Varför Amazon, Microsoft, Netflix utgör en risk för aktiemarknaden

Smalt marknadsledande och investerarnas trängsel i teknikaktier var stora bekymmer under 2017. När det gällde 2018, med tanke på högteknologiska värderingar av aktier och deras stora körning under 2017, rekommenderade olika marknadsstrateger att investerare roterade ut ur sektorn. Ändå var mer än 55% av vinsten i S&P 500-indexet (SPX) för året fram till 20 februari drivet av bara fyra tekniska jättar, baserat på analys av S&P Dow Jones Indices för The Wall Street Journal. Dessa är Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT), Netflix Inc. (NFLX) och Nvidia Corp. (NVDA).

Deras respektive bidrag var 27%, 13%, 8% och 7% per samma källor. "När du ser en Netflix eller Amazon ledande är det inte nödvändigtvis ett bra tecken på investerarnas förtroende, eftersom du vet att dessa namn alltid kan leverera tillväxt oavsett vad som händer, " är vad Jack Ablin, grundande partner och chef för investeringschef i Cresset Wealth Rådgivare berättade för tidskriften.

^ SPX-data av YCharts

Förutsägelser gått fel

Mot bakgrund av en stark amerikansk och global ekonomi, med BNP-tillväxtprognoser som har spänts uppåt under de senaste månaderna, väntades allmänt ekonomiskt känsliga cykliska lager leda marknaden 2018. Dessa inkluderar tillverkare, energiföretag, banker, råvaruproducenter och basmaterial leverantörer, noterar tidskriften.

Banker utgör den ena gruppen bland dessa som varit ledande. Financials Select Sector Index (IXM) har avancerat med 4, 0% för året fram till 23 februari per S&P Dow Jones-index och slog vinsten på 2, 8% för S&P 500.

Men Materials Sector Index (IXB) ökar med bara 1, 2%. Industrier hade stigit kraftigt efter valet 2016 baserat på det massiva program för utgifter för infrastruktur som president Trump förespråkade. Eftersom detta program har stannat, så har dessa lager också. De arrangerade ett rally sent 2017, men har svalnat sedan dess. Industrials Select Sector Index (IXI) har nått 2, 5% hittills. (För mer, se också: 6 aktier som kommer att stiga med den globala ekonomin .)

Stora värde-motståndare

Energilagorna har drabbats särskilt hårt under 2018. Bara två av dem, Exxon Mobil Corp. (XOM) och Chevron Corp. (CVX), tog bort cirka 12% av S&P 500: s framsteg till och med 20 februari per S&P Dow Jones-index och journalen. Procter & Gamble Co. (PG), Johnson & Johnson (JNJ) och General Electric Co. (GE) avrundade de fem största drarna på S&P 500 till och med detta datum. Dessa tre slog kollektivt cirka 16% av indexet, tillägger tidningen.

The Fabulous Foursome

Dessa är prestandatalen för de fyra stora tekniska aktierna som nämns ovan för året fram till 23 februari per Yahoo Finance:

• Amazon: + 28, 3% YTD, 97, 47 framåt P / E
• MIcrosoft: + 10, 0% YTD, 23, 93 framåt P / E
• Netflix: + 49, 0%, 67, 60 framåt P / E
• Nvidia: + 27, 2% YTD, 33, 87 framåt P / E

Officiellt klassificeras Amazon och Netflix som konsumentskönsmässiga lager, visar Journal. Den framtida P / E-förhållandet för teknologisektorn S&P 500 var 18, 2 gånger resultatet från och med 15 februari, upp från drygt 10 år 2011, beräknat av Yardeni Research Inc.

FAANG-aktierna drev marknaden 2017, men beståndsdelarna Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL) och Googles förälder Alphabet Inc. (GOOGL) har lagat på Amazon och Netflix 2018 på grund av blandade intäktsrapporter och ökad kontroll av lagstiftningen, säger tidningen. Ändå har alla tre presterat mycket bättre än S&P 500, upp 3, 9%, 4, 1% respektive 7, 1% för året fram till den 23 februari.

NFLX PE Ratio (Forward 1y) data från YCharts

Tech förlänger dominans

S&P 500 Information Technology Index (S5INFT) steg 36, 9% 2017 och har nått 7, 5% hittills under 2018, till och med 23 februari, enligt S&P Dow Jones Indices. De respektive siffrorna för hela S&P 500 var 19, 4% 2017 och 2, 8% för år 2018.

Således har förhållandet mellan tekniska aktievinster och förskottet för den bredare marknaden hoppat från 1, 9 gånger 2017 till 2, 7 gånger hittills under 2018. Samtidigt är S&P 500 Consumer Discretionary Index (S5COND) upp 7, 2% för året innan. datum 2018, nästan helt drivet av prestandan hos Amazon och Netflix, per data som presenteras av Journal.

Ett annat sätt att titta på situationen är att notera att teknologisektorn som helhet stod för 75% av ökningen av S&P 500 för året fram till och med 20 februari. Omklassificera Amazon och Netflix från konsumenten diskretionär vad gäller informationsteknologi och tech stod för häpnadsväckande 110% av det förskottet. Som ett resultat kombinerades alla andra beståndsdelar i indexet för att minska dess värde med 10%. Ekonomi, hälso- och sjukvård och industri var uppe, material var neutrala, medan telekom, verktyg, fastigheter, energi och konsumentklammer var ner.

Goda nyheter, dåliga nyheter

Ändå noterar tjurarna att vinstsäsongen för fjärde kvartalet formar sig som en av de bästa någonsin. Mer än hälften av de företag som hittills rapporterat slår konsensus EPS uppskattningar. Dessutom möts positiva resultatöverraskningar som slår prognoserna med dämpade reaktioner bland investerare. Kanske förväntningarna om intäkter kommer slutligen att anpassas till verkligheten. Likaså möts de som tjänar meddelanden som missar prognoser med ovanlig lugn. (För mer, se också: Varför stora aktieinvestorer är tråkiga trots Rally .)

Å andra sidan antyder den ökade dominansen av tekniska aktier i allmänhet, och de fyra ledarna i synnerhet, att marknaden kan vara i en osäker situation. Om dessa aktier snubblar av någon anledning och skickar S&P 500 nedåt, kan det beröra en allmän stämning till utgångarna, särskilt bland investerare i indexfonder och ETF. Samtidigt registrerar Investopedia Anxiety Index (IAI) extremt stor oro över värdepappersmarknaderna bland våra miljoner läsare världen över. (För mer, se också: 6 styrkor som kan pressa aktiemarknaden lägre .)