till ackrediterade investerare
Rabatterat aktiekurs (minus kapital för företag)
Potentiellt behov av aktieägares godkännande
Real World Exempel på ett PIPE
I februari 2018, Yum! Brands (YUM), ägaren till Taco Bell och KFC, tillkännagav att de köper 200 miljoner dollar i uttagningsföretaget GrubHub-aktien genom ett PIPE. I det här fallet, Yum! körde PIPE för att skapa ett starkare partnerskap mellan de två företagen för att öka försäljningen på sina restauranger genom pickup och leverans. Den ökade likviditeten gjorde det möjligt för GrubHub att växa sitt leveransnätverk i USA och skapa en mer sömlös beställningsupplevelse för båda företagens kunder. GrubHub utvidgade dessutom styrelsen från nio till 10, och lägger till en representant från Yum!
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.