Problem med underinvestering

Vad är ett underinvesteringsproblem?

Ett underinvesteringsproblem är ett byråproblem mellan aktieägare och skuldägare där ett hävstångsföretag överlåter värdefulla investeringsmöjligheter eftersom skuldinnehavare skulle fånga en del av fördelarna med projektet och lämna otillräcklig avkastning till aktieägarna.

Problem med underinvestering förklarade

Underinvesteringsproblemet i teorin om företagsekonomi krediteras Stewart C. Myers från Sloan School på MIT, som i sin artikel "Determinants of Corporate Borrowing" (1977) i Journal of Financial Economics hypotes att "ett företag med utestående riskfyllda skulder, och som agerar i aktieägarnas intresse, kommer att följa en annan beslutsregel än en som kan utfärda riskfri skuld eller som inte ger någon skuld alls.

Företaget som finansieras med riskfylld skuld kommer i vissa naturstater att överföra värdefulla investeringsmöjligheter - möjligheter som kan ge ett positivt nettobidrag till företagets marknadsvärde. "Också känt som" skuldöverhängsproblemet ", underinvesteringsproblemet flyttar i fokus när ett företag ofta överför NPV-projekt (NPV) eftersom cheferna, som agerar på aktieägarnas vägnar, tror att borgenärer skulle ha mer nytta än ägarna. Om kassaflöden från en potentiell investering går till borgenärer, skulle det vara inget incitament för aktieägarna att fortsätta med investeringen. En sådan investering skulle öka företagets totala värde, men det händer inte - det finns därför ett "problem".

Motstrider Modigliani-Miller

Teorin om underinvesteringsproblem strider mot antagandet i Modigliani-Miller teorem att investeringsbeslut kan fattas oberoende av finansieringsbeslut. Chefer för ett hävstångsföretag, hävdar Myers, tar faktiskt hänsyn till skuldbeloppet som måste servas vid utvärdering av ett nytt investeringsprojekt. Enligt Myers kan företagets värde påverkas av finansieringsbeslut, i motsats till Modigliani-Millers centrala princip.

Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.

Relaterade villkor

Skuldöverskridning Skuldöverhäng är en skuldbörda så stor att ett företag inte kan ta på sig ytterligare skuld för att finansiera framtida projekt, och avskräcker nuvarande investeringar. mer Ställe för irrelevansproposition Definition Teoremet för irrelevansproposition är en teori om företagets kapitalstruktur som innebär att finansiell hävstång inte har någon effekt på ett företags värde. mer Leveraged Recapitalization Definition Leveraged Recapitalization ersätter större delen av ett företags eget kapital med skuld, ofta som ett förvärvsförsvar. De består av såväl seniorbankskuld som förlagslån. mer Förstå Optimal kapitalstruktur En optimal kapitalstruktur är blandningen av skuld, föredragen aktie och vanligt lager som maximerar ett företags aktiekurs genom att minimera dess kapitalkostnader. mer Modigliani-Miller teorem (M&M) Modigliani-Miller teorem säger att ett företags värde baseras på dess förmåga att tjäna intäkter plus risken för dess underliggande tillgångar. mer Kapitalkostnad: Vad du behöver veta Kostnad för kapital är den nödvändiga avkastningen ett företag behöver för att göra ett kapitalbudgetprojekt, som att bygga en ny fabrik, lönar sig. mer Partnerlänkar