Sum-of-the-Parts Valuation - SOTP Definition
Summan av värderingen av delar (SOTP) är en process för att värdera ett företag genom att bestämma vad dess sammanlagda divisioner skulle vara värda om de snurras eller förvärvas av ett annat företag.
Värderingen tillhandahåller en rad värden för ett företags eget kapital genom att aggregera det fristående värdet på var och en av dess affärsenheter och uppnå ett enda totalt företagsvärde (TEV). Eget kapital härrör sedan genom justering av företagets nettoskuld och andra icke-operativa tillgångar och kostnader.
Formeln för summan av delar-värdering - SOTP är
SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NAwhere: N1 = Värde på första segmentet N2 = Värde på andra segmentetND = nettoskuldNL = icke-operativa skulder \ börja {inriktad} & \ text {SOTP} = N_1 + N_2 + \ dotso + ND - NL + NA \\ & \ textbf {var:} \\ & N_1 = \ text {Värde på första segmentet} \\ & N_2 = \ text {Värde på andra segment} \\ & ND = \ text {nettoskuld} \\ & NL = \ text {icke-opererande skulder} \\ & NA = \ text {icke-opererande tillgångar} \ end {inriktad} SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NAwhere: N1 = Värde på första segmentet N2 = värde av det andra segmentetND = nettoskuldNL = icke-operativa skulder
Hur man beräknar summan av delar-värdering - SOTP
Värdet på varje affärsenhet eller segment härleds separat och kan bestämmas med valfritt antal analysmetoder. Exempelvis är diskonterade kassaflödesvärden (DCF), tillgångsbaserade värderingar och multipla värderingar med intäkter, rörelseresultat eller vinstmarginaler metoder som används för att värdera ett affärssegment.
Vad säger SOTP dig?
Summan av värderingar av delar, även känd som analys av uppdelningsvärde, hjälper ett företag att förstå dess verkliga värde. Till exempel kanske du hör att ett ungt teknikföretag är "värt mer än summan av dess delar", vilket betyder att värdet på företagets divisioner kan vara värt mer om de såldes till andra företag.
I sådana situationer har större företag förmågan att dra fördel av synergier och skalfördelar som inte är tillgängliga för mindre företag, vilket gör det möjligt för dem att maximera en divisions lönsamhet och låsa upp orealiserat värde.
SOTP-värderingen används oftast för att värdera ett företag som består av affärsenheter i olika branscher eftersom värderingsmetoderna skiljer sig åt mellan olika branscher beroende på intäkternas art. Det är möjligt att använda denna värdering för att försvara mot en fientlig övertagande genom att bevisa att företaget är värt mer som en summa av dess delar. Det är också möjligt att använda denna värdering i situationer där ett företag omvärderas efter en omstrukturering.
Key Takeaways
- SOTP är processen för att värdera ett företag genom att bestämma vad dess sammanlagda divisioner skulle vara värt om de snurras eller förvärvas av ett annat företag.
- Det är också känt som uppdelningsvärdesanalys.
- SOTP används för att värdera ett företag som består av affärsenheter i olika branscher.
Exempel på hur man använder summan av delar-värderingen - SOTP
Tänk på United Technologies (NYSE: UTX), som sade att det kommer att dela upp företaget i tre enheter i slutet av 2018 - ett flyg-, hiss- och byggnadssystemföretag. Med hjälp av den tioåriga medianföretagens värde-till-EBIT (EV / EBIT) -multipel för kamrater och prognoser för rörelseresultatet från 2019 värderas flyg- och rymdverksamheten till 107 miljarder dollar, hissverksamheten till 36 miljarder dollar och byggnadssysselsättningen 52 miljarder dollar. Således är det totala värdet 194 miljarder dollar. Minskningen av nettoskulden och andra poster på 39 miljarder dollar är summan av delar av värdet 155 miljarder dollar.
Skillnaden mellan SOTP och diskonterat kassaflöde - DCF
Samtidigt som båda är värderingsverktyg kan SOTP-värderingen innehålla en diskonterad kassaflödesvärdering (DCF). Det vill säga att värdering av ett segment av ett företag kan göras med en DCF-analys. Samtidigt använder DCF diskonterade framtida kassaflöden för att värdera ett företag, ett projekt eller ett segment. Nuvärdet av förväntade framtida kassaflöden diskonteras med en diskonteringsränta.
Begränsningar för att använda summan av delar-värdering - SOTP
Summan av delar (SOTP) -värderingen innebär att värdera olika affärssegment och fler värderingar kommer med fler insatser. SOTP-värderingar tar inte heller hänsyn till skattekonsekvenser, inte minst konsekvenserna av en spinoff.
Läs mer om SOTP-värderingen
För hjälp med att välja rätt värderingsverktyg, kolla in Investopedias guide för att välja rätt värderingsmetod.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.