Callable Bond
En konverterbar obligation är en obligation som emittenten kan lösa in innan den når den angivna förfallodagen. I huvudsak tillåter en konverterbar obligation det emitterande företaget att betala av sina skulder tidigt. Ett företag kan välja att ringa sina obligationer om marknadsräntorna rör sig i en gynnsam riktning och låter dem låna till en mer fördelaktig ränta.
Teckningsbara obligationer gynnar också investerare eftersom de vanligtvis erbjuder en attraktiv ränta eller kupongränta på grund av sin konverterbara karaktär. Ett annat namn på konverterbara obligationer är en inlösbar obligation.
01:19Callable Bond
Förklarbara obligationer
En konverterbar obligation är ett skuldinstrument där emittenten förbehåller sig rätten att återlämna investerarens kapital och stoppa räntebetalningar före obligationens förfallodag. Företag kan emittera obligationer för att finansiera expansion eller för att betala andra lån. Om de förväntar sig att marknadsräntorna kommer att falla, kan de emittera obligationen som konterbar, vilket gör att de kan göra en tidig inlösen och säkra andra finansieringar till en sänkt ränta. Obligationens erbjudande kommer att ange villkoren för när företaget kan återkalla sedeln.
En konverterbar obligation som kan lösas in kallas vanligtvis till ett värde som ligger något över skuldens nominella värde. Ju tidigare i en bonds livslängd som den kallas, desto högre blir dess samtalsvärde. Till exempel kan en obligation som förfaller år 2030 kallas 2020. Det kan visa ett kalkylerat pris på 102. Detta pris innebär att investeraren får $ 1 020 för varje $ 1 000 i nominellt värde på sin investering. Obligationen kan också föreskriva att priset för tidig samtal sjunker till 101 efter ett år.
Key Takeaways
- En konverterbar obligation är en som kan lösas in tidigt av emittenten innan den löper ut.
- En konverterbar obligation gör det möjligt för företag att betala av sina skulder tidigt och dra nytta av gynnsamma ränteförändringar.
- En konverterbar obligation gynnar investeraren med en attraktiv ränta eller kupongränta.
- Ett annat namn för en konverterbar obligation är en inlösbar obligation.
Typer av konverterbara obligationer
Callable obligationer kommer med många variationer. Valfri inlösen låter en emittent lösa in sina obligationer enligt villkoren när obligationen utfärdades. Men inte alla obligationer är konverterbara. Skatteobligationer och statsskuldebrev är inte kalkylbara, även om det finns några få undantag.
De flesta kommunala obligationer och vissa företagsobligationer är konverterbara. En kommunal obligation har samtalsfunktioner som kan utövas efter en bestämd period som tio år.
Försäljningsfondens inlösen kräver att emittenten följer ett fast schema samtidigt som en del av eller hela sin skuld löses in. På angivna datum kommer företaget att överlåta en del av obligationen till obligationer. En sjunkande fond hjälper företaget att spara pengar över tid och undvika en stor engångsbetalning vid förfallodagen. En sjunkande fond har emitterade obligationer varigenom några av dem kan tas ut för företaget att betala av sina skulder tidigt.
Extraordinär inlösen låter emittenten ringa sina obligationer före förfallodag om specifika händelser inträffar, till exempel om det underliggande finansierade projektet skadas eller förstörs.
Samtalskydd avser perioden då obligationen inte kan ringas. Emittenten måste klargöra om en obligation är konverterbar och de exakta villkoren för samtalet, inklusive när tidsramen när obligationen kan ringas.
Räntesatser och konverterbara obligationer
Om marknadsräntorna sjunker efter att ett företag flyttar en obligation, kan företaget emittera ny skuld och få en lägre ränta än den ursprungliga konverterbara obligationen. Företaget använder intäkterna från den andra emissionen med lägre ränta för att betala av den tidigare konverterbara obligationen genom att utöva samtalsfunktionen. Som ett resultat har företaget refinansierat sin skuld genom att betala av de högre avkastningsbara skuldebrev med den nyutgivna skulden till en lägre ränta.
Att betala ned skulder tidigt genom att utöva konverterbara obligationer sparar en räntekostnad för företaget och förhindrar att företaget blir i ekonomiska svårigheter på lång sikt om ekonomiska eller finansiella förhållanden förvärras.
Emellertid kanske investeraren inte gör så bra som företaget när obligationen kallas. Låt oss till exempel säga att en kupongobligation på 6% utfärdas och kommer att förfallas om fem år. En investerare köper $ 10.000 och får kupongbetalningar på 6% x $ 10.000 eller $ 600 årligen. Tre år efter utfärdandet sjunker räntorna till 4%, och emittenten ringer obligationen. Obligationsinnehavaren måste lämna in obligationen för att få tillbaka huvudmannen, och ingen ytterligare ränta betalas.
I detta scenario förlorar inte bara räntebetalningen de återstående räntebetalningarna utan det är osannolikt att de kommer att kunna matcha den ursprungliga kupongen med 6%. Denna situation kallas återinvesteringsrisk. Investeraren kan välja att återinvestera till en lägre ränta och förlora potentiella inkomster. Om investeraren också vill köpa en annan obligation kan den nya obligationens pris vara högre än priset på det ursprungliga avräkningsbara. Med andra ord kan investeraren betala ett högre pris för en lägre avkastning. Som ett resultat kanske en konverterbar obligation inte är lämplig för investerare som söker stabil inkomst och förutsägbar avkastning.
Fördelar och nackdelar med konverterbara obligationer
Inlåningsbara obligationer betalar vanligtvis en högre kupong eller ränta till investerare än icke-konverterbara obligationer. De företag som emitterar dessa produkter gynnas också. Om marknadsräntan sjunker lägre än den ränta som betalas till obligationsinnehavarna kan verksamheten ringa sedeln. De kan då refinansiera skulden till en lägre ränta. Denna flexibilitet är vanligtvis mer gynnsam för verksamheten än att använda bankbaserad utlåning.
Men inte alla aspekter av en konverterbar obligation är gynnsamma. En emittent kommer vanligtvis att ringa obligationen när räntorna sjunker. Detta samtal lämnar investeraren utsatt för att ersätta investeringen till en takt som inte kommer att ge samma inkomstnivå. Omvänt, när marknadsräntorna stiger, kan investeraren falla bakom när deras fonder är bundna i en produkt som betalar en lägre ränta. Slutligen måste företag erbjuda en högre kupong för att locka investerare. Denna högre kupong kommer att öka den totala kostnaden för att ta på sig nya projekt eller utvidgningar.
Pros
Betala en högre kupong eller ränta
Investeringsfinansierad skuld är mer flexibilitet för emittenten
Hjälper företag att skaffa kapital
Samtalsfunktioner gör det möjligt att återkalla och återfinansiera skuld
Nackdelar
Investerare måste ersätta kallade obligationer med produkter med lägre ränta
Investerare kan inte dra fördel när marknadsräntorna stiger
Kupongräntorna är högre och höjer kostnaderna för företaget
Exempel på verklig värld
Låt oss säga att Apple Inc. (APPL) beslutar att låna 10 miljoner dollar på obligationsmarknaden och emitterar en 6% kupongobligation med ett löptid på fem år. Företaget betalar sina obligationsinnehavare 6% x 10 miljoner dollar eller 600 000 dollar i räntebetalningar årligen.
Tre år från utgivningsdagen sjunker räntorna med 200 punkter (BPS) till 4%, vilket får företaget att lösa in obligationerna. Enligt villkoren i obligationskontraktet måste företaget betala investerarna 102 $ premie till pari om företaget anropar obligationerna. Därför betalar företaget obligationsinvesterarna 10, 2 miljoner dollar, som det lånar från banken till en räntesats på 4%. Det emitterar obligationen med en kupongränta på 4% och en huvudsumma på 10, 2 miljoner dollar, vilket minskar dess årliga räntebetalning till 4% x 10, 2 miljoner dollar eller 408 000 dollar.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.