Venture Capital
Riskkapital är en form av private equity och en typ av finansiering som investerare tillhandahåller till startbolag och småföretag som tros ha en långsiktig tillväxtpotential. Riskkapital kommer vanligtvis från välmående investerare, investeringsbanker och andra finansiella institut. Men det tar inte alltid en monetär form; det kan också tillhandahållas i form av teknisk eller ledande expertis. Riskkapital fördelas vanligtvis till små företag med exceptionell tillväxtpotential, eller till företag som har vuxit snabbt och verkar vara redo att fortsätta att expandera.
Även om det kan vara riskabelt för investerare som sätter in pengar, är potentialen för avkastning över genomsnittet en attraktiv vinst. För nya företag eller företag som har en begränsad verksamhetshistoria (under två år) blir riskkapitalfinansiering alltmer en populär - till och med väsentlig - källa för kapitalanskaffning, särskilt om de saknar tillgång till kapitalmarknader, banklån eller andra skuldinstrument. Den huvudsakliga nackdelen är att investerarna vanligtvis får eget kapital i företaget, och därmed säger i företagets beslut.
01:24Venture Capital
Grunderna i riskkapital
I ett riskkapitalavtal skapas och säljs stora ägarbitar av ett företag till ett fåtal investerare genom oberoende aktiebolag som bildas av riskkapitalföretag. Ibland består dessa partnerskap av en sammansättning av flera liknande företag. En viktig skillnad mellan riskkapital och andra private equity-affärer är emellertid att riskkapital tenderar att fokusera på tillväxtföretag som söker betydande fonder för första gången, medan private equity tenderar att finansiera större, mer etablerade företag som söker en infusion eller en chans för företagets grundare att överföra några av sina ägarandelar.
Key Takeaways
- Riskkapitalfinansiering är finansiering som ges till företag och företagare. Det kan tillhandahållas i olika stadier av deras utveckling.
- Det har utvecklats från en nischaktivitet i slutet av andra världskriget till en sofistikerad bransch med flera aktörer som spelar en viktig roll för att stimulera innovation.
Venture Capital historia
Riskkapital är en delmängd av private equity (PE). Medan PE: s rötter kan spåras tillbaka till 1800-talet, utvecklades riskkapitalet som en industri efter andra världskriget. Harvard Business School-professor Georges Doriot anses allmänt vara "fadern till riskkapital". Han startade American Research and Development Corporation (ARDC) 1946 och samlade en fond på 3, 5 miljoner dollar för att investera i företag som kommersialiserade teknologier utvecklade under andra världskriget. ARDC: s första investering var i ett företag som hade ambitioner att använda röntgenteknologi för cancerbehandling. De 200 000 dollar som Doriot investerade förvandlades till 1, 8 miljoner dollar när företaget offentliggjordes 1955.
VC: s placering
Trots att det huvudsakligen finansierades av banker belägna i nordöstra, koncentrerades riskkapitalet på Västkusten efter tillväxten av det tekniska ekosystemet. Fairchild Semiconductor, som startades av de förrädande åtta från William Shockleys laboratorium, anses allmänt vara det första teknikföretaget som fick VC-finansiering. Det finansierades av östkustindustrin Sherman Fairchild från Fairchild Camera & Instrument Corp.
Arthur Rock, en investeringsbanker på Hayden, Stone & Co. i New York City, hjälpte till att underlätta det avtalet och startade därefter ett av de första VC-företagen i Silicon Valley. Davis & Rock finansierade några av de mest inflytelserika teknikföretagen, inklusive Intel och Apple. År 1992 var 48% av alla investeringar på Västkusten och nordöstra kusten stod för bara 20%. Enligt de senaste uppgifterna från Pitchbook och National Venture Capital Association (NVCA) har situationen inte förändrats mycket. Under tredje kvartalet 2018 stod företag i västkusten för 38, 3% av alla affärer (och ett massivt 54, 7% av affärsvärdet) medan Mellanatlantiska regionen hade 20, 4% av alla affärer (eller cirka 20, 1% av allt affärsvärde).
Hjälp från innovationer
En serie regleringsinnovationer hjälpte ytterligare till att popularisera riskkapital som en finansieringsväg. Den första var en förändring av Small Business Investment Act (SBIC) 1958. Det förstärkte riskkapitalindustrin genom att ge skattelättnader till investerare. 1978 ändrades inkomstlagen för att sänka kapitalvinstskatten från 49, 5% till 28%. Sedan 1979 gjorde en förändring av lagen för anställda för pensionering av anställda (ERISA) möjlighet för pensionsfonder att investera upp till 10% av deras totala medel i branschen.
