Varför skulle ett företag köpa tillbaka sina egna aktier?

Återköp av aktier avser återköp av aktier av aktier av företaget som emitterade dem. Återköp sker när det emitterande företaget betalar aktieägarna marknadsvärdet per aktie och tar upp den delen av dess ägande som tidigare fördelades mellan offentliga och privata investerare. Med återköp av aktier, även återköp av aktier, kan företaget köpa aktien på den öppna marknaden eller från sina aktieägare direkt. Under de senaste årtiondena har återköp av aktier överträffat utdelningar som ett föredraget sätt att återlämna kontanter till aktieägarna. Även om mindre företag kan välja att utnyttja återköp är blue-chip-företag mycket mer benägna att göra det på grund av kostnaderna.

Anledningar till återköp

Eftersom företag samlar in eget kapital genom försäljning av vanliga och föredragna aktier kan det verka motintuitivt att ett företag kan välja att ge tillbaka de pengarna. Det finns emellertid många skäl till varför det kan vara fördelaktigt för ett företag att återköpa sina aktier, inklusive ägarkonsolidering, undervärdering och öka dess nyckeltal.

Återköp / återköp av aktier

Oanvända kontanter är kostsamma

Varje andel av stamaktierna representerar en liten andel i ägandet av det emitterande företaget, inklusive rätten att rösta om företagets policy och finansiella beslut. Om ett företag har en förvaltare och en miljon aktieägare, har det faktiskt 1 000 001 ägare. Företagen emitterar aktier för att skaffa eget kapital för att finansiera expansion, men om det inte finns några potentiella tillväxtmöjligheter i sikte, att hålla fast vid allt det outnyttjade kapitalfinansieringen betyder att man delar ägandet utan någon god anledning.

Företag som har expanderat till att dominera sina branscher, till exempel, kan finna att det är lite mer tillväxt att få. Med så lite utrymme kvar att växa till blir det att bära stora mängder eget kapital i balansräkningen mer en börda än en välsignelse.

Aktieägarna kräver avkastning på sina investeringar i form av utdelning som är en kostnad för eget kapital - så företaget betalar i huvudsak för privilegiet att få tillgång till medel som de inte använder. Att köpa tillbaka några eller alla utestående aktier kan vara ett enkelt sätt att betala för investerare och minska de totala kapitalkostnaderna. Av denna anledning minskade Walt Disney (DIS) sitt antal utestående aktier på marknaden genom att köpa tillbaka 73, 8 miljoner aktier, gemensamt värderade till 7, 5 miljarder dollar, redan 2016.

Det bevarar aktiekursen

Aktieägare vill vanligtvis ha en stadig ström av ökande utdelningar från företaget. Och ett av målen för företagsledarna är att maximera aktieägarnas välstånd. Företagsledare måste emellertid balansera tillträdande aktieägare med att hålla sig fria om ekonomin sjunker in i en lågkonjunktur.

En av de hårdast drabbade bankerna under den stora recessionen var Bank of America Corporation (BAC). Banken har återhämtat sig fint sedan dess, men har fortfarande lite arbete att göra för att komma tillbaka till sin tidigare ära. I slutet av 2017 hade dock Bank of America köpt tillbaka 509 miljoner aktier under den föregående tolvmånadersperioden. Även om utdelningen har ökat under samma period har bankens verkställande ledning konsekvent fördelat mer kontanter till återköp av aktier snarare än utdelning.

Varför föredras återköp framför utdelning "> ekonomin saktar eller faller i lågkonjunktur, kan banken tvingas minska sin utdelning för att bevara kontanter. Resultatet skulle utan tvekan leda till en försäljning i aktien. Men om banken beslutade att köpa tillbaka färre aktier, uppnå samma bevarande av kapital som en utdelning sänka, skulle aktiekursen troligen ta mindre av. Att åta sig att utdela utdelningar med stadiga ökningar kommer säkert att driva ett företags aktie högre, men utdelningsstrategin kan vara en dubbel- kantade svärd för ett företag. I händelse av en lågkonjunktur kan återköp av aktier minskas lättare än utdelningar, med en mycket mindre negativ inverkan på aktiekursen.

Beståndet är undervärderat

Ett annat stort motiv för företag att göra återköp: De känner verkligen att deras aktier är undervärderade. Undervärderingen sker av ett antal orsaker, ofta på grund av investerarnas oförmåga att se förbi ett företags kortsiktiga resultat, sensationalistiska nyheter eller en allmän baissig känsla. En våg av återköp av aktier svepte USA 2010 och 2011 när ekonomin genomgick en återhämtning från den stora lågkonjunkturen. Många företag började göra optimistiska prognoser för de kommande åren, men företagets aktiekurser återspeglade fortfarande de ekonomiska vågorna som plågade dem år tidigare. Dessa företag investerade i sig själva genom återköp av aktier i hopp om att kapitalisera när aktiekurserna äntligen började återspegla nya förbättrade ekonomiska verkligheter.

