Genomsnittlig effektiv mognad
För en enda obligation är den genomsnittliga effektiva löptiden (AEM) ett mått på förfall som tar hänsyn till möjligheten att en obligation kan återkallas av emittenten. För en portfölj av obligationer är effektiv effektiv löptid det vägda genomsnittet av löptiden för de underliggande obligationerna.
Key Takeaways
- Genomsnittlig effektiv löptid uppskattar den verkliga löptiden för obligationer som kan återkallas.
- Inlåningsbara obligationer gör det möjligt för emittenten att lösa in dem före den angivna löptiden och därmed ha lägre genomsnittliga effektiva löptider än angivna.
- Att känna till sannolikheten för att en obligation kan kallas är avgörande för att beräkna genomsnittlig effektiv mognad.
Förstå genomsnittlig effektiv mognad
Obligatoriska obligationer kan lösas in tidigt av emittenten om räntorna sjunker till en nivå som är fördelaktig för emittenten att refinansiera eller återbetala obligationerna. Den tidiga inlösen av obligationer innebär att obligationerna kommer att förkorta livslängden.
Med andra ord förfaller obligationerna inte på det angivna förfallodag som anges i trustförsäkringen. Inkallbara obligationer har då en genomsnittlig effektiv löptid som är mindre än den angivna löptiden om den kallas.
Den genomsnittliga effektiva löptiden kan beskrivas som den tid det tar för en obligation att uppnå förfall, med hänsyn till att en åtgärd som ett samtal eller återbetalning kan leda till att vissa obligationer återbetalas innan de förfaller. Ju längre den genomsnittliga löptiden, desto mer kommer fondens aktiekurs att röra sig upp eller ner som svar på ränteförändringar (läs vår löptid).
AEM- och obligationsportföljer
En obligationsportfölj består av flera obligationer med olika löptider. En obligation i portföljen kan ha en löptid på 20 år, medan en annan kan ha en löptid på 13 år. Förfallotiden vid utfärdandet sjunker när förfallodagen närmar sig.
Anta till exempel att ett obligationer som utfärdats 2010 har en löptid på 20 år. År 2018 kommer förfallodagen för obligationen att sjunka till 12 år. Under åren kommer obligationernas löptid i en portfölj att minska, förutsatt att obligationerna inte byts ut för nyare emissioner.
Den genomsnittliga effektiva löptiden beräknas genom att väga varje obligations löptid med marknadsvärdet med avseende på portföljen och sannolikheten för att någon av obligationerna kallas. I en pool av inteckningar skulle detta också kunna stå för sannolikheten för förskottsbetalningar på inteckningarna. För enkelhetens skull, låt oss anta att en portfölj består av 5 obligationer med löptid på 30, 20, 15, 11 och 3 år. Dessa obligationer utgör 15%, 25%, 20%, 10% respektive 30% av portföljvärdet. Portföljens genomsnittliga effektiva löptid kan beräknas som:
- Genomsnittlig effektiv mognad = (30 x 0, 15) + (20 x 0, 25) + (15 x 0, 20) + (11 x 0, 10) + (3 x 0, 3)
- = 4, 5 + 5 + 3 + 1, 1 + 0, 9
- = 14, 5 år
I genomsnitt förfaller obligationerna i portföljen om 14, 5 år.
Det genomsnittliga effektiva förfallsmåttet är ett mer exakt sätt att få en känsla för exponering av en enskild obligation eller portfölj. Särskilt när det gäller en portfölj av obligationer eller annan skuld kan ett enkelt medelvärde vara en mycket vilseledande åtgärd. Att känna till portföljens vägda genomsnittliga löptid är avgörande för att känna till de ränterisker som portföljen står inför. Till exempel anses fonder med längre löptid generellt vara mer räntekänsliga än deras kortare motsvarigheter.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.