Bli en registrerad investeringsrådgivare

De som vill arbeta som oberoende finansiella rådgivare för enskilda investerare, för att hantera tillgångar och / eller tillhandahålla ekonomisk rådgivning, behöver i allmänhet bli en Registrerad Investeringsrådgivare (RIA). Till skillnad från en finansiell planerare - ett bredare yrke, utan lagliga mandat för utbildning eller licensiering - har vägen till att bli en RIA specifika krav.

viktiga takeaways

• Registrerade investeringsrådgivare (RIA) - finansiella yrkesmän som rådgivar individer i ekonomiska frågor och hanterar sina portföljer - måste uppfylla vissa juridiska och yrkeskvalifikationer.
• RIA måste klara examen i serie 65.
• RIA måste registrera sig hos SEC eller statliga myndigheter, beroende på hur mycket pengar de hanterar.
• Ansökan om att bli en RIA inkluderar arkivering av ett formulär ADV, som innehåller ett avslöjande dokument som också distribueras till alla klienter.
• Vanligtvis kompenseras med en procentandel av förvaltade tillgångar, är RIA lagligen skyldiga att agera i en förtroendekapacitet för sina kunder hela tiden.

RIA licensiering och kvalifikationer

Det första steget för att bli en registrerad investeringsrådgivare (RIA) är att klara examen Series 65 (Uniform Investment Advisor Law). Detta test administreras av Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), en självreglerande, privat organisation som skriver och upprätthåller reglerna för registrerade mäklare och mäklare-återförsäljare i USA. Testtagare krävs emellertid inte sponsras av en mäklare-återförsäljare, eftersom de är för de flesta andra värdepappersrelaterade tentor som administreras av FINRA.

Testet täcker federala värdepapperslagar och andra ämnen relaterade till investeringsrådgivning. Den har 140 flervalsfrågor, varav 10 är förprövningsfrågor som inte kommer att räknas till slutbetyget. Av de 130 betygsatta frågorna måste en kandidat korrekt besvara 94 för att klara den tre timmars tentamen.

Det är viktigt att notera att även om inga andra licenser eller beteckningar krävs för att bli en RIA, kommer de flesta rådgivare att ha ganska svårt att få företag utan ytterligare kvalifikationer, såsom CFP® eller CFA-beteckningen. I själva verket kommer många stater faktiskt att tillåta rådgivare som har följande beteckningar med god status att avstå från serie 65. Dessa beteckningar inkluderar:

• Certified Financial Planner® (CFP®)
• Chartered Financial Analyst (CFA)
• Chartered Investment Counselor (CIC)
• Chartered Financial Consultant (ChFC)
• Personal Financial Specialist (PFS)

Federal och statlig registrering för RIA

Om tillhandahållande av investeringsrådgivning eller tillgångsförvaltningstjänster kommer att vara nyckeln till de tjänster du erbjuder, är nästa steg att bli en RIA att registrera dig med antingen SEC eller staten (er) där du tänker göra affärer. Du kommer emellertid inte att göra detta om tillhandahållande av investeringstjänster eller råd är rent tillfälligt för din praxis. En lista över yrkesverksamma som kan kvalificera sig enligt detta undantag inkluderar:

• Revisorer
• advokater
• ingenjörer
• lärare
• Bankers
• Mäklarhus
• förlag
• Rådgivare som uteslutande arbetar med amerikanska statspapper
• Rådgivare som är registrerade i Commodity Futures Trading Commission och som inte tillhandahåller investeringsrådgivning är en primär verksamhet
• Anställda i välgörenhetsorganisationer

Företag eller personer som förvaltar mer än 100 miljoner dollar i tillgångar måste anmäla sig till SEC, medan de med en mindre tillgångsbas måste registrera sig i sina respektive stater. Alla företag eller personer som agerar som investeringsrådgivare för ett investeringsföretag är också skyldiga att anmäla sig till SEC, oavsett antalet förvaltade tillgångar.

Företag som registrerar sig hos SEC är aldrig skyldiga att registrera sig i stater, men de måste lämna in ett meddelande om SEC-registrering hos varje stat där de bedriver verksamhet. Majoriteten av staterna kräver inte registrering eller inlämnande av meddelanden om rådgivaren har mindre än fem klienter i staten och inte har en affärsplats där.

De flesta företag registrerar sig hos dessa enheter som ett företag, där varje anställd fungerar som en investeringsrådgivningsrepresentant (IAR). Det bör noteras att även om företagsregistrering kan begränsa en rådgivares ekonomiska ansvar, kommer det inte att tillåta honom eller henne att undkomma rättsliga eller reglerande åtgärder om RIA bryter mot regler.

RIA och formuläret ADV

Nästa steg i registreringsprocessen är att skapa ett konto hos Investment Adviser Registration Depository (IARD), som hanteras av FINRA på uppdrag av SEC och stater. (Några stater som inte kräver detta, så rådgivare som bara gör affärer i dessa orter behöver inte gå igenom denna process.) När kontot är öppet kommer FINRA att förse rådgivaren eller företaget med ett CRD-nummer och konto-ID-information . Då kan RIA arkivera formulär ADV och U4-formulär med antingen SEC eller stater.

Formen ADV är det officiella ansökningsdokumentet som används av regeringen för att ansöka om att bli en RIA. Den har flera avsnitt som alla måste fyllas i, även om endast det första avsnittet lämnas elektroniskt till SEC eller statlig regering för godkännande. Del II av formuläret fungerar som ett avslöjande dokument som distribueras till alla klienter. Den måste tydligt lista alla tjänster som tillhandahålls till klienter, såväl som en uppdelning av kompensation och avgifter, möjliga intressekonflikter, företagets etiska kod, rådgivarens ekonomiska skick, utbildningsbakgrund och referenser och alla anslutna parter.

