Underwriting Spread Defined
En garantispridning är spridningen mellan dollarbeloppet som försäkringsgivare, till exempel investeringsbanker, betalar ett emitterande företag för sina värdepapper och det dollarbelopp som försäkringsgivare får från att sälja värdepapperen i det offentliga erbjudandet. Försäkringsspridningen är i huvudsak investeringsbankens bruttovinstmarginal, typiskt angiven i procent eller annat i poäng per försäljningsenhet.
Key Takeaways
- Försäkringsspridningen är skillnaden mellan det belopp som en värdepappersgarant återvänder till en emittent minus det totala intäkterna från emissionen.
- Spridningen markerar försäkringsgivarens bruttovinstmarginal, som sedan dras av för andra artiklar som marknadsföringskostnader och chefsavgiften.
- Försäkringsspridningen kommer att variera beroende på flera faktorer.
Att bryta ner en underwriting-spridning
Storleken på försäkringsspreadar bestäms på en affärs-och-avtalsbasis och påverkas främst av försäkringsgivarens upplevda risk i affären. Detta kommer också att påverkas av förväntningarna på efterfrågan på värdepapper på marknaden. Storleken på försäkringsspridningen beror på förhandlingarna och det konkurrerande budet bland medlemmar i ett försäkringssyndikat och det emitterande företaget självt. Spridningen ökar när riskerna med emissionen ökar.
Försäkringsspridningen för ett initialt offentligt erbjudande (IPO) innehåller vanligtvis följande komponenter:
- chefsavgiften (tjänat av ledningen)
- ersättningsavgiften (tjänat av syndikatmedlemmar)
- koncessionen (ges till mäklarhandlaren som marknadsför aktierna)
Chefen har vanligtvis rätt till hela försäkringsspridningen. Varje medlem i försäkringssyndikatet får då en (inte nödvändigtvis lika stor) andel av försäkringsavgiften och en del av koncessionen. Dessutom tjänar en mäklare-återförsäljare (BD), som inte själv är medlem i försäkringssyndikatet, en del av koncessionen baserat på hur väl den säljer emissionen.
Proportionellt ökar koncessionen i takt med att de totala försäkringsavgifterna ökar. Samtidigt sjunker förvaltnings- och garantiavgifterna med bruttoträkningsavgifterna. Storlekseffekten på avgiften är vanligtvis beroende på olika skalfördelar. Omfattningen av investeringsbankers arbete, till exempel genom att skriva prospektet och förbereda roadshow, är något fast, medan mängden försäljningsarbete inte är det. Större affärer innebär inte exponentiellt mer bankarbete. Men det kan innebära mycket mer försäljningsinsatser, vilket kräver en ökning av andelen säljkoncession. Alternativt kan juniorbanker ansluta sig till ett syndikat, även om de får en mindre andel av avgifterna i form av en lägre försäljningskoncession.
Exempel på Underwriting Spread
För att illustrera en försäkringsspridning, överväga ett företag som får 36 dollar per aktie från försäkringsgivaren för sina aktier. Om försäkringsgivarna vänder sig och säljer aktien till allmänheten till $ 38 per aktie, skulle försäkringsspridningen vara $ 2 per aktie. Värdet på försäkringsspridningen kan påverkas av variabler som emissionens storlek, risk och volatilitet.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.