Värde- eller tillväxtbestånd: Vilka är bättre?

Tillväxtlager betraktas som aktier som har potential att överträffa den totala marknaden över tid på grund av deras framtida potential, medan värdelagren klassificeras som aktier som för närvarande handlas under vad de verkligen är värda och därför kommer att ge en överlägsen avkastning. Vilken kategori är bättre? Den jämförande historiska utvecklingen för dessa två undersektorer ger några överraskande resultat.

Key Takeaways

• Tillväxtlager förväntas överträffa den totala marknaden över tid på grund av deras framtida potential.
• Värdeaktier kan handla under vad de verkligen är värda och kommer därför teoretiskt att ge en överlägsen avkastning.
• Frågan om en tillväxt- eller värdepappersinvesteringsstrategi är bättre måste utvärderas i samband med en enskild investerares tidshorisont och mängden volatilitet och därmed risk som kan uthärdas.

Tillväxtaktier kontra värdepapper

Begreppet en tillväxtbestånd kontra en som anses vara undervärderad kommer i allmänhet från grundläggande lageranalys. Tillväxtbestånd anses av analytiker ha potential att överträffa antingen de övergripande marknaderna eller annars en specifik underavdelning av dem under en tidsperiod. Tillväxtbestånd finns i små-, medel- och storkapslingar och kan bara behålla denna status tills analytikerna känner att de har uppnått sin potential. Tillväxtföretag anses ha en god chans för betydande expansion under de närmaste åren, antingen för att de har en produkt eller en serie produkter som förväntas sälja bra eller för att de verkar drivas bättre än många av sina konkurrenter och förutspådde att få en fördel på dem på sin marknad.

Värdeaktier är vanligtvis större, mer väletablerade företag som handlar under det pris som analytiker anser att aktien är värd, beroende på den ekonomiska kvoten eller benchmark som den jämförs med. Till exempel kan det bokförda värdet på ett företags aktie vara $ 25 per aktie, baserat på antalet utestående aktier dividerat med företagets aktivering. Därför, om det handlas för 20 dollar per aktie just nu, skulle många analytiker anse att detta är ett bra värde-spel.

Lager kan undervärderas av många skäl. I vissa fall kommer den offentliga uppfattningen att pressa priset ned, till exempel om en stor siffra i företaget är fångad i en personlig skandal eller om företaget fångas gör något oetiskt. Men om företagets ekonomi fortfarande är relativt solida, kan värdesökande se detta som en idealisk inträdesplats, eftersom de anser att de offentliga snart kommer att glömma allting som hände och priset kommer att stiga där det borde vara. Värdeaktier handlas vanligtvis till en rabatt till antingen pris till vinst, bokfört värde eller kassaflödeskvot. (Se även: Värdeinvestering: introduktion .)

Naturligtvis är varken utsikterna alltid korrekta, och vissa bestånd kan klassificeras som en blandning av dessa två kategorier, där de anses vara undervärderade men också har en viss potential utöver detta. Morningstar Inc. klassificerar därför alla aktier och aktiefonder som de rankas i antingen en tillväxt-, värde- eller blandad kategori.

Vilket är bättre?

När det gäller att jämföra de historiska prestationerna för de två respektive undersektorerna av bestånd, måste alla resultat som kan ses utvärderas med avseende på tidshorisont och volatilitet, och därmed risk som har utstått för att uppnå dem. Värdebestånd anses åtminstone teoretiskt ha en lägre risk och volatilitet i samband med dem eftersom de vanligtvis finns bland större, mer etablerade företag. Och även om de inte återgår till det målpris som analytiker eller investerare förutspår kan de fortfarande erbjuda en viss kapitaltillväxt, och dessa aktier betalar också ofta också. (Läs mer om: Värdeinvesterarens handbok .)

Tillväxtaktier kommer vanligtvis att avstå från att betala ut utdelningar och istället återinvesterar det behållna resultatet tillbaka i företaget för att expandera. Tillväxtaktiernas sannolikhet för förlust för investerare kan också vara större, särskilt om företaget inte kan hålla jämna steg med tillväxtförväntningarna. Till exempel kan företag med en nyutvecklad ny produkt verkligen se sitt aktiekurs sjunka om produkten är en dud eller om den har några designfel som hindrar den från att fungera korrekt. Tillväxtaktier i allmänhet har den högsta möjliga belöningen såväl som risken för investerare.

Historisk prestanda

Även om ovanstående stycke antyder att tillväxtbestånd skulle lägga de bästa siffrorna under längre perioder, har det motsatta faktiskt varit sant. Forskningsanalytikern John Dowdee publicerade en rapport på webbplatsen Seeking Alpha där han delade upp aktier i sex kategorier som återspeglade både risken och avkastningen för tillväxt och värdetillgångar i små-, mellan- och storkapselbranscherna. Studien visar att från juli 2000 till 2013, då studien genomfördes, överträffade värdelagren tillväxtaktier på en riskjusterad basis för alla tre nivåer av aktivering - även om de var tydligt mer volatila än deras tillväxt motsvarigheter. Detta var dock inte fallet under kortare perioder. Från 2007 till 2013 hade tillväxtaktier högre avkastning i varje cap-klass. Författaren tvingades slutligen dra slutsatsen att studien inte gav något verkligt svar på huruvida en typ av lager verkligen var överlägsen den andra på riskjusterad basis. Han uppgav att vinnaren i varje scenario kom till den tidsperiod under vilken de hölls. (Läs mer om: Stabila tillväxtbestånd vinner loppet .)

Craig Israelsen publicerade emellertid en annan studie i tidningen Financial Planning 2015 som visade resultatet för tillväxt- och värdetillgångar i alla tre capstorlekar under en 25-årsperiod från början av 1990 till slutet av 2014. Avkastningen på detta diagram visa att lager med stort värde gav en genomsnittlig årlig avkastning som översteg storleken på tillväxtlager med cirka tre fjärdedelar av en procent. Skillnaden var ännu större för medel- och småkapitalaktier, baserat på prestanda för deras respektive referensindex, varav värdesektorerna åter gick ut vinnarna. Men studien visade också att under varje rullande femårsperiod under den tiden var tillväxten och värdet av stort kapital nästan jämnt fördelat när det gäller överlägsen avkastning. Small-cap-värdet slog mot tillväxtmotsatsen cirka tre fjärdedelar av tiden under dessa perioder, men när tillväxten rådde var skillnaden mellan de två ofta mycket större än när värdet vann. Emellertid visade småkapitalvärden tillväxten nästan 90% av tiden under rullande tioårsperioder, och medelvärdesvärdet slog emellertid också tillväxten.

Poängen

Beslutet att investera i tillväxt jämfört med värdetillgångar lämnas slutligen till en enskild investerares preferenser, liksom deras personliga risktolerans, investeringsmål och tidshorisont. Det bör noteras att under kortare perioder beror även antingen tillväxt eller värde till stor del på den punkt i den cykel som marknaden råkar befinna sig i. Till exempel tenderar värdelagren att överträffa under björnmarknader och ekonomiska recessioner medan tillväxtbestånd tenderar att utmärka sig under tjurmarknader eller perioder med ekonomisk expansion. Därför bör denna faktor beaktas av kortare terminsinvesterare eller de som vill placera tid på marknaderna.