Varför skulden / EBITDA-förhållandet är avgörande för skräp-obligationer

Ett företags skuld / EBITDA-kvot mäter dess förmåga att betala av sin uppkomna skuld, vilket är avgörande för skräpobligationer. Det är ett användbart verktyg för investerare som försöker uppskatta hur troligt en emittent kan uppfylla sina skyldigheter. EBITDA står för resultatet före ränta, skatter, avskrivningar och avskrivningar, så att skuld / EBITDA-kvoten kan ge en annan bild än enbart intäkterna.

I motsats till vanliga missuppfattningar representerar EBITDA inte kontanta intäkter.

Skuldsättningen / EBITDA-graden och kreditbetyg

Skuld / EBITDA är en av de ledande finansiella statistiken som används av kreditvärderingsinstitut för att fastställa en emittents standardrisk. De mest inflytelserika kreditvärderingsinstituten inkluderar Standard & Poor's, Moody's och Fitch Ratings. När en emittents skuld / EBITDA-kvot är hög, tenderar byråer att nedgradera ett företags betyg eftersom detta signalerar potentiella svårigheter att göra betalningar på skulder. Å andra sidan indikerar en låg skuld / EBITDA-kvot det motsatta. Ett företag med en låg skuld / EBITDA-kvot bör lätt kunna tjäna sina skulder, så det kommer sannolikt att få ett högre kreditbetyg.

Skuldsättningen / EBITDA-kvoten hjälper till att illustrera hur direkt kopplingen är mellan emittentens skuldbelastning och dess kreditbetyg. Skräpobligationer är räntebärande värdepapper från emittenter med en kreditbetyg på "BB" eller lägre från S&P eller "Ba" eller lägre från Moody's. Dessa obligationer kallas skräp just på grund av deras högre standardrisk och lägre kreditbetyg. Denna högre standardrisk står i direkt korrelation med skuldnivån i förhållande till företagets resultat före ränta, skatter, avskrivningar och amortering.

Investeringsgraderade obligationer

Ju högre ett företags skuld / EBITDA-kvot är, desto mer skuldsatta är det. Byråer brukar bara bedöma ett företags obligationer som investeringsklass om skuld / EBITDA-kvoten är mindre än två. Andra företag måste kompensera för sina högre andelar med högre avkastning för att betala investerare för att ta på sig den ytterligare risken. Observera att det kritiska förhållandet varierar betydligt mellan branscher. Exempelvis kan obligationer i nyttoföretag klassificeras som investeringsklass med högre skuld / EBITDA-kvoter på grund av deras branschs stabilitet.

Skräpobligationer

Nettoskuldsättningen / EBITDA-kvoten anses vara ännu viktigare för investerare i högavkastande företagsobligationer. Nettoskulden mäter hävstångseffekten, som beräknas som emittentens skulder minus likvida tillgångar. Nettoskuldsättningen / EBITDA-kvoten anger antalet år det skulle ta en emittent att betala av alla skulder. Denna tolkning antar att företagets EBITDA förblir konstant. När ett företag har mer kontanter till hands än det gör skuld, kan kvoten till och med vara negativ.

Nettoskuldsättningen / EBITDA-kvoten är också en populär mätning bland investeringsanalytiker som vill avgöra om ett företag säkert kan öka sin skuld. Investerare undviker vanligtvis något med ett förhållande högre än fyra eller fem. Sådana höga kvoter indikerar att det inte är troligt att emittenten kan hantera den ytterligare skuldbördan. En extremt hög nettoskuld / EBITDA-kvot innebär att ett företag inte längre kan få tillgång till kreditmarknader, även med höga avkastningsräntor.

NYCKELTAKEVÄGAR

• Ett företags skuld / EBITDA-kvot mäter dess förmåga att betala av sin uppkomna skuld, vilket är avgörande för skräpobligationer.
• EBITDA står för resultatet före ränta, skatter, avskrivningar och avskrivningar, så att skuld / EBITDA-kvoten kan ge en annan bild än enbart intäkterna.
• När en emittents skuld / EBITDA-kvot är hög, tenderar byråer att nedgradera ett företags betyg eftersom detta signalerar potentiella svårigheter att göra betalningar på skulder.
• Byråer brukar bara bedöma ett företags obligationer som investeringsklass om skuld / EBITDA-kvoten är mindre än två.
• En extremt hög nettoskuld / EBITDA-kvot innebär att ett företag inte längre kan få tillgång till kreditmarknader, även med höga avkastningsräntor.

Begränsningar av skuld / EBITDA-förhållandet

Både skuld / EBITDA-förhållanden som nämns ovan är viktiga för investerare och analytiker på marknaden för skräpobligationer, men de har vissa begränsningar. I motsats till vanliga missuppfattningar representerar EBITDA inte kontanta intäkter. Det är ett utmärkt verktyg för att utvärdera lönsamhet, men det är inte detsamma som ett företags kassaflöde. En anledning är att EBITDA lämnar bort potentiella kostnader som kan vara betydande. Dessa kostnader inkluderar rörelsekapital och ersätter trasiga eller föråldrade materiella tillgångar. Eftersom det inte står för dessa faktorer kan EBITDA missbrukas för att få ett företags resultatutsikter att verka mer gynnsamma. Därför bör investerare använda EBITDA tillsammans med andra resultatmätningar för att bilda en korrekt bild av ett företags ekonomiska situation.