Är ETF: er passande för 401 (k) planer?

Börshandlade fonder (ETF) har blivit en viktig del av investeringslandskapet och deras popularitet fortsätter att växa. Förmågan att köpa och sälja ETF: er under hela handelsdagen, de låga kostnaderna för många index-ETF: er och deras transparens har gjort dem till den investerande produkten som valts för många enskilda investerare och finansiella rådgivare.

ETF: er i inställningen 401 (k)

ETF: er erbjuder många fördelar för investerare. Många av dessa fördelar verkar emellertid irrelevanta i en 401 (k) -inställning. Förmågan att handla dem under handelsdagen skulle sannolikt inte vädja till många plan sponsorer som inte vill att deras anställda sitter på sin dator och tittar på deras innehav och handlar med dem medan de borde arbeta. Beroende på plattform kan alternativet att handla i realtid vara tillgängliga för att planera deltagare eftersom många leverantörer av 401 (k) kommer att aggregera handeln i slutet av arbetsdagen.

Många ETF: er erbjuder skatteeffektivitet på grund av deras struktur. Detta är inte ett relevant inslag i en skatteutsatt pensionsplan som en 401 (k). Varje gång jag läser ett stycke som förespråkar ETF-baserade 401 (k) planer, måste jag undra om detta inte är ett drivkraft för en bredare distribution av dessa produkter av ETF-leverantörer jämfört med en "bättre musfälla" för 401 (k) sponsorer.

Alla ETF 401 (k) produkter

Hittills har ETF: er inte gjort stora intrång på marknaden för 401 (k). Robo-rådgivare Betterment lanserade en 401 (k) produkt. Den kommer att använda alla ETF-portföljer som erbjuds i sin kärntjänst som hanterade konton för 401 (k) deltagare. De lovar en kostnadseffektiv kostnad på 60 basispunkter för administration och 10 baspoäng för ETF-utgifter. Denna avgift kommer att sjunka till 10 basispunkter för planer med en miljard dollar eller mer i tillgångar. Även om detta tillvägagångssätt kan få en viss dragkraft på marknaden, i stort, har hypen kring ETF: er i 401 (k) planer varit den, hype. Charles Schwab Corp. (SCHW) lanserade en produkt av alla ETF 401 (k) och resultaten hittills har definitivt blandats.

Indexfonder

Vanligtvis erbjuder vanila indexfonder de låga kostnaderna och stilrenheten för ETF-produkter. Till exempel har Vanguard Total Stock Market Index ETF (VTI) en extremt låg kostnadsgrad på 0, 05%. Andelsfondversionen Vanguard Total Stock Market Index har också en utgiftskvot på 0, 05%. När det gäller Vanguard är ETF: er helt enkelt en ytterligare aktieklass av sina fonder. Det är sant att det finns ett ETF-priskrig bland vissa leverantörer, men det betyder bara om ETF: er som är "till försäljning" är de som du vill erbjuda dina deltagare.

Komplexitet och kostnadsupplysning

Användningen av ETF: er gör frågan om kostnadsupplysning så mycket tuffare för plan sponsorer på grund av strukturen för många ETF: er. En fråga är de bud-fråga-uppslag som kan variera under handelsdagen. Även om det inte ingår i ETF: s kostnadsstruktur, representerar detta en kostnad för deltagarna. Frågan om handel inom dagar kan också vara problematisk. Detta kan leda till en annan dagslängd för samma innehav bland deltagarna. Verkligheten är att deltagarna pratar med varandra och varje situation som denna är bunden till ytan. Detta är bara en huvudvärk som planeringssponsorer inte behöver.

Fraktionella aktier

ETF: er handlar som hela aktier på de olika börserna. Små investeringar är normen i en 401 (k) plan och skulle säkert resultera i fraktionerade ETF-aktier. Medan inspelningstekniken har eller kommer att utvecklas för att kunna hantera detta någon gång finns det troligtvis en extra kostnad här någonstans. Fraktionella aktier är normen för fonder.

ETF: er kontra aktivt förvaltade fonder

Bland de argument som jag har läst till förmån för alla ETF-planer är att ETF-index är billigare än aktivt förvaltade fonder. Medan jag helt instämmer, är detta som att jämföra äpplen och apelsiner. Många utmärkta lågkostnadsplaner för 401 (k) erbjuder en blandning av indexfonder och aktivt förvaltade fonder. Vissa förespråkare kan hävda att ETF: er för smart beta är ett alternativ till aktivt förvaltade fonder men att förklara smart beta för att planera deltagare kan vara en utmaning. Vidare är många av dessa strategier otestade i verkliga marknadsförhållanden.

Bättre för pensionssparare?

David Blanchett, chef för pensionsforskning vid Morningstar Investment Management, föreslog i en artikel för CNBC att erbjuda en meny med ETF: er och förmågan att handla dem under dagen kan vara en motivation för vissa deltagare att bli mer engagerade i sina pensionsparande ansträngningar. Han kanske väl har rätt, men jag tror att detta är en dålig idé för plan sponsorer av några orsaker. För det första har många deltagare tillräckligt med problem att förstå de fonder som erbjuds i sina konton redan. Att lägga till förmågan att handla ETF: er i planen hela dagen gör ingenting för dessa deltagare och kan leda till åtgärder som inte är i deras bästa intresse.

Pensionssparare får höra att pension är ett långsiktigt förslag. Hur stärker förmågan att handla sina konton detta? Om du tillåter åtkomst till ETF: er, varför inte erbjuda ett mäklarfönster i planen? Jag har sett detta gjort i planer och ärligt talat, det är ett bra fordon för deltagare som arbetar med en finansiell rådgivare eftersom det ger mer flexibilitet när det gäller att integrera kundens andra investeringar och deras investeringar i planen.

(För mer, se: 6 problem med 401 (k) planer .)

ETF-hanterade konton

Platsen där ETF: er kanske fungerar bäst i en 401 (k) -plan ligger inom det hanterade konton. Dessa kan erbjudas i stället för de måldatumfonder som för närvarande är det häftapparat som hanteras i dag. Men det är fortfarande upp till plan sponsorn att veta dessa konton och se till att de passar sina deltagare. De vill också se till att de kan användas som kvalificerade standardinvesteringsalternativ och kvalificera sig för den säkra hamnen.