Capital Allocation Line (CAL)
Kapitalallokeringslinjen (CAL), även känd som kapitalmarknadslänken (CML), är en rad som skapas på en graf över alla möjliga kombinationer av riskfria och riskfyllda tillgångar. Diagrammet visar avkastningen som investerare eventuellt kan tjäna genom att ta en viss risknivå med sin investering. Lutningen för CAL är känd som belöning-till-variabilitetsförhållandet.
Förstå kapitalallokeringslinjen (CAL)
Kapitalallokeringslinjen hjälper investerare att välja hur mycket de ska investera i en riskfri tillgång och en eller flera riskfyllda tillgångar. Tilldelning av tillgångar är tilldelning av medel mellan olika typer av tillgångar med varierande förväntade risk- och avkastningsnivåer, medan kapitalallokering är tilldelningen av medel mellan riskfria tillgångar, såsom vissa statliga värdepapper, och riskfyllda tillgångar, såsom aktier.
Konstruera portföljer med CAL
Ett enkelt sätt att justera en portföljs risknivå är att justera det belopp som investerats i den riskfria tillgången. Hela uppsättningen av investeringsmöjligheter inkluderar varje kombination av riskfria och riskfyllda tillgångar. Dessa kombinationer är ritade på ett diagram där y-axeln är den förväntade avkastningen och x-axeln är risken för tillgången mätt med standardavvikelsen.
Det enklaste exemplet är en portfölj som innehåller två tillgångar: en riskfri statsskuldväxel och en aktie. Antag att den förväntade avkastningen på statsskuldväxeln är 3% och risken är 0%. Antag vidare att den förväntade avkastningen på aktien är 10% och dess standardavvikelse är 20%. Frågan som måste besvaras för varje enskild investerare är hur mycket man ska investera i var och en av dessa tillgångar. Den förväntade avkastningen (ER) för denna portfölj beräknas enligt följande:
ER för portfölj = ER av riskfri tillgång x vikt av riskfri tillgång + ER för riskfylld tillgång x (1- vikt av riskfri tillgång)
Beräkningen av risken för denna portfölj är enkel eftersom standardavvikelsen för statsskuldväxeln är 0%. Således beräknas risken som:
Risk för portfölj = vikt av riskfylld tillgång x standardavvikelse för riskfylld tillgång
I detta exempel, om en investerare skulle investera 100% i den riskfria tillgången, skulle den förväntade avkastningen vara 3% och risken för portföljen vara 0%. På samma sätt skulle investeringen 100% i aktien ge en investerare en förväntad avkastning på 10% och en portföljrisk på 20%. Om investeraren avsatte 25% till den riskfria tillgången och 75% till den riskfyllda tillgången, skulle portföljens förväntade avkastning och riskberäkningar vara:
ER i portföljen = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0, 75% + 7, 5% = 8, 25%
Risk för portfölj = 75% * 20% = 15%
Lutningen av CAL
Lutningen av CAL mäter avvägningen mellan risk och avkastning. En högre lutning innebär att investerare får en högre förväntad avkastning i utbyte mot att ta mer risk. Värdet på denna beräkning kallas Sharpe-förhållandet.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.