Det kallas Prudent Man Rule och det kommer till den enda viktigaste utvecklingen inom riskkapital eftersom det ledde till en översvämning av kapital från rika pensionsfonder. Sedan sänktes kapitalvinstskatten ytterligare till 20% 1981. De tre utvecklingen katalyserade tillväxten i riskkapital och 1980-talet förvandlades till en boomperiod för riskkapital, med finansieringsnivåerna upp till 4, 9 miljarder dollar 1987. Dot com boom gav också industrin i skarpt fokus när riskkapitalister jagade snabb avkastning från högt värderade internetföretag. Enligt vissa uppskattningar nådde finansieringsnivåerna under den perioden topp på 119, 6 miljarder dollar. Men de utlovade avkastningarna inträffade inte eftersom flera börsnoterade internetföretag med höga värderingar kraschade och bröt sig till konkurs.
Angel Investors
För småföretag eller för kommande företag i tillväxtindustrier tillhandahålls riskkapital vanligtvis av individer med högt nettovärde (HNWI) - också ofta kända som 'ängelinvesterare' - och riskkapitalföretag. National Venture Capital Association (NVCA) är en organisation som består av hundratals riskkapitalföretag som erbjuder finansiering av innovativa företag.
Ängelinvesterare är vanligtvis en mångfaldig grupp av individer som har samlat sin rikedom genom en mängd olika källor. Men de tenderar att vara företagare själva, eller chefer som nyligen gick av med affärsimperierna de har byggt.
Självtillverkade investerare som tillhandahåller riskkapital delar vanligtvis flera viktiga egenskaper. Majoriteten ser ut för att investera i företag som är välskött, har en fullt utvecklad affärsplan och är redo för betydande tillväxt. Dessa investerare kommer sannolikt också att erbjuda fondföretag som är involverade i samma eller liknande industrier eller affärssektorer som de känner till. Om de faktiskt inte har arbetat inom det området, kan de ha haft akademisk utbildning i det. En annan vanlig förekomst bland angelinvesterare är saminvesteringar, där en ängelinvesterare finansierar ett företag tillsammans med en betrodd vän eller kollega, ofta en annan ängelinvesterare.
Riskkapitalprocessen
Det första steget för alla företag som letar efter riskkapital är att lämna in en affärsplan, antingen till ett riskkapitalföretag eller till en ängelinvesterare. Om du är intresserad av förslaget måste företaget eller investeraren sedan utföra due diligence, som inkluderar en grundlig utredning av företagets affärsmodell, produkter, ledning och verksamhetshistoria, bland annat.
Eftersom riskkapital tenderar att investera större dollarbelopp i färre företag är denna bakgrundsforskning mycket viktig. Många yrkesverksamma inom riskkapital har haft tidigare erfarenhet av investeringar, ofta som analytiker för aktieforskning; andra har en Master in Business Administration (MBA). Professionella riskkapital tenderar också att koncentrera sig i en viss bransch. En riskkapitalist som till exempel specialiserat sig på hälso- och sjukvård kan ha haft tidigare erfarenhet som hälsoindustrianalytiker.
När due diligence har avslutats kommer företaget eller investeraren att pantsätta en investering av kapital i utbyte mot eget kapital i företaget. Dessa medel kan tillhandahållas samtidigt, men mer vanligtvis tillhandahålls kapitalet i omgångar. Företaget eller investeraren tar sedan en aktiv roll i det finansierade företaget och ger råd och övervakar dess framsteg innan de släpper ut ytterligare medel.
Investeraren lämnar företaget efter en tid, vanligtvis fyra till sex år efter den initiala investeringen, genom att inleda en fusion, förvärv eller börsintroduktion (IPO).
En dag i livet
Liksom de flesta yrkesverksamma inom finansbranschen tenderar riskkapitalisten att börja sin dag med en kopia av The Wall Street Journal, Financial Times och andra respekterade affärspublikationer . Riskkapitalister som är specialiserade på en bransch tenderar också att prenumerera på de facktidskrifter och artiklar som är specifika för den branschen. All denna information smälts ofta varje dag tillsammans med frukost.
För riskkapitalproffsen är det mesta av resten av dagen fylld med möten. Dessa möten har ett brett utbud av deltagare, inklusive andra partners och / eller medlemmar i hans eller hennes riskkapitalföretag, chefer i ett befintligt portföljföretag, kontakter inom området specialitet och spirande företagare som söker riskkapital.
På ett möte tidigt på morgonen kan det till exempel förekomma en omfattande diskussion om potentiella portföljinvesteringar. Teamet med due diligence kommer att presentera för- och nackdelarna med att investera i företaget. En omröstning "runt bordet" kan planeras till nästa dag om huruvida företaget ska läggas till portföljen eller inte.
Ett eftermiddagsmöte kan hållas med ett nuvarande portföljbolag. Dessa besök hålls regelbundet för att avgöra hur smidigt företaget körs och om riskkapitalföretagets investeringar används klokt. Riskkapitalisten ansvarar för att ta utvärderingsanteckningar under och efter mötet och sprida slutsatserna bland övriga företaget.
Efter att ha tillbringat mycket av eftermiddagen på att skriva upp rapporten och granska andra marknadsnyheter, kan det finnas ett tidigt middagsmöte med en grupp spirande företagare som söker finansiering för sin satsning. Riskkapitalprofessorn får en känsla av vilken typ av potential det tillväxtföretaget har och bestämmer om ytterligare möten med riskkapitalföretaget är motiverade.
Efter det middagsmötet, när riskkapitalisten äntligen går hem för natten, kan de ta med sig due diligence-rapporten om företaget som kommer att röstas nästa dag, och ta ytterligare en chans att granska alla väsentliga fakta och siffror innan morgon möte.
Trender i riskkapital
Den första riskkapitalfinansieringen var ett försök att starta en bransch. För detta ändamål följde Doriot en filosofi om att aktivt delta i uppstartens framsteg. Han tillhandahöll finansiering, råd och kontakter till företagare.
En ändring av SBIC-lagen 1958 ledde till inträde av nybörjare som lämnade lite mer än pengar till investerare. Ökningen av finansieringsnivåerna för branschen åtföljdes av en motsvarande ökning av antalet för misslyckade småföretag. Med tiden har VC-branschdeltagare sammanfogats kring Dorios ursprungliga filosofi om att ge råd och stöd till företagare som bygger företag.
Tillväxt av Silicon Valley
På grund av branschens närhet till Silicon Valley finns den överväldigande majoriteten av erbjudanden som finansieras av riskkapitalister inom teknikindustrin. Men andra branscher har också gynnats av VC-finansiering. Viktiga exempel är Staples och Starbucks, som båda fick riskkapital. Venture Capital är inte längre bevarandet av elitföretag. Institutionella investerare och etablerade företag har också gått in i striden. Exempelvis har tekniska behemoter Google och Intel separata riskkapitalfonder för att investera i ny teknik. Starbucks tillkännagav också nyligen en riskkapitalfond på $ 100 miljoner för att investera i nystartade livsmedel.
Med en ökning i genomsnittliga avtalsstorlekar och närvaron av fler institutionella aktörer i mixen har riskkapitalet förfallit över tid. Branschen omfattar nu ett sortiment av spelare och investerartyper som investerar i olika stadier av en startutveckling, beroende på deras aptit för risk.
Hit från finanskrisen 2008
Finanskrisen 2008 drabbade riskkapitalindustrin eftersom institutionella investerare, som hade blivit en viktig källa till fonder, strammade sina handväskor. Framväxten av enhörningar, eller nystartade företag som uppskattas till mer än en miljard dollar, har lockat en mängd olika spelare till branschen. Suveränfonder och anmärkningsvärda private equity-företag har anslutit sig till hordes av investerare som söker avkastningsmultipel i en miljö med låg ränta och deltagit i stora biljettavtal. Deras inträde har resulterat i förändringar i riskkapitalekosystemet.
Tillväxt i dollar
Data från NVCA och PitchBook indikerade att VC-företag finansierade 131 miljarder US-dollar över 8949 affärer under 2018. Den siffran representerade ett hopp på mer än 57% från året innan. Men ökningen av finansieringen omsattes inte till ett större ekosystem eftersom räkningen av affärer, eller antalet erbjudanden finansierade med VC-pengar sjönk med 5%. Sen finansiering har blivit mer populär eftersom institutionella investerare föredrar att investera i mindre riskfyllda företag (i motsats till företag i ett tidigt stadium där risken för misslyckande är hög). Samtidigt har andelen investerare varit konstant eller minskat under åren.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.