Topp 10 dolda faktorer som påverkar programvarulager

Om du vill investera i mjukvarulager, men inte är säker på hur du värderar dem, är du i bra företag. Även riskkapitalföretag har ingen standardmetod för exakta värderingar av mjukvaruföretag. Programvaruföretag kan ha utraditionella affärsmodeller, oattraktiva pris-till-vinst-förhållanden och låga vinster jämfört med företag i andra sektorer och ändå vara ett bra värde. Så hur ska en investerare utvärdera ett mjukvaruföretag?

Strukturen för mjukvaruföretag

Programvaruföretag använder idag många olika affärsmodeller och tillhandahåller ett brett utbud av produkter och tjänster. Dessa inkluderar försäljning av programvarulicenser, underhållstjänster, prenumerationsavgifter och andra supporttjänster. Företag vänder sig i allt högre grad till SaaS-modellen (software-as-a-service) där kunder aldrig har eller installerar programvaran. Istället betalar kunder en prenumerationsavgift för att få åtkomst till programvaran via Internet på leverantörens server.

Investerare bör vara medvetna om att förändringar sker snabbt inom mjukvaruindustrin. Snabba tekniska framsteg kan göra det möjligt för en ny aktör att köra en etablerad konkurrent inom veckor. Traditionella mjukvaruföretag som Microsoft står inför utmaningar från erbjudanden som endast är tillgängliga på Internet (som Google Docs) eller gratis öppen källkodsersättning (som OpenOffice). Till och med etablerade mjukvaruföretag som har varit branschledare i årtionden - tror Microsoft, Oracle, Symantec och EMC - har olika pris-till-intäkter utan något standardintervall som kan tillämpas för värdering. (Relaterat: Världens 10 bästa programvaruföretag)

Värdera en mjukvaruföretag

Att försöka värdera ett mjukvaruföretag som använder standardfaktorer ger inte tillförlitliga resultat. Osäkerheten när det gäller att förutsäga det framtida kassaflödet och därmed den diskonterade kassaflödesanalysen är fortfarande den stora utmaningen för att värdera programvaruföretag, eftersom traditionella siffror i finansiella rapporter kanske inte ger mycket.

Det finns emellertid andra faktorer som mjukvaruföretagens intäkter och vinster verkligen beror på. Utöver standardvärderingsfaktorer bör investerare också ta hänsyn till följande följande 10 dolda faktorer när de analyserar eller investerar i programvaruindustrin.

# 1. Kundprofil

Kundprofilen innehåller kundspecifika detaljer som geografiska, demografiska och psykografiska egenskaper, tillsammans med köpmönster, affärsbehov, mjukvaror spenderar uppskattningar och köphistorik. Det kan påverka intäkterna och vinsten avsevärt för ett programvaruföretag. Ett företag med ett litet antal stora kunder som bidrar med större delen av intäkterna kan fokusera på kundservice. En sådan kundbas medför dock också risk eftersom förlusten för bara en kund väsentligt kan påverka företagets vinster.

I det andra extrema är företag som genererar små mängder intäkter från miljoner kunder. Detta kan inkludera en e-post- och apphotellleverantör som RackSpace som erbjuder ekonomiska tjänster som e-post från $ 2, 00 / postlåda / månad till var och en av sina miljoner kunder. Sådana företag kan lägga till kunder i massor men sedan kämpa för att hålla dem engagerade och förlora dem lika snabbt.

En stor kund kan tänka två gånger på att flytta från en programvaruprodukt på 1, 2 miljoner dollar till en produkt på 1 miljon dollar. Kunder kommer inte att tveka att gå från en $ 2 till en $ 4 posttjänst om produkten är bättre eller kamrater har gjort omkopplaren. Tänk därför alltid på kundprofilen när du utvärderar framtida intäkter hos ett programvaruföretag.

# 2. Partnerprofiler

En partner (som en hårdvaruföretag för ett kundanpassat programvarubjudande) eller en beroende källa (som sökmotorsrankning för ett onlineföretag) kan påverka intäkterna från mjukvaruföretag. Till exempel kan vissa versioner av ett Linux-operativsystem bara köras på viss maskinvara eller en bärbar dator med Google Chromebook kan behöva specifik hårdvara från ett specifikt företag.

Alla direkta eller indirekta konflikter i affärsmodellen, infrastrukturen och intäkterna mellan de två beroende företagen kan påverka verksamheten allvarligt. Att vara medveten om dessa beroenden kan bidra till bättre riskbedömning för din investering.

# 3. Livscykel för kundengagemang

Ett viktigt mått på mjukvaruföretagets förutsägbarhet ligger i hur länge företaget kan hålla en kund inlåst för återkommande intäkter. Avgörande faktorer inkluderar kundens kostnader för att byta till en konkurrent, operativa utmaningar i en switch när det gäller beroenden på processer, personer och teknik, nya erbjudanden från konkurrenter (inklusive gratiserbjudanden) och varaktigheten på licens- eller serviceavtal.

