Nackdelar med NettoVärdet (NPV) för investeringar

Även om beräkningar av nuvärdet (NPV) är användbara vid värdering av investeringsmöjligheter, är processen inte alls perfekt. Således är NPV en användbar utgångspunkt för att värdera investeringar, men det är inte en definitiv metrisk som en investerare bör lita på för alla investeringsbeslut.

NVP och Investering

I vissa fall är pengar i nuet värda mer än samma summa pengar i framtiden. Pengar förlorar värde över tid på grund av inflationen. Dessutom kan pengar som investeras på ett sätt investeras på ett annat som kan ge en högre avkastning. Med andra ord är det möjligt att en dollar som tjänas i framtiden kommer att vara mindre än en dollar som tjänas i nuet. Diskonteringsränteelementet i NPV-formeln står för den potentiella värdeminskningen eftersom den drar bort det aktuella värdet på investerade kontanter från det aktuella värdet på de förväntade kassaflödena.

NPV förklarade

Till exempel kan en investerare få 100 dollar idag eller ett år från och med nu. De flesta investerare skulle inte vara villiga att skjuta upp betalningen. Men vad händer om en investerare skulle kunna välja att få $ 100 idag eller $ 105 på ett år? Avkastningen på 5% för att vänta ett år kan vara värdefull för en investerare om det inte fanns en alternativ investering som kunde ge en ränta som är större än 5% under samma period.

Om en investerare visste att de kunde tjäna 8% på en relativt säker investering under nästa år, skulle de välja att få 100 $ idag och inte för valet med en avkastning på 5%. I detta fall kallas 8% diskonteringsränta.

NPV och rabattkänslighet

Den största nackdelen med beräkningen av NPV är dess känslighet för diskonteringsräntan. När allt kommer omkring är NPV en summering av flera diskonterade kassaflöden - både positiva och negativa - konverterade till nuvärdesvillkor för samma tidpunkt (vanligtvis när kassaflödena börjar). Som sådan är diskonteringsräntan som används i nämnarna för varje beräkning av nuvärdet (PV) avgörande för att bestämma vad det slutliga NPV-numret kommer att vara. En liten ökning eller minskning av diskonteringsräntan kommer att ha en betydande effekt på den slutliga produktionen.

Tänk till exempel på en investering som skulle kosta 4 000 USD i förväg idag men som förväntas betala 1 000 USD i årliga vinster under fem år (för ett totalt nominellt belopp på 5 000 USD) som börjar i slutet av detta år. Med hjälp av en 5% diskonteringsränta i NPV-beräkningen är fem $ 1 000 betalningar lika med 4 329, 48 $ i dagens dollar. Att subtrahera den initiala betalningen på $ 4 000 ger en NPV på 329, 28 $.

Att höja diskonteringsräntan från 5% till 10% resulterar emellertid i en mycket annan NPV. Med en diskonteringsränta på 10% lägger investeringens kassaflöden upp till ett nuvärde på 3 790, 79 dollar. Att dra från de initiala kostnaderna för $ 4000 från detta belopp ger en NPV på - 209, 21 $. Helt enkelt genom att justera räntan hade investeringen ändrats från en som skapar värde till en som förlorar värde.

Välja en rabattkurs - nackdelen med att använda NPV

Hur vet en investerare vilken diskonteringsränta som ska användas? Att exakt knyta ett procenttal till en investering för att representera dess riskpremie är inte en exakt vetenskap. Om investeringen är säker med låg risk för förlust kan 5% vara en rimlig diskonteringsränta att använda - men vad händer om investeringen har tillräckligt med risk för att garantera en 10% diskonteringsränta? Eftersom NPV-beräkningar kräver val av diskonteringsränta kan de vara opålitliga om fel ränta väljs.

Andra nackdelar

Att göra saken ännu mer komplex är möjligheten att investeringen inte kommer att ha samma risknivå under hela sin tidshorisont.

I vårt exempel på en femårsinvestering, hur ska en investerare beräkna NPV om investeringen hade en hög förlustrisk det första året men en relativt låg risk under de senaste fyra åren? Investeraren kan tillämpa olika diskonteringsräntor för varje period, men detta skulle göra modellen ännu mer komplex och kräva att fem diskonteringsräntor fixeras.

Slutligen, en annan stor nackdel med att använda NPV som ett investeringskriterium är att det helt utesluter värdet på alla verkliga optioner som kan finnas inom investeringen.

Betrakta vårt femåriga investeringsexempel igen. Anta att investeringen är i ett nystartat teknikföretag som för närvarande förlorar pengar men förväntas växa kraftigt inom tre år. Om en investerare är övertygad om att expansion kommer att inträffa, bör de integrera värdet på det alternativet i investeringens totala NPV. Men standard NPV-formeln ger inget sätt att inkludera värdet på verkliga alternativ.