Om en aktie dramatiskt undervärderas, kan det emitterande företaget återköpa några av sina aktier till detta reducerade pris och sedan emittera dem igen när marknaden har korrigerats och därmed öka sitt eget kapital utan att emittera några ytterligare aktier. Även om det kan vara ett riskabelt steg i händelse av att priserna förblir låga, kan denna manöver göra det möjligt för företag som fortfarande har långsiktigt behov av kapitalfinansiering att öka sitt eget kapital utan att ytterligare utspäda företagets ägande.

Låt oss till exempel anta att ett företag emitterar 100 000 aktier till 25 USD per aktie och samlar in 2, 5 miljoner dollar i eget kapital. En dålig tidsfråga som ifrågasätter företagets ledarsetik gör att panikaktiga aktieägare börjar sälja och driver priset ner till 15 dollar per aktie. Företaget beslutar att återköpa 50 000 aktier till $ 15 per aktie för en total kostnad på $ 750 000 och vänta på vanvidd. Verksamheten förblir lönsam och lanserar en ny och spännande produktlinje nästa kvartal, vilket driver priset upp förbi det ursprungliga erbjudandepriset till $ 35 per aktie. Efter att ha återfått sin popularitet, emitterar företaget de 50 000 aktierna till det nya marknadspriset för en total tillströmning på 1, 75 miljoner dollar. På grund av den korta undervärderingen av aktien kunde företaget förvandla 2, 5 miljoner dollar i eget kapital till 3, 5 miljoner dollar utan att ytterligare utspädda ägandet genom att emittera ytterligare aktier.

Det är en snabbkorrigering för bokslutet

Att köpa tillbaka aktier kan också vara ett enkelt sätt att göra ett företag mer attraktivt för investerare. Genom att minska antalet utestående aktier ökas ett företags resultat per aktie (EPS) automatiskt - eftersom dess årliga resultat nu delas av ett lägre antal utestående aktier. Till exempel har ett företag som tjänar 10 miljoner dollar på ett år med 100 000 utestående aktier en EPS på 100 dollar. Om den återköper 10 000 av dessa aktier, minskar dess totala utestående aktier till 90 000, ökar dess EPS till 111, 11 dollar utan någon faktisk ökning av intäkterna.

Kortsiktiga investerare ser också ofta ut för att tjäna snabba pengar genom att investera i ett företag som leder fram till en planerad återköp. Den snabba tillströmningen av investerare blåser konstant upp aktiens värdering och ökar företagets pris / vinstkvot (P / E). Avkastningen på eget kapital (ROE) är ett annat viktigt finansiellt värde som får ett automatiskt uppsving.

En tolkning av ett återköp är att företaget är ekonomiskt friskt och inte längre behöver överskottsfinansiering. Det kan också ses av marknaden att ledningen har tillräckligt förtroende för företaget att återinvestera i sig själv. Återköp av aktier ses i allmänhet som mindre riskabla än att investera i forskning och utveckling för en ny teknik eller förvärva en konkurrent; det är en lönsam åtgärd så länge företaget fortsätter att växa. Investerare ser vanligtvis återköp av aktier som ett positivt tecken på uppskattning i framtiden. Som ett resultat kan återköp av aktier leda till en hast av investerare som köper aktien.

Nackdelen med återköp

En återköp av aktier påverkar ett företags kreditbetyg om det måste låna pengar för att återköpa aktierna. Många företag finansierar återköp av aktier eftersom lånets ränta är avdragsgill. Skuldförpliktelser drar emellertid av kassareserver som ofta behövs när ekonomiska vindar växlar mot ett företag. Av den anledningen ser kreditrapporteringsbyråer sådana finansierade återköp av aktier i ett negativt ljus: De ser inte att öka EPS eller utnyttja undervärderade aktier som en god motivering för att ta på sig skuld. En nedgradering av kreditbetyget följer ofta en sådan manöver.

Effekt på ekonomin

Trots ovan kan återköp vara bra för ett företags ekonomi. Vad sägs om ekonomin som helhet? Återköp av aktier kan ha en mild positiv effekt på ekonomin totalt sett. De tenderar att ha en mycket mer direkt och positiv effekt på den finansiella ekonomin, eftersom de leder till stigande aktiekurser. Men på många sätt matas den finansiella ekonomin in i den reala ekonomin och vice versa. Forskning har visat att ökningar på aktiemarknaden har en förbättrad effekt på konsumenternas förtroende, konsumtion och större inköp, ett fenomen som kallas "förmögenhetseffekten."

Ett annat sätt som förbättringar i finansiell ekonomi påverkar realekonomin är genom lägre lånekostnader för företag. I sin tur är dessa företag mer benägna att utvidga verksamheten eller spendera på forskning och utveckling. Dessa aktiviteter leder till ökade anställningar och inkomster. För individer förbättrar förbättringarna i hushållens balansräkning chansen att de utnyttjar för att låna för att köpa ett hus eller starta ett företag.