En lång livscykel för engagemang med höga kostnader och utmaningar vid omställning är idealisk och hjälper investerare att göra exakta förutsägelser om framtida intäkter från programvaran.

# 4. Hänvisning från affärsverksamhet och nätverk

2010-filmen The Social Network spårade uppkomsten av Facebook. En minnesvärd linje från filmen förklarar:

Användarna är sammankopplade, det är hela poängen. Högskolebarn är online eftersom deras vänner är online, och om en domino går går de andra dominosna.

Kunder börjar ofta använda Facebook, WhatsApp, Venmo eller något annat program eftersom deras vänner använder det. Användare tar in fler användare, medan quitters eller migranter till andra applikationer tar bort användare med dem. Samma princip gäller för stora företagskunder. En ny bankprogramvara kan snabbt bli dominerande efter att ha fått några stora företagskunder.

# 5. Skalbarhetspotential

Hur skalbar är företagets mjukvaruprodukt? Microsoft är ett bra exempel på ett företag som pionjärer och skörde fördelarna med att sälja flera kopior av samma programvara på större skalor, vilket resulterade i vinster utan extra kostnader. Ett finansiellt mjukvaruföretag som säljer marknadsdata via dagens dagliga filer kan multiplicera intäkterna utan några extra kostnader. I allmänhet leder ökande mjukvaruintäkter / försäljning till att vinsten ökar till liten eller ingen extra kostnad. Bedömning av skalbarhetspotential är en viktig parameter i utvärderingen av en mjukvaruföretag.

# 6. Anta ny teknik

Den traditionella modellen att sälja programvara på en CD och lämna kunden ansvarig för installation, självinlärning och användning försvinner. Nyare mjukvaruföretag finns på moln-, mobil- och sociala plattformar. De säljer software-as-a-service (SaaS) med fortsatta abonnemangsavgifter i stället för programvara som en widget för en engångsbetalning.

Äldre företag som Microsoft har kämpat med att övergå till en molnplattform och få systemlicensavgifterna till noll (eller helt enkelt) för sin traditionella serveroperativsystemprogramvara. Oracle har också varit under skannern om hur den kommer att tävla mot liknande molnbaserade konkurrenter som Salesforce.com. Investerare bör följa företagets öppenhet när det gäller att anpassa sig till nya affärstrender.

# 7. Ny affärsdomänutbyggnad

Under åratal fortsatte Microsoft att fokusera på stationära och bärbara datorer även när kunderna flockade till mobila enheter. När Microsoft äntligen erbjöd mobila enheter som körde på ett Windows-operativsystem, hade det ett tydligt meddelande om att göra sig kompatibel med behoven i den föränderliga världen. En kund på en Windows-telefon kan leda till mer Bing-söktrafik vilket i sin tur kan ge ytterligare annonsintäkter från Microsoft.

SAP: s förvärv av HANA-programvaran var en liknande expansion. HANA förbättrade SAPs molnportfölj genom att tillhandahålla en höghastighetsdatabas som gör det möjligt för kunder att lagra, analysera och få åtkomst till information utan att faktiskt lita på traditionell diskbaserad lagring. Flexibilitet och tillväxt i nya produktområden kan ge betydande intäkter till mjukvaruföretag.

# 8. Varumärkes unikhet och värde

Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome och olika mobila operativsystem finns, men Windows fortsätter att vara det dominerande operativsystemet. En bedömning av hur mycket varumärkesvärdet och unikheten av mjukvaruprodukter och tjänster som erbjuds kan ge insikt i affärsframtiden och tillhörande intäkter.

# 9. Högsta ledningen

Stabilitet, riktlinjer för framtida vägbeskrivningar, beslutsfattande och strategi för framtida investeringar är några av de grundläggande kompetenserna att titta på i topphantering av ett programvaruföretag. Symantec avskedade sin VD Steve Bennett och dess aktiekurs minskade med 10 procent. En sådan utveckling påverkar inte bara aktiekurserna utan påverkar också affärsbilden som senare kan påverka intäkterna.

# 10. Synlighet och förutsägbarhet

Varje investerare letar efter tydliga uppskattningar om framtida inkomster, och detsamma gäller för mjukvaruföretag. Investerare bör dessutom leta efter följande för att mäta framtida intäkter:

• Har företaget teknologipatent för att skydda mot konkurrensen?
• Vilka är de allmänna trenderna i branschen? Till exempel kan den medicinska mjukvarumarknaden förutsägas öka under de kommande fem åren, men inträde av många nya konkurrenter kan dela marknadsandelar.
• Vilka är framtidsplanerna för företaget? Om företaget sitter på berg med kontanter, kommer det att använda det för affärsutvidgning eller betala tillbaka aktieägare?

Poängen

Att värdera alla företag är en tuff uppgift, men att utvärdera ett mjukvaruföretag är en speciell utmaning. Utöver standardfinansiella siffror bör investerare överväga en mängd andra faktorer som kundbas, affärsmodell, skalbarhet och synlighet innan de investerar i ett mjukvaruföretag.