Lagerutflöden som är störst i årtionden visar oro med lager nära höjder

Oroade över att bromsa den globala tillväxten och det utdragna handelskriget mellan USA och Kina, och investerare drog mer pengar ur aktiefonder under tredje kvartalet 2019 än i något föregående kvartal sedan 2009, enligt analys av Morningstar rapporterad av The Wall Street Journal. Nettoutflödet på ungefär 60 miljarder dollar representerade också den största procentuella nedgången under kvartal i följd sedan 2011. Detta var en kraftig återgång från samma period under 2018, då aktiefonderna fick ett nettoinflöde på 20 miljarder dollar.

"Vår påstående är att det kommer att bli en koppling mellan förväntningar och verklighet, " konstaterar Lisa Shalett, chef för investeringsansvarig (CIO) vid Morgan Stanleys förmögenhetsförvaltning, som citeras i en annan rapport från Journal. "Du kommer att behöva handelsproblemet för att lösa", säger Nicholas Colas, grundare av DataTrek Research, i samma artikel. Han tror att fortsatt osäkerhet om tullar kommer att minska företagens anställning och konsumentutgifter.

Key Takeaways

• 3Q 2019 var det största nettoutflödet från aktiefonder sedan 2009.
• Det var den största procentuella nedgången från föregående kvartal sedan 2011.
• Långsiktig ekonomisk tillväxt och handelskonflikter stimulerar flykten.
• Investerare roterar till obligationer och defensiva aktier.

Betydelse för investerare

Morgan Stanley Wealth Management rekommenderar att investerare innehar en under genomsnittlig andel av de amerikanska aktierna i sina portföljer. De ser tillväxt i ekonomin och företagsinkomsterna som att de ”har minskat väsentligt i år” och begränsar således uppsidan för aktierna under de kommande månaderna, enligt tidskriften.

I den aktuella numret av The GIC Weekly från Morgan Stanley noterar Shalett att vinsten för S & P 500 för tredje kvartalet 2019 sannolikt kommer att falla med 6% jämfört med året innan, och att EPS kommer att minska i mindre grad, med cirka 3, 5%, till följd av aggressiva återköp av aktier från företag. Hon ser dessa negativa: "Handelssamtal ser osannolikt ut att rulla tillbaka de tullar som redan finns. Den samlade effekten av [räntesänkning] [av Federal Reserve] har varit bara ungefär hälften av vad som väntades och motvinden med stark dollar har intensifierats. Vid denna tidpunkt vill vi se värderingar och katalysatorer snarare än hoppas på politisk förändring. "

Samtidigt noterade obligationsfonder ett nettotillskott på 118 miljarder dollar under tredje kvartalet 2019, nästan dubbelt så mycket som under tredje kvartalet 2018. Amerikanska penningmarknadsfonder tillförde cirka 225 miljarder dollar, av deras största kvartal på nästan ett decennium, per samma källor.

Dessutom är de pengar som har varit kvar i aktier pendlar mot defensiva aktier som erbjuder hög utdelning och låg volatilitet. Delvis som ett resultat har nyttoföretag och fastighetsbestånd varit de bäst presterande sektorerna i S&P 500 under den senaste månaden. Dessutom har ETF: s aktier som försöker minimera volatiliteten ökat i popularitet och dragit in cirka 20 gånger fler fonder som tillväxtorienterade fonder, enligt analys av Strategas Research Partners citerade av tidskriften.

"Med förra veckans handelsförhandlingar bakom oss ser vi inte någon betydande inverkan på den reala ekonomin på kort sikt, " säger Morgan Stanleys amerikanska aktiestrategiteam under ledning av Mike Wilson, i den aktuella utgåvan av deras Weekly Warm Up-rapport. De kallar det "mer av ett" vapenvett "än en del av anmärkningsvärd betydelse, " och förutspår att "fredag ​​[11 oktober] bör markera högtidsnivåer för [aktiemarknadsindex].

Blickar framåt

Medan en nedskådad vinstutsikt för tredje kvartalet 2019 överskrider marknaden, har oktober i genomsnitt under de senaste två decennierna levererat de näst bästa månatliga vinsterna för S&P 500, enligt Stock Trader's Almanac, som rapporterats av Journal. Dessutom kan investerare ha blivit för defensiva mot bakgrund av monetär stimulans från Fed, konstaterar Todd Sohn, chef för teknisk strategi på Strategas, i anmärkningar till Journal. Han tror att en betydande vändning på uppsidan i ekonomiska data eller handelsförhandlingar kan leda till en plötslig övergång till cykliska lager.

Samtidigt beräknar Goldman Sachs att den amerikanska ekonomin kommer att fortsätta att expandera till 2020. Deras ekonomer förväntar sig att USA: s BNP kommer att växa med en genomsnittlig årlig hastighet på 2% fram till slutet av 2020, enligt Goldmans nuvarande amerikanska Kickstart-rapport.