6 skäl till varför Tech Bull-marknaden kan upphöra

Tekniska aktier har levererat marknadslagande resultat under ett decennium, men slutet är nära för deras långa dominansperiod, enligt analys av RBC Capital Markets, som citerats av Barrons. Lori Calvasina, chef för USA: s aktiestrateg vid RBC, har varit baisseartad inom teknologisektorn sedan april och upprepade nyligen sitt underviktiga betyg för det, otrevligt av marknadens starka positiva svar på en positiv vinstutgivning från FAANG och FAAMG-medlem Apple Inc. ( AAPL). Nedan listas de sex röda flaggorna som hon höjer om tekniska aktier.

Tech Juggernaut

Källor: S&P Dow Jones Indices, Yahoo Finance

"Genomgripande övervärdering"

Förstärkning av Calvasinas fall är det faktum att tekniska aktier är en viktig drivkraft för överflödande övervärdering på den amerikanska aktiemarknaden som helhet, med tanke på att tekniksektorn representerar 26% av värdet på S&P 500, per Fidelity Investments, och 56% av Nasdaq 100, per Nasdaq.com. Doug Ramsey, chef för investeringsansvarig (CIO) i Leuthold Group, ser störande paralleller mellan den övervärderade dotcom-bubblamarknaden 2000 och dagens marknad, rapporterar MarketWatch. Värre än, skriver han, som citeras av MarketWatch, "Övervärdering 2000 var mycket koncentrerad, idag är det genomgripande." Han tillägger, "undrandet kring den störande tekniken för dagens marknadsledare verkar ha svällt till kanske 1998-nivåer." (För mer, se också: 3 tekniska lager nära en breakout .)

Tekniska lager: 6 röda flaggor

Källa: Barron's

Varje röd flagga diskuteras mer detaljerat nedan.

Försämra känslan

Calvasina konstaterar att köpbetyg på tekniska aktier från analytiker från säljesidan är på högsta nivå efter bubblan och börjar minska i antal. Dessutom indikerar hon att institutionella investerare vill trimma sina innehav av stora tekniska aktier, särskilt FAANG-gruppen, som inkluderar Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple, Netflix Inc. (NFLX) och Googles förälder Alphabet Inc. (GOOGL). Medan hon är bland dem som tror att investeringar i tekniska aktier är extremt trånga, men Goldman Sachs håller inte med och de har gett positiva utsikter för sektorn. (För mer, se också: Tekniska lager kommer att få en hög ökning av återköp: Goldman .)

Höga värderingar

När det gäller både förhållanden mellan pris / vinst (P / E) och företagsvärde till EBITDA (EV / EBITDA) förhållanden, finner Calvasina att värderingarna inom teknisk sektor är på toppar efter bubblan. Dessutom beräknade hon att den måndag 30 juli stängde och innan Apple rapporterade intäkter, var tekniksektorn P / E 1, 18 standardavvikelser över sitt historiska genomsnitt.

Minskande ETF-inflöden

En stor källa för efterfrågan på aktier i teknikföretag, som har köpt sina priser, har köpt av ETF: er, inklusive teknikorienterade ETF: er. Hon indikerar att ETF: s nettoköp tycks ha nått topp under det första kvartalet och har gått neråt sedan dess.

Minskande vinsttillväxt

Rapporterade vinst per aktie (EPS) av tekniska företag hade slått analytikernas uppskattningar konsekvent och kört ofta uppåt revideringar av dessa prognoser. Nu ser hon takten för båda "börjar minska för sektorn utanför toppnivåerna", som citeras av Barrons.

Den stigande dollarn

Med tanke på att den amerikanska tekniksektorn har hög internationell exponering, både genom export och inkomster från utomeuropeiska divisioner, observerar Calvasina att en fortsatt ökning i värderingen av USA kommer att ge motvind för intäkter och resultat. En stigande dollar ökar exportkostnaderna i termer av lokala valutor, medan den också minskar US-dollarvärdet på försäljning och resultat genererade utomlands.

Vinsttagande

Efter att ha haft starka vinster från sina innehav av tekniska aktier kan aktivt förvaltade tillväxtfonder frestas att låsa in några av dessa vinster. Detta är särskilt troligt bland fonder som är överviktiga inom teknik. Om en sådan försäljning blir utbredd kommer det oundvikligen att utöva tekniska aktiekurser.