Vad betyder en högvägd genomsnittlig kapitalkostnad (WACC)?

En högvägd genomsnittlig kapitalkostnad, eller WACC, är vanligtvis en signal om den högre risken som är förknippad med ett företags verksamhet. Investerare tenderar att kräva en extra avkastning för att neutralisera den ytterligare risken.

Ett företags WACC kan användas för att uppskatta de förväntade kostnaderna för all sin finansiering. Detta inkluderar betalningar gjorda på skuldförpliktelser (kostnad för skuldfinansiering) och den avkastningskrav som krävs av ägandet (eller kostnaden för kapitalfinansiering).

De flesta börsnoterade företag har flera finansieringskällor. Därför försöker WACC balansera de relativa kostnaderna för olika källor för att producera en enda kapitalkostnad.

I teorin representerar WACC kostnaden för att skaffa ytterligare en dollar pengar. Till exempel innebär en WACC på 3, 7% att företaget måste betala sina investerare i genomsnitt 0, 037 $ i gengäld för varje $ 1 i extra finansiering.

Här är ett mer grundligt exempel på ett företag som behöver pengar för tillväxt: Tänk dig ett nybildat widgetföretag som heter XYZ Industries som måste samla in 10 miljoner dollar i kapital så att det kan öppna en ny fabrik. Så företaget emitterar och säljer 60 000 aktier till 100 $ vardera för att höja de första $ 6 000 000. Eftersom aktieägarna förväntar sig en avkastning på 6% på sina investeringar är kostnaden för eget kapital 6%. XYZ säljer sedan 4 000 obligationer för 1 000 dollar vardera för att samla in de övriga 4 000 000 dollar i kapital. De människor som köpte dessa obligationer förväntar sig en avkastning på 5%, så XYZ: s skuldkostnad är 5%.

Ju mer komplex ett företags kapitalstruktur är, desto mer komplex och besvärlig kommer WACC-beräkningen att bli. Men det är en process som är värd att genomföra eftersom den kan förbereda lönen för framgångsrika och lönsamma verksamheter.

WACC är en viktig faktor för värderingen av företag i låneapplikationer och operativ bedömning. Företag söker sätt att minska sin WACC genom billigare finansieringskällor. Till exempel kan emissioner av obligationer vara mer attraktiva än att emittera aktier om räntorna är lägre än den efterfrågade avkastningen på aktien.

Värdeinvesterare kan också vara oroliga om ett företags WACC är högre än dess faktiska avkastning. Detta är en indikation på att företaget förlorar värde och det finns förmodligen mer effektiv avkastning på andra håll på marknaden.

Skatter kan införlivas i WACC-formeln, även om det kan vara utmanande att tillnärma effekterna av olika skattenivåer. En av de främsta fördelarna med skuldfinansiering är att räntebetalningar ofta kan dras av från ett företags skatter, medan avkastningen för aktieinvesterare, utdelning eller stigande aktiekurser inte ger någon sådan fördel.

Poängen

Vägt genomsnittlig kapitalkostnad är en integrerad del av en diskonterad kassaflödesvärdering och är därför en kritiskt viktig metrisk att hantera för finansierare, särskilt de som har företagens finans- och investeringsbankroller.