Detta formulär måste också laddas upp elektroniskt till IARD och ges till alla nya och blivande kunder. Att förbereda och skicka in dessa formulär tar vanligtvis de flesta företag några veckor, och sedan måste SEC svara på ansökan inom 45 dagar. Vissa stater kan svara så snart som 30 dagar men processen, i båda fallen, försenas ofta av begäran om ytterligare information och frågor som behöver förtydligas. Alla företag som registrerar sig hos SEC måste också skapa ett omfattande skriftligt efterlevnadsprogram som täcker alla aspekter av deras praxis, från handel och kontoadministration till försäljning och marknadsföring och interna disciplinära förfaranden.

När SEC har godkänt en ansökan, kan företaget bedriva verksamhet som en RIA och är skyldig att lämna in en årlig ändring av schema 1 i ADV, som uppdaterar all företagets relevanta information (t.ex. antalet tillgångar som för närvarande förvaltas) . Även om SEC inte har några specifika finansiella eller bindningskrav för rådgivare, såsom ett minimi nettovärde eller kassaflöde, granskar den rådgivarens ekonomiska skick noggrant under ansökningsprocessen. De flesta stater kräver att RIA ska ha ett nettovärde av minst $ 35 000 om de har faktiskt vårdnad om klientfonder och 10 000 $ om de inte gör det. RIA som inte uppfyller detta krav måste bokföra en säkerhetsobligation. (Reglerna för detta krav, liksom flera andra aspekter av registrering, varierar från stat till stat.)

RIAs vs RRs

Ekonomiska yrkesmän väljer att bli RIA eftersom det ger dem större frihet att strukturera sin praxis - mer än det som tillåter registrerade representanter som också ger råd, köper och säljer värdepapper för enskilda investerare, vanligtvis som anställda hos mäklare.

Trots de liknande klingande namnen är registrerade representanter (RR) inte samma som registrerade investeringsrådgivare. RR: er arbetar för en mäklare och fungerar som dess representant för kunder som handlar med investeringsprodukter. Mäklare är RR.

Registrerade representanter som arbetar för mäklare-återförsäljare - alias mäklare - måste alltid betala en procentandel av sina intäkter som kompensation för deras backoffice-stöd och övervakning av efterlevnaden, vilket de flesta lätt kommer att medge kan vara mycket ansträngande ibland.

Mäklare arbetar också vanligtvis med provision, medan majoriteten av RIA: er debiterar sina kunder antingen en procentsats av förvaltade tillgångar eller en fast eller timavgift för sina tjänster. Många RIA använder också ett annat företag, till exempel en rabattmäklare, för att hysa sina klienters tillgångar istället för att hålla kontona internt, för att förenkla deras registerföring och administration.

Strid om tillsyn

Även om SEC och staterna har ansvaret för att övervaka RIA, har FINRA under de senaste åren använt lobbykonferenser för att låta den ta på sig uppgiften, till och med försöka få ett lagförslag till detta år 2012. FINRA hävdar att forskning visar att SEC kan inte tillräckligt övervaka RIA-industrin av sig själv, och antingen behöver mer resurser för att göra det eller annars behöver avstå övervakning av RIA till en självreglerande organisation (SRO) som FINRA.

En studie gjord av SEC själv 2011 visade faktiskt att regeringen bara hade kapacitet att granska mindre än 10% av alla RIA under dess jurisdiktion 2010. FINRA har hävdat att den har resurser att effektivt övervaka och granska alla RIA på regelbundet.

RIA-samhället har dock kämpat för att hindra FINRA från att intrång på sitt territorium. Kostnaderna för att administrera denna tilläggsförordning skulle ge en stor ekonomisk börda för rådgivare, och många mindre företag skulle troligtvis bli avslutade.

Många RIA ser också FINRA som en ineffektiv organisation som är mycket partisk mot mäklare-återförsäljargemenskapen, och en del statistik indikerar att FINRA har uttalat sig avsevärt till förmån för de stora trådhusen i skiljedomsfall där klienter sökte stora pengar i transaktionstvister. Rådgivare ser också att FINRA väsentligt sänker det skydd som ges till RIA-klienter nu, eftersom RIA enligt lag är skyldigt att agera i en tillförlitlig kapacitet för sina klienter hela tiden.

Mäklare och värdepapper licensierade reps måste bara uppfylla lämplighetsstandarden, en mycket lägre uppförandestandard, som endast kräver att en given transaktion som utförs av en mäklare måste vara "lämplig" för klienten vid den tiden. Förtroendestandarden kräver att rådgivare villkorslöst lägger sina klienters bästa intressen framför sina egna vid alla tidpunkter och i alla situationer och omständigheter. FINRA-övervakning skulle sannolikt få ett slut på denna standard för rådgivare.

Poängen

Registrerade investeringsrådgivare åtnjuter större frihet än sina motsvarigheter i branschen som arbetar med provision. De är också skyldiga att följa en mycket högre uppförandestandard, och de flesta rådgivare anser starkt att detta inte bör förändras. Naturligtvis måste de som registrerar sig för att bli RIA också tävla med de normala startproblem som de flesta nya företagare möter, till exempel marknadsföring, varumärke och placering, utöver registreringsprocessen.

SEC-webbplatsen erbjuder ytterligare information om hur man blir en RIA.