Upp-och-ut-alternativ
Ett upp-och-ut-alternativ är en typ av knock-out barriäralternativ som upphör att existera när priset på den underliggande säkerheten stiger över en specifik prisnivå, kallad barriärpriset. Om priset på det underliggande inte stiger över barriärnivån, fungerar optionen som alla andra alternativ som ger innehavaren rätt men inte skyldigheten att utöva sitt samtal eller säljoption till lösenpriset före eller före utgångsdatum som anges i avtal.
Key Takeaways
- Ett upp-och-ut-alternativ upphör att existera om det underliggande rör sig över ett visst pris som kallas barriären.
- Ett ned-och-ut-alternativ är liknande, förutom att det upphör att existera om priset på det underliggande faller under barriärpriset.
- Upp-och-ut-alternativ är vanligtvis billigare än vaniljalternativ eftersom det finns en chans att bli utslagen av alternativet vilket skulle göra det värdelöst.
Förstå alternativet Upp-och-ut
Betraktas som ett exotiskt alternativ, en upp-och-ut-alternativ är en av två typer av knock-out barriäralternativ, den andra är ett ned-och-ut-alternativ. Båda sortarna finns i sortiment. Ett barriäralternativ är en typ av alternativ där utbetalningen, och själva existensen av optionen, beror på om den underliggande tillgången når ett förutbestämt pris eller inte.
Ett barriäralternativ kan vara en knock-out. En knock-out innebär att den går ut värdelös om det underliggande når ett visst pris, begränsar vinsten för innehavaren och begränsar förluster för författaren. Barriäralternativet kan också vara ett knock-in. Som en knock-in har alternativet inget värde förrän det underliggande når ett visst pris.
Det kritiska konceptet är om den underliggande tillgången når barriären när som helst under optionens livslängd, alternativet slås ut eller avslutas och inte kommer att återuppstå. Det spelar ingen roll om det underliggande rör sig tillbaka under nivåerna före utsläpp.
Exempelvis har ett upp-och-ut-alternativ ett strejkpris på 80 och ett knock-out-pris på 100. Vid optionens början var aktiens pris 75, men innan optionen kunde utnyttjas var aktiens pris nådde 100. Denna värdering innebär att alternativet automatiskt löper ut värdelös, eftersom det träffade eller överskred barriärnivån, oavsett var de underliggande handeln före träningsdatumet.
Ett upp-och-ut-alternativ kan vara ett samtal eller ett samtal. Båda blir utslagen om det underliggande stiger över barriärpriset.
För ett ned-och-ut-alternativ, om det underliggande faller under barriärpriset, upphör alternativet att existera. Både samtal och uppsägningar upphör att existera om det underliggande faller till dess barriärpris.
Använda upp-och-ut-alternativ
Stora institutioner eller marknadsmarkörer skapar dessa alternativ genom direkt överenskommelse med kunder som letar efter dem. Till exempel kan en portföljförvaltare använda dem som en billigare metod för att säkra sig mot förluster på en kort position. Säkringen skulle vara billigare än att köpa vaniljsamtal. Det skulle emellertid vara ofullkomligt eftersom köparen skulle vara oskyddad om säkerhetspriset ökade över barriärpriset.
Prissättning beror på alla regelbundna alternativmätvärden med knock-out-funktionen som lägger till en extra dimension. Eftersom optionerna handlar utan disk finns det vanligtvis begränsad likviditet för sådana instrument, vilket innebär att köparen måste acceptera den premie (kostnad) som erbjuds dem, eller försöka förhandla fram ett bättre pris med säljaren. Vaniljoptionspremier kan ge en basuppskattning att fungera utanför. Normalt bör ett upp-och-ut-samtalalternativ ha en lägre premie än ett vaniljssamtalalternativ med samma utgång och strejk.
Exempel på ett upp-och-ut-alternativ
Anta att en institutionell investerare är intresserad av att köpa samtal på Apple Inc. (AAPL) eftersom de tror att priset kommer att stiga. De måste köpa 100 kontrakt, så de vill hålla kostnaderna så låga som möjligt. De överväger att köpa ett up-and-out alternativ eftersom de tenderar att vara billigare än liknande vaniljsamtal.
Anta att Apple handlar till 200 $ och investeraren tror att priset kommer att stiga över $ 200 under de kommande tre månaderna, men förmodligen inte kommer att stiga över $ 240. De bestämmer sig för att köpa ett upp-och-ut-alternativ för pengarna med ett strejkpris på $ 200, ett löptid på tre månader och ett utslag på 240 $.
Ett vaniljoption som löper ut på tre månader med en strejk på $ 200 handlas för $ 11, 80 eller 1180 $ per kontrakt (som kontrollerar 100 aktier). Investeraren måste köpa 100 kontrakt för en total kostnad på $ 118 000.
De har fått en offert för att en investeringsbank kommer att erbjuda dem up-and-out för $ 10, 80, för en total kostnad på $ 108 000 ($ 10, 80 x 100 aktier x 100 kontrakt). Detta sparar företaget 10 000 $ på premiumkostnader.
Investerarens avdrag är $ 200 plus kostnaden för optionen ($ 10, 80), eller $ 210, 80. Apple-aktien måste gå över $ 210, 80 inom de kommande tre månaderna för att investeraren ska täcka kostnaden för optionerna. De tjänar pengar om priset på Apple handlar över $ 210, 80 och under $ 240.
Om priset på Apple-aktien när som helst berör 240 $ upphör optionerna att existera och investeraren förlorar sin betalda premie, eller $ 108 